Стрімке зростання TVL Pendle Finance до $10B: стратегічний переломний момент на ринку прибутковості DeFi

Децентралізований фінансовий (DeFi) ландшафт давно є ареною інновацій та волатильності, але нещодавній стрибок Total Value Locked (TVL) Pendle Finance до $10 мільярдів знаменує собою переломний момент. Це зростання — 21% лише за два тижні — відображає не просто технічне досягнення, а стратегічне переосмислення того, як працюють ринкові прибутковості у світі, що дедалі більше формується інфраструктурою інституційного рівня та кросчейн-скалованістю. Для інвесторів питання вже не в тому, чи зможе Pendle підтримати цей імпульс, а в тому, як він змінить ширшу екосистему DeFi.

Інновації прибутковості інституційного рівня: міст між TradFi та DeFi

Основна інновація Pendle полягає в моделі токенізації прибутковості, яка розділяє активи, що приносять дохід, на Principal Tokens (PTs) та Yield Tokens (YTs). Цей механізм дозволяє користувачам торгувати або фіксувати прибутковість, вирішуючи критичну проблему волатильності, яка історично притаманна DeFi. Оновлення v2 автоматизованого маркет-мейкера (AMM) Pendle ще більше підвищило ефективність капіталу та знизило ризики тимчасових втрат, зробивши платформу магнітом як для роздрібного, так і для інституційного капіталу.

Пул стейблкоїнів USDe від Ethena Labs із TVL у $3.36 мільярда є прикладом цієї трансформації. USDe пропонує 14.5% річної прибутковості на стейблкоїни, що привабило капітал завдяки розширеним лімітам депозитів Aave та інституційним гравцям, які шукають структуровані доходи. Це не спекулятивна гра — це інституціоналізація DeFi, де прибутковість більше не є побічним продуктом ризику, а стає структурованим, торгованим активом.

Ініціатива Pendle Citadels, рішення другого рівня, що відповідає регуляторним стандартам, ще більше прискорила цю тенденцію. Завдяки безшовній інтеграції з системами TradFi, Citadels залучили капітал від суб'єктів, які остерігаються регуляторної невизначеності DeFi. Це узгодження з інфраструктурою, готовою до комплаєнсу, змінює правила гри, позиціонуючи Pendle як міст між двома світами.

Кросчейн-скалованість: розширення пулу капіталу

Кросчейн-експансія Pendle на Solana, HyperEVM та TON відкрила нові капітальні пули та покращила компоновність з іншими DeFi-протоколами. Стандартизація EIP-5115, яка підвищує інтероперабельність, дозволила Pendle вийти за межі екосистем EVM, розширивши свою базу користувачів та джерела ліквідності. Це не лише питання технічної сумісності — це створення мережевого ефекту, що виходить за межі окремих блокчейнів.

Платформа Boros, запущена у серпні 2025 року, підкреслює це бачення. Запровадивши Yield Units (YUs) для торгівлі відсотковими ставками, Pendle увійшов на ринок перпетуальних ф'ючерсів обсягом понад $150 мільярдів. Початкові показники — $35 мільйонів відкритого інтересу на день та $183 мільйони номінального обсягу за перший тиждень — свідчать про швидке впровадження платформи. Ця інновація не є поступовою; це зміна парадигми у тому, як торгується, хеджується та використовується прибутковість.

Макроекономічні вітри та динаміка ринку

Стрибок TVL Pendle збігається з ринком перпетуальних ф'ючерсів у $198 мільярдів і зростаючим попитом на альтернативи з фіксованим доходом. Оскільки макроекономічна волатильність зберігається, інвестори дедалі більше шукають структуровані доходи, а токеноміка Pendle — 55 мільйонів застейканих токенів, 600 000 щотижневих емісій і 5% частка доходу для власників vePENDLE — створює ефект маховика, що стимулює довгострокову участь.

Нативний токен PENDLE за останній тиждень зріс на 45% до $5.6, випередивши індекс CoinDesk 20 (CD20), який за той самий період піднявся на 13.15%. Така різниця свідчить про недооціненість, оскільки інфраструктура платформи підтримує зростаючу частку ринку прибутковості DeFi. Аналітики прогнозують цільову ціну $15 до кінця року, що передбачає 175% прибутку від піку серпня 2025 року.

Ризики та винагороди: обґрунтована ставка

Хоча траєкторія Pendle виглядає переконливо, ризики залишаються. Регуляторна невизначеність і стійкість високоприбуткових пулів — це обґрунтовані побоювання. Однак стратегічне узгодження платформи зі стандартами TradFi та фокус на токенах із реальною корисністю знижують ці ризики. Для інвесторів ключовим є балансування експозиції: Pendle має складати 60–70% диверсифікованого DeFi-портфеля, з пріоритетом токенів із чіткою корисністю над спекулятивними активами.

Висновок: нова ера в DeFi

Позначка TVL у $10 мільярдів для Pendle — це більше, ніж просто цифра; це свідчення зрілості DeFi. Поєднуючи інновації прибутковості інституційного рівня з кросчейн-скалованістю, Pendle переосмислює межі децентралізованих фінансів. Для інвесторів можливість полягає у визнанні цієї точки перегину та позиціонуванні себе для майбутнього, де прибутковість — це не гра, а структурований, торгований актив. Питання вже не в тому, чи досягне Pendle успіху, а в тому, як швидко він закріпить своє лідерство на ринку, готовому до еволюції.