Інституційний зліт Ethereum: чому капітал у 2025 році переходить з BTC до ETH

У 2025 році відбувається тектонічний зсув в інституційному інвестиційному ландшафті. Капітал, який раніше спрямовувався виключно в Bitcoin (BTC), тепер перенаправляється в Ethereum (ETH), чому сприяє поєднання макроекономічних факторів, регуляторної визначеності та технологічної еволюції Ethereum. Це перерозподілення не є короткочасною тенденцією, а структурною переоцінкою ціннісної пропозиції Ethereum, що позиціонує його як основу нової фінансової інфраструктури.

Премія дохідності: Перевага стейкінгу Ethereum

Модель Bitcoin із нульовою дохідністю давно була недоліком в умовах низьких відсоткових ставок. На відміну від цього, дохідність стейкінгу Ethereum — у межах від 4,5% до 5,2% у 2025 році — стала магнітом для інституційного капіталу. З 35,7 мільйона ETH у стейкінгу (що становить 25% від обігу), Ethereum генерує $89,25 мільярда щорічної дохідності, що значно перевищує корисність Bitcoin, який не приносить доходу. Ця премія дохідності спричинила сплеск у ETF на Ethereum, які зараз управляють активами на $27,66 мільярда. Наприклад, ETF ETHA від BlackRock залучив $600 мільйонів лише за два дні, підкреслюючи терміновість інституційного прийняття.

Ончейн-метрики: Мережа в русі

Ончейн-активність Ethereum у 2025 році розповідає історію зрілості та масштабування. Середньодобовий обсяг транзакцій у серпні 2025 року склав 1,74 мільйона, що на 43,83% більше у річному вимірі, причому 62% цих транзакцій пов’язані з взаємодією зі смарт-контрактами. Лише DeFi-протоколи забезпечили 25% щоденного обсягу, а NFT-платформи додали 180 000 транзакцій на день. Комісії за газ, які колись були бар’єром для прийняття, впали до $3,78 за транзакцію завдяки рішенням Layer 2, таким як Arbitrum та Optimism, які зараз обробляють 60% обсягу Ethereum.

Кількість активних адрес також різко зросла: у першому кварталі 2025 року було зафіксовано 127 мільйонів унікальних гаманців — це на 22% більше у річному вимірі. Інституційна участь проявляється у діяльності китів: 14,3 мільйона ETH зараз зберігаються на гаманцях китів, а такі великі гравці, як BitMine Immersion Technologies, застейкали 1,5 мільйона ETH ($6,6 мільярда). Це стратегічне накопичення відображає перехід від спекулятивної торгівлі до довгострокового збереження капіталу, особливо в умовах глобальної економіки з дефіцитом ліквідності.

Стратегічні оновлення: Перевага інфраструктури

Домінування Ethereum підкріплюється невпинними інноваціями. Оновлення Dencun та Pectra, які знизили комісії за газ на 90%, перетворили мережу на масштабовану платформу корпоративного рівня. Загальна заблокована вартість (TVL) у DeFi зросла до $223 мільярдів, причому 53% цієї вартості пов’язані з токенізованими реальними активами (RWA), що поєднують традиційні та цифрові фінанси. Рішення Layer 2 зараз обробляють 10 000 транзакцій на секунду з комісіями від $0,08, що робить Ethereum пріоритетною інфраструктурою для застосунків інституційного рівня.

Регуляторна визначеність ще більше прискорила впровадження. Перекласифікація Ethereum Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) як утиліті-токена згідно з актами CLARITY та GENIUS дозволила стейкінг, що відповідає вимогам SEC, і усунула юридичні невизначеності. Такі протоколи, як Lido та EigenLayer, зараз управляють застейканими активами на $43,7 мільярда, пропонуючи ліквідність та композитність інституційного рівня.

Інвестиційні наслідки: Нова парадигма

Для інвесторів інституційний прорив Ethereum є переконливим аргументом. На відміну від Bitcoin, який залишається засобом збереження вартості в дефляційному вакуумі, Ethereum має подвійну корисність: це і розрахунковий рівень, і актив, що генерує дохід. Його дефляційний механізм — завдяки річній ставці спалювання 1,32% — додає дефіцитності мережі, яка одночасно розширюється у використанні.

Скарбниця Ethereum Foundation, яка зараз оцінюється в $1,1 мільярда, ще більше зміцнює впевненість у стійкості екосистеми. Тим часом коефіцієнт NVT (Network Value to Transaction) Ethereum, що дорівнює 37, свідчить про те, що мережа все ще недооцінена відносно свого пропускного потенціалу та корисності.

Висновок: Довгострокова переоцінка

Переоцінка Ethereum у 2025 році — це не бульбашка, а корекція до його внутрішньої вартості. Інституційний капітал надходить у мережу, яка забезпечує дохідність, масштабованість і відповідність регуляторним вимогам — якостей, яких бракує Bitcoin у світі після кількісного пом’якшення. Для інвесторів, які прагнуть отримати доступ до майбутнього фінансів, Ethereum більше не є спекулятивною ставкою, а фундаментальним активом.

У міру того, як межі між традиційними та децентралізованими фінансами розмиваються, роль Ethereum як інфраструктури закріплює його місце на світових ринках капіталу. Питання вже не чи інституції приймуть Ethereum, а скільки вони виділять до початку наступного бичачого циклу.