Інституційні притоки в Ethereum та ротація Bitcoin: чи змінюється наступний бичачий сценарій?

Глобальна фінансова система переживає тиху революцію. У той час як центральні банки борються з пасткою ліквідності, а традиційні інструменти з фіксованим доходом залишаються майже з нульовою дохідністю, інституційний капітал переорієнтовується на альтернативні активи, які пропонують як корисність, так і прибутковість. У центрі цієї зміни знаходиться Ethereum (ETH), який став ключовим елементом для інституційних інвестицій у 2025 році. Завдяки ставкам у 4,5–5,2%, регуляторній прозорості та технологічному домінуванню, Ethereum випереджає Bitcoin (BTC) у залученні капіталу — тенденція, яка може переосмислити наступний бичачий ринок.

Макроекономічні попутні вітри та пастка нульової дохідності

Післяпандемічна епоха залишила глобальні ринки в хиткій рівновазі. Центральні банки, обмежені інфляційним тиском і крихким зростанням, залишили прибутковість облігацій на стагнаційному рівні. Наприклад, прибутковість 10-річних казначейських облігацій США у 2025 році трималася біля позначки 3,5%, що не давало значних стимулів для розміщення капіталу. Тим часом, модель Bitcoin із нульовою дохідністю — попри наратив про збереження вартості — стала недоліком у цьому середовищі.

Ethereum, навпаки, використав свій механізм консенсусу proof-of-stake (PoS), щоб генерувати річну дохідність у $89.25 мільярдів до середини 2025 року. З 29,6% загальної пропозиції, що знаходиться у стейкінгу, Ethereum перетворився зі спекулятивного активу на інфраструктуру, яка генерує дохід. Це привернуло інституційних інвесторів, включаючи публічні компанії, такі як SharpLink Gaming, Inc., яка зараз стейкає майже 100% своїх ETH-активів. Результат? 14-місячний максимум у співвідношенні ETH/BTC на рівні 0,71, що сигналізує про явну інституційну перевагу корисності Ethereum над дефіцитом Bitcoin.

Регуляторна прозорість і зростання utility-токенів

Регуляторне середовище США відіграло ключову роль у зростанні Ethereum. Прийняття законів CLARITY та GENIUS у 2025 році перекласифікувало ETH як utility-токен, що дозволило стейкінг відповідно до вимог SEC і нормалізувало його роль як базового інфраструктурного активу. Ця прозорість спричинила сплеск інституційного прийняття: 8,3% загальної пропозиції Ethereum зараз належить інституційним інвесторам — історичний рубіж.

Вплив цього очевидний у результатах Ethereum ETF. До третього кварталу 2025 року ці фонди залучили $27.66 мільярдів активів під управлінням (AUM), причому лише BlackRock ETHA ETF залучив $600 мільйонів за два дні. 25 серпня 2025 року Ethereum ETF зафіксували чистий приплив у $443.9 мільйонів, тоді як Bitcoin ETF зіткнулися з відтоком. Така дивергенція підкреслює стратегічне перерозподілення капіталу на користь активів, що генерують дохід.

Технологічне домінування та масштабованість

Технологічні оновлення Ethereum ще більше зміцнили його привабливість для інституцій. Хардфорки Dencun і Pectra знизили комісії за газ на 90%, що дозволило DeFi досягти TVL у $223 мільярди. Рішення Layer 2, такі як Arbitrum і Base, зараз обробляють 10 000 транзакцій на секунду з комісіями від $0.08, роблячи Ethereum найбільш масштабованим блокчейном для інституційного використання.

Це домінування інфраструктури не є теоретичним. Deutsche Bank впровадив Ethereum-based Layer 2 rollups для корпоративних застосувань, а понад $5 мільярдів реальних активів (RWA) вже токенізовано у мережі. Дефляційна модель пропозиції Ethereum — завдяки EIP-1559 і попиту на стейкінг — також створює дефіцит, підсилюючи його ціннісну пропозицію.

Виклики Bitcoin і майбутнє інституційного капіталу

Майбутнє Bitcoin залишається перспективним, але його роль як “цифрового золота” піддається виклику з боку моделі Ethereum, орієнтованої на корисність. Хоча цінові прогнози Bitcoin на 2027 рік вказують на потенційний пік у $323,144, його структура з нульовою дохідністю робить його менш привабливим у середовищі низьких ставок. Інституції все більше віддають перевагу активам, які генерують дохід, і стейкінг Ethereum разом із DeFi-екосистемою відповідають цим вимогам.

Крім того, домінування Bitcoin на крипторинку зменшилося. Співвідношення ETH/BTC, ключовий барометр інституційних уподобань, зросло на 32,90% за 30 днів, що відображає перехід до програмованих смарт-контрактів Ethereum і його можливостей генерувати дохід. Ця тенденція, ймовірно, прискориться зі зростанням токенізованих реальних активів (RWA) та корпоративних рішень на базі Ethereum.

Інвестиційні наслідки та подальший шлях

Для інвесторів наслідки очевидні. Інституційне прийняття Ethereum вже не є спекуляцією — це структурний процес. Поєднання макроекономічних попутних вітрів, регуляторної прозорості та технологічної переваги ставить Ethereum у позицію перевершити Bitcoin у циклі 2025–2027 років. Хоча Bitcoin зберігає свою культурну та спекулятивну привабливість, роль Ethereum як базового інфраструктурного активу набирає обертів у портфелях інституцій.

Однак ризики залишаються. Регуляторні зміни, макроекономічна волатильність і технологічні вузькі місця можуть порушити цю траєкторію. Інвесторам слід стежити за дохідністю стейкінгу Ethereum, TVL DeFi та припливами в ETF як провідними індикаторами інституційного прийняття. На даний момент дані свідчать, що наступний бичачий сценарій зміщується — від дефіциту Bitcoin до корисності Ethereum.

Підсумовуючи, перерозподіл інституційного капіталу на користь Ethereum — це не короткочасна тенденція, а фундаментальна перебудова крипторинку. Оскільки Ethereum продовжує масштабуватися та впроваджувати інновації, він готовий переосмислити наступне покоління фінансів — пропонуючи переконливий кейс для інвесторів, які шукають як дохідність, так і інфраструктуру.