Інвестори роблять ставки проти Nvidia, незважаючи на успішний звіт про прибутки, ставлять під сумнів невдачу в Китаї

Звіт про прибутки Nvidia за другий квартал 2025 року перевершив очікування, однак після його публікації ціна акцій знизилася, що викликало занепокоєння серед інвесторів. Виробник чипів повідомив про прибуток на акцію (EPS) у розмірі $1,05, а виручка зросла більш ніж на 50% у річному вимірі [4]. Однак ключовою проблемою, на яку було звернуто увагу у звіті, стала відсутність продажів чипів H20 клієнтам з Китаю, що потенційно означає недоотримання виручки у розмірі від $4 до $8 мільярдів порівняно з попередніми кварталами [4]. Цей розвиток подій викликає питання щодо здатності компанії долати експортні обмеження США та геополітичні ризики, особливо з огляду на стратегічну важливість китайського ринку.

Відсутність продажів H20 у Китаї підкреслює ширші регуляторні виклики, з якими стикається Nvidia. Щоб пом’якшити ці обмеження, компанія нещодавно уклала угоду з урядом США, яка дозволяє частково відновити продажі у Китаї, хоча й за значну ціну — тепер Nvidia повинна віддавати 15% доходу від продажу чипів у Китаї уряду [4]. Така домовленість не лише знижує прибутковість, а й свідчить про зміну операційної гнучкості компанії. Фінансовий вплив цієї угоди може тиснути на маржу, особливо враховуючи, що інвестори вже заклали агресивні очікування зростання на майбутні квартали.

Попри ці труднощі, керівництво Nvidia підкреслило свою довгострокову стратегію. CEO Дженсен Хуанг відзначив запуск платформи Blackwell Ultra, яку він описав як “поколінний стрибок” у сфері AI-обчислень. Він також звернув увагу на NVLink rack-scale computing як на трансформаційну технологію для масштабних AI-моделей, які, як очікується, забезпечать значне зростання продуктивності під час навчання та інференсу [4]. Ці досягнення зміцнюють позиції Nvidia як ключового гравця на ринку AI-інфраструктури. Однак відсутність продажів H20 у Китаї та нова угода про розподіл доходів свідчать про те, що зростання компанії може бути не таким стійким, як очікувалося раніше.

Реакція ринку на звіт про прибутки відображає цю неоднозначність. Хоча результати Nvidia перевершили очікування, ціна акцій впала, що свідчить про розчарування інвесторів відсутністю прогресу у продажах у Китаї та новим регуляторним тягарем. Це не перший випадок, коли акції компанії знижуються після позитивного звіту — історичні дані показують, що у чотирьох із останніх 12 кварталів спостерігалася негативна реакція після звіту про прибутки [1]. Поточний звіт може стати ще одним таким випадком, особливо з огляду на те, що акції торгуються з оцінкою $4 трильйони, а $53 мільярди виручки вже закладено на наступний квартал [4]. Якщо результати четвертого кварталу не продемонструють суттєвих покращень, особливо щодо продажів у Китаї чи операційної гнучкості, ринок може відреагувати різко.

Ширші наслідки звіту про прибутки Nvidia виходять за межі ціни її акцій. Компанія є основним індикатором попиту на AI і становить близько 8% індексу S&P 500 [3]. Відтак її результати впливають на широкий спектр акцій, пов’язаних з AI, і на весь технологічний сектор. Вплив цього звіту може бути значним, особливо з огляду на нещодавню волатильність у сфері AI та побоювання щодо переоцінки. Останні дані свідчать, що інвесторські настрої щодо AI дещо охололи, а деякі аналітики попереджають про можливе надмірне захоплення цією технологією [3]. Звіт про прибутки Nvidia може або підтвердити довіру до AI-сектору, або стати сигналом початку корекції, залежно від того, як ринок його інтерпретує.

Підсумовуючи, хоча звіт Nvidia за другий квартал був позитивним з точки зору виручки та прибутку, відсутність продажів H20 у Китаї та новий регуляторний тягар підкреслюють зростаючі виклики для компанії. Зниження акцій після звіту свідчить, що інвестори враховують ці ризики. Наступні квартали будуть вирішальними для визначення того, чи зможе Nvidia подолати ці перешкоди й зберегти лідерство у сфері AI-обчислень. До того часу ринок залишається обережним, спостерігаючи за ознаками стійкості або вразливості у наступних звітах компанії.

Джерело: