Динаміка експірації опціонів Bitcoin: розшифровка Max Pain та дисбалансу Put/Call для стратегічних точок входу

Подія закінчення терміну дії опціонів на Bitcoin у серпні 2025 року, з номінальним відкритим інтересом понад $11.6 billions, є критичним моментом для трейдерів, які прагнуть визначити стратегічні точки входу. Аналізуючи взаємодію між рівнями max pain та співвідношенням put/call imbalance, інвестори можуть отримати практичні інсайти щодо потенційного напрямку ціни та моделей волатильності.

Max Pain: Гравітація строку дії деривативів

Max pain, або рівень ціни, на якому найбільша кількість опціонів закінчується без вартості, діє як гравітаційна сила для учасників ринку. Для Bitcoin цей рівень наразі встановлений на $116,000 — це точка, де сходиться більшість відкритого інтересу, що охоплює 56,452 call-опціони та 48,961 put-опціони. Історичні дані свідчать, що ціни часто тяжіють до цих рівнів у фінальні 48 годин до закінчення терміну дії, оскільки трейдери коригують свої позиції, щоб мінімізувати збитки.

Значення $116,000 полягає у його подвійній ролі — як психологічного, так і механічного якоря. Якщо ціна Bitcoin наблизиться до цього рівня, це може спровокувати лавину примусових ліквідацій або активність gamma scalping, що підсилить волатильність. Трейдери, які рано розпізнають цю динаміку, можуть розмістити себе так, щоб скористатися короткостроковими коливаннями ціни або захиститися від ризиків зниження.

Put/Call Imbalance: Сигнал ведмежих настроїв

Співвідношення put/call для Bitcoin на рівні 1.31 підкреслює виражений ведмежий ухил на ринку опціонів. Це співвідношення, яке розраховується шляхом ділення номінальної вартості put-опціонів на call-опціони, відображає попит на захист від зниження. Оскільки put-опціони сконцентровані на страйках між $108,000 та $112,000 — поблизу поточного рівня ціни $110,000 — трейдери фактично роблять ставку на короткострокову корекцію.

Цей дисбаланс ще більше посилюється макроекономічною невизначеністю, включаючи сигнали політики Федеральної резервної системи після Jackson Hole. Ринок, насичений put-опціонами, часто передує короткостроковому розпродажу, оскільки інституційні гравці хеджуються від потенційних макрошоків. Однак скупчення call-опціонів на рівні $120,000 і вище свідчить про те, що бичачі настрої залишаються живими, створюючи протистояння між ведмежими та бичачими силами.

Стратегічні точки входу: балансування ризику та винагороди

Для інвесторів подія закінчення терміну дії відкриває дві основні можливості:
1. Short Strangles навколо Max Pain: Продаж call- та put-опціонів поза грошима на рівні $116,000 може принести дохід від премій, якщо Bitcoin консолідується біля цього рівня. Однак ця стратегія несе ризик, якщо ціна різко вийде за межі в будь-якому напрямку.
2. Gamma Scalping поблизу зон з великою кількістю put-опціонів: Трейдери можуть скористатися високим попитом на put-опціони в діапазоні $108,000–$112,000, купуючи на просадках контрольовано, використовуючи стоп-лоси для обмеження ризику зниження.

Третій підхід полягає у хеджуванні за допомогою опціонів, розрахованих у USDC, щоб зафіксувати прибуток або обмежити збитки, особливо у міру зростання ризиків ліквідності напередодні закінчення терміну дії. Враховуючи $900 millions нещодавніх ліквідацій, обмеження ризику до 2–3% на одну угоду є розумним.

Макроконтекст та наслідки для AI-сектору

Хоча технічні індикатори, такі як max pain та put/call imbalance, є критичними, ширші макроекономічні сигнали ігнорувати не можна. Політичний курс Fed та результати AI-сектору — обидва впливають на настрої risk-on/risk-off — можуть переважити цінову динаміку, зумовлену деривативами. Наприклад, м’який поворот Fed може нейтралізувати ведмежі позиції по опціонах, тоді як сплеск впровадження криптовалют, пов’язаних з AI, може підштовхнути прорив вище $120,000.

Висновок: позиціонування до закінчення терміну дії

Закінчення терміну дії опціонів на Bitcoin у серпні 2025 року — це подія з високими ставками, яка вимагає тонкого підходу. Використовуючи аналіз max pain та співвідношення put/call imbalance, трейдери можуть визначити стратегічні точки входу, керуючи ризиком. Основні висновки включають:
- Уважно стежте за рівнем $116,000 для потенційних сплесків волатильності.
- Використовуйте зони з великою кількістю put-опціонів за допомогою дисциплінованих стратегій хеджування.
- Будьте уважні до макроекономічних сигналів, особливо політики Fed та тенденцій у AI-секторі.

У міру наближення закінчення терміну дії взаємодія між позиціонуванням у деривативах та ширшими ринковими силами формуватиме траєкторію Bitcoin. Для тих, хто підготується заздалегідь, ця подія пропонує рідкісну можливість узгодитися з ринковими настроями та діяти з точністю.