Сектор технологій на основі штучного інтелекту: волатильність прибутків і нова гвардія інновацій

Післязвітувальна волатильність технологічних гігантів, таких як Nvidia, Snowflake та CrowdStrike у другому кварталі 2025 року, є яскравим прикладом того, як революція штучного інтелекту змінює очікування інвесторів — а також ризики й винагороди, закладені в динаміці цього сектору. Ці компанії, що представляють сегменти напівпровідників, хмарних обчислень і кібербезпеки, стали індикаторами для ринку, який дедалі більше визначається спекулятивними ставками на штучний інтелект. Однак їхні різні реакції акцій після звітності розкривають нюансовану історію про взаємодію інновацій, прогнозів і геополітичних викликів.

Nvidia: Король AI стикається з перевіркою реальністю

Звіт про прибутки Nvidia за другий квартал став майстер-класом у перевершенні очікувань, водночас посіявши зерна сумніву. Компанія повідомила про дохід у розмірі $46.74 мільярда, що на 56% більше у річному вимірі, завдяки сегменту дата-центрів, який забезпечив 88% загального доходу. Скоригований прибуток на акцію (EPS) склав $1.05, також перевищивши прогнози. На папері це була перемога. Однак акції впали на 3% під час торгів після закриття ринку — яскраве нагадування про те, що апетит ринку до зростання мінливий, коли прогнози не відповідають захмарним очікуванням, сформованим попередніми успіхами.

Причина? Прогноз доходу на третій квартал у $52.9–$55.1 мільярда, який не враховував продажі чипів H20 до Китаю — ринку, де обмеження експорту з боку США суттєво знизили потенціал доходу. Хоча компанія наголосила на програмі викупу акцій на $60 мільярдів і підтвердила прогноз витрат на AI-інфраструктуру у $3–$4 трильйони до 2030 року, інвестори зосередилися на відсутності продажів у Китаї. Падіння акцій після звітності підкреслює важливу істину: навіть найсильніші гравці епохи AI не застраховані від крихкості геополітичних ризиків.

Snowflake: Успіх у хмарі з позитивною перспективою

Результати Snowflake за другий квартал, навпаки, стали класичним прикладом того, як перевершити очікування й винагородити акціонерів. Хмарна дата-платформа повідомила про дохід у $1.1 мільярда, що на 32% більше у річному вимірі, а скоригований EPS склав $0.35, подвоївшись порівняно з минулим роком. Прогноз на третій квартал — $1.125–$1.13 мільярда доходу від продуктів — перевищив консенсус у $1.12 мільярда, що підняло акції на 13% під час торгів після закриття ринку.

Успіх компанії полягає у здатності скористатися бумом AI-інфраструктури. З понад 6 100 акаунтами, які щодня використовують її AI-інструменти, і коефіцієнтом збереження чистого доходу на рівні 125%, Snowflake позиціонує себе як критичний вузол у ланцюжку від даних до AI. Зростання акцій після звітності відображає впевненість інвесторів у здатності компанії монетизувати роль хмари у розвитку AI, навіть попри конкуренцію з боку приватних гравців, таких як Databricks.

CrowdStrike: AI-ревізія у сфері кібербезпеки

Звіт CrowdStrike за другий квартал підкреслив двоякість лідерства у сфері кібербезпеки в епоху AI. Компанія повідомила про дохід у $1.17 мільярда, що на 21% більше, і рекордний показник ARR у $4.66 мільярда, завдяки впровадженню платформи Falcon. Однак акції впали на 6% під час торгів після закриття ринку після того, як компанія надала прогноз доходу на третій квартал у $1.208–$1.218 мільярда, що нижче оцінки у $1.228 мільярда.

Падіння було зумовлене двома факторами: тривалим репутаційним збитком від збою IT у липні 2024 року, пов’язаного з її програмним забезпеченням, і скептицизмом інвесторів щодо цінової політики. Незважаючи на сильний грошовий потік і інновації у продуктах, прогноз CrowdStrike показав, що навіть лідери кібербезпеки змушені зважати на ціновий тиск AI-ринку. Інцидент також підкреслює ширшу істину: із поширенням AI зростає і увага до його вразливостей.

Ширший контекст: Подвійна динаміка AI

Післязвітувальні траєкторії цих трьох компаній показують сектор на роздоріжжі. З одного боку, AI стимулює безпрецедентне зростання у дата-центрах, хмарних платформах і кібербезпеці. З іншого — ринок стикається з реальністю, що цим компаніям доведеться долати регуляторні бар’єри, обмеження з боку постачальників і ризик переоцінки.

Для інвесторів урок очевидний: звіти про прибутки — це вже не лише про цифри, а й про наративи. Волатильність акцій Nvidia, наприклад, відображає боротьбу ринку між її домінуванням у AI та ризиками, пов’язаними з Китаєм. Зростання Snowflake демонструє, як надійне виконання може підтвердити роль компанії в AI-екосистемі. Падіння CrowdStrike, тим часом, підкреслює крихкість довіри у секторі, де один інцидент може звести нанівець місяці зростання.

Інвестиційні наслідки

Технологічний сектор, що рухається AI, залишається привабливим для впевнених інвесторів, але вимагає тонкого підходу. Для Nvidia ключовим буде, чи зможе вона компенсувати втрати від Китаю завдяки впровадженню чипів Blackwell і GB300. Здатність Snowflake підтримувати коефіцієнт збереження чистого доходу та розширювати спектр AI-інструментів визначить її довгострокову премію. Відновлення CrowdStrike залежить від її здатності відновити довіру та продемонструвати стійкість цінової політики.

Інвесторам також варто стежити за ширшими індикаторами, такими як частка Nasdaq у лідерах AI та позиція Федеральної резервної системи щодо оцінки технологічних компаній. Динаміка сектору, ймовірно, збережеться, але подальший шлях визначатимуть ті компанії, які зможуть збалансувати інновації з операційною дисципліною — і ті, які не зможуть.

Зрештою, післязвітувальна волатильність цих трьох компаній — це не лише відображення їхніх індивідуальних результатів. Це мікрокосм головного виклику епохи AI: як використати трансформаційну силу технологій, одночасно керуючи супутніми ризиками. Для тих, хто готовий долати турбулентність, винагороди можуть бути такими ж масштабними, як і сам ринок AI у $3–$4 трильйони.