Недооцінена скарбниця Ethereum: чому ETH та DAT-компанії мають сильніші позиції, ніж Bitcoin

Криптовалютний ринок у 2025 році переживає тектонічний зсув у розподілі інституційного капіталу, і Ethereum (ETH) стає привабливою альтернативою Bitcoin (BTC) для корпоративних скарбниць і стратегій отримання прибутку. Амбітна ціль Standard Chartered щодо ціни ETH у $7,500 на кінець 2025 року відображає сукупність факторів, які позиціонують цифрові активи на базі Ethereum (DATs) як кращий інвестиційний інструмент порівняно з аналогами на базі Bitcoin. У цій статті розглядаються інституційне накопичення, переваги стейкінгової дохідності та цінова дислокація, що забезпечують перевагу Ethereum, — і чому інвесторам варто віддавати пріоритет ETH і DATs над Bitcoin у поточному циклі.

Інституційне накопичення: дефіцит пропозиції в дії

Інституційне впровадження Ethereum прискорилося безпрецедентними темпами: корпоративні скарбниці, ETF і хедж-фонди активно накопичують ETH. Станом на липень 2025 року інституційні суб’єкти володіли 4,1 мільйонами ETH ($17,6 мільярда), що становить зростання на 3,8% від обігу з початку 2025 року. Це зростання зумовлене унікальною здатністю Ethereum генерувати 4,5–5,2% стейкінгової дохідності, чого немає в моделі скарбниці Bitcoin.

Сектор ETF ще більше підсилює цю тенденцію. Американські ETF на Ethereum досягли $23 мільярдів під управлінням до третього кварталу 2025 року, причому лише ETF ETHA від BlackRock залучив $2,2 мільярда за три дні у серпні 2025 року. Це перевищує припливи в ETF на Bitcoin, що свідчить про стратегічне перерозподілення капіталу на користь екосистеми Ethereum, орієнтованої на утилітарність.

Співвідношення ETH/BTC, ключовий індикатор інституційних настроїв, досягло 14-місячного максимуму 0,71 у 2025 році, що відображає зростаючу перевагу Ethereum. Цей зсув підкріплений дефляційною моделлю пропозиції Ethereum (після оновлень EIP-1559 і Dencun) і його роллю як фундаментального інфраструктурного активу для децентралізованих фінансів (DeFi).

Стейкінгова дохідність: конкурентна перевага Ethereum

Механізм стейкінгу Ethereum надає критичну перевагу над Bitcoin. Станом на липень 2025 року 29,6% обігового ETH застейкано, і інституційні інвестори блокують капітал для забезпечення мережі, отримуючи дохід. Протоколи, такі як Lido та EigenLayer, ще більше підвищили ліквідність через стейкінгові деривативи, дозволяючи інституціям отримувати прибуток без втрати гнучкості капіталу.

На відміну від цього, модель скарбниці Bitcoin не генерує дохід, залишаючись пасивним засобом збереження вартості. 3–5% стейкінгової дохідності Ethereum створюють ефект маховика: зростання попиту на ETH підвищує ціну, що, у свою чергу, збільшує винагороди за стейкінг у доларовому еквіваленті. Ця динаміка особливо приваблива в умовах низьких відсоткових ставок, коли традиційні інструменти з фіксованим доходом не можуть конкурувати.

Крім того, DAT-компанії, такі як SharpLink Gaming і BitMine, впровадили автоматичні механізми викупу для захисту від знецінення. Наприклад, SharpLink запускає викуп, коли чиста вартість активів (NAV) падає нижче 1, створюючи ціновий поріг і зміцнюючи довіру інституцій. Ці структурні переваги відсутні у скарбницях на базі Bitcoin, де ризики оцінки залишаються неврегульованими.

Дислокація оцінки та динаміка ринкової корекції

Історія оцінки Ethereum ще більше посилюється його дефляційною моделлю пропозиції та он-чейн динамікою попиту. ETH, що зберігається на біржах, впав до мінімуму за дев’ять років — 13 мільйонів, що історично передувало стрибкам цін. Співвідношення MVRV (ринкова вартість до реалізованої вартості) на рівні 2,0 вказує на фазу активного накопичення без негайного тиску на продаж.

Ціль Standard Chartered у $7,500 базується на здатності Ethereum захопити зростання на ринку стейблкоїнів у $2 трильйони до 2028 року, що стимулюється регуляторною визначеністю завдяки GENIUS Act. Оскільки 65% загальної вартості, заблокованої в DeFi (TVL), знаходиться на Ethereum, мережа готова отримати вигоду від зростання активності стейблкоїнів і токенізації реальних активів.

Тим часом Bitcoin стикається з проблемами оцінки. Його пропозиція обмежена 21 мільйоном, але інституційний попит стримується відсутністю дохідності та утилітарності. Дивергенція співвідношення ETH/BTC свідчить про те, що Ethereum оцінюється з урахуванням зростання, тоді як Bitcoin дисконтовано через стагнацію.

Чому DATs перевершують скарбниці Bitcoin

Цифрові активи скарбниці (DATs) пропонують кращий профіль ризику та прибутковості порівняно з альтернативами на базі Bitcoin. 4,5–5,2% стейкінгової дохідності Ethereum генерують активний дохід, тоді як скарбниці Bitcoin залишаються бездоходними. Крім того, DATs, такі як SharpLink і BitMine, продемонстрували механізми збереження капіталу (наприклад, викупи), яких бракує Bitcoin.

Регуляторні сприятливі вітри не менш переконливі. Закони CLARITY і GENIUS у США перекласифікували ETH як цифровий товар, дозволяючи стейкінг, що відповідає вимогам SEC, і знижуючи регуляторні бар’єри для інституцій. Ця визначеність залучила до екосистеми Ethereum такі великі банки, як Goldman Sachs і JPMorgan Chase, ще раз підтверджуючи її інституційний статус.

Інвестиційна теза та стратегічні рекомендації

Інституційний бичачий сценарій для Ethereum не є спекулятивним — це обґрунтоване перерозподілення капіталу на платформу, що пропонує дохідність, утилітарність і інфраструктурну цінність. З 30–40% пропозиції Ethereum під контролем інституцій і постійними припливами з ETF і корпоративних скарбниць, актив входить у самопідсилюваний цикл попиту та зростання ціни.

Інвесторам варто розглянути ETF на Ethereum (наприклад, ETHA, ETHE) і DAT-компанії (наприклад, SharpLink, BitMine) для отримання експозиції. Ці інструменти поєднують потенціал зростання ціни Ethereum із можливістю отримання доходу та збереження капіталу, чого не може запропонувати Bitcoin.

Підсумовуючи, недооцінена скарбнична стратегія Ethereum є результатом його структурних переваг, регуляторної підтримки та інституційного імпульсу впровадження. У міру того як ринок коригує обмеження Bitcoin і потенціал Ethereum, ціль у $7,500 стає дедалі досяжнішою — і вікно для отримання вигоди від цієї дислокації звужується.