Google: Чому нам потрібен власний блокчейн (GCUL)

Source: Google
Original Title: "Beyond Stablecoins: The Evolution of Digital Currency"

Примітка редактора: Інтернет-гігант Google офіційно оголосив про запуск власної нативної блокчейн-мережі GCUL (Google Cloud Universal Ledger). З опису можна приблизно зрозуміти ідею Google: через зростання stablecoin та потенційний ринок у трильйони доларів, Google не хоче пропустити цю хвилю фінтеху нового покоління, тому вони створили GCUL — мережу, яка більше схожа на консорціумну мережу stablecoin. Rich Widmann, керівник web3-напрямку Google, заявив, що це результат багаторічних досліджень і розробок Google, який може забезпечити фінансовим установам видатну продуктивність, нейтральність довіри та підтримку смарт-контрактів на Python. Google також опублікував статтю з поясненням своїх думок щодо GCUL, нижче наведено оригінальний текст Google:

У 2024 році stablecoin зазнали значного зростання: обсяг транзакцій потроївся порівняно з початковим. Органічний обсяг транзакцій досяг $5 трильйонів, а загальний обсяг транзакцій — $30 трильйонів (джерело даних: Visa, Artemis). Для порівняння, річний обсяг транзакцій PayPal становить приблизно $1,6 трильйона, а Visa — близько $13 трильйонів. Пропозиція stablecoin, прив’язаних до долара, перевищила 1% від загальної грошової маси долара (M2) (джерело: rwa.xyz). Це різке зростання чітко свідчить про те, що stablecoin міцно закріпилися на ринку.

Попит на кращий сервіс стимулює значну трансформацію на ринку платежів обсягом $3 трильйони. Stablecoin забезпечують безшовні перекази коштів між цифровими гаманцями без складності, неефективності та витрат традиційних платіжних систем. Нові рішення також з’явилися на ринках капіталу для полегшення платіжних аспектів торгівлі цифровими активами, підвищуючи прозорість та ефективність, знижуючи витрати та час розрахунків.

У цій статті розглядається постійно еволюціонуючий фінансовий ландшафт і пропонується рішення, яке допоможе традиційним фінансам і ринкам капіталу не лише наздогнати, а й очолити тренд.

Приватні гроші: подібності між паперовою валютою та stablecoin

Stablecoin мають багато спільного з приватно випущеними банкнотами, які широко використовувалися у XVIII та XIX століттях. Банки випускали власні банкноти, кожна з різним ступенем надійності та нагляду. Ці банкноти спрощували транзакції, оскільки були більш портативними, підраховуваними та обмінюваними без необхідності зважування чи перевірки чистоти золота. Для підвищення довіри до цієї нової форми грошей банкноти забезпечувалися резервними фондами та обіцянкою обміну на реальні активи (найчастіше дорогоцінні метали). Кількість і ліквідність транзакційних гаманців значно зросла. Більшість банкнот визнавалися лише в місцевості, близькій до банку-емітента. Для розрахунків на далекі відстані їх обмінювали на дорогоцінні метали або здійснювали кліринг між банками. Щоб отримати ці переваги, користувачі приймали ризик дефолту одного банку та коливань вартості залежно від сприйманої платоспроможності банку-емітента, зважуючи всі «за» і «проти».

Часткове резервування та регулювання

Згодом економіка зазнала значного зростання, супроводжуваного фінансовими інноваціями. Економічна експансія вимагала більш гнучкої грошової маси. Банки помітили, що не всі вкладники одночасно вимагатимуть зняття коштів, і зрозуміли, що можуть отримувати прибуток, видаючи частину резервних коштів у кредит. Виникла система часткового резервування, коли кількість банкнот в обігу перевищувала резерви банку. Неналежне управління, високоризикове кредитування, шахрайство та економічні спади призводили до банківських панік, банкрутств, криз і втрат вкладників. Ці невдачі спричинили посилення регулювання та нагляду за випуском валюти. З утворенням і розширенням повноважень центральних банків ці регуляції створили більш централізовану систему, покращили банківські практики, встановили суворіші правила, підвищили стабільність і зміцнили довіру суспільства до грошової системи.

Сучасна валютна система: гроші комерційних банків і центрального банку

Наша поточна грошова система працює за моделлю подвійної валюти. Гроші комерційних банків, які випускають комерційні банки, по суті є зобов’язанням (векселем) конкретного банку, що підлягає всебічному регулюванню та нагляду. Комерційні банки працюють за моделлю часткового резервування, тобто зберігають лише частину депозитів у вигляді резервів у валюті центрального банку, а решту видають у кредит. Валюта центрального банку є зобов’язанням центрального банку і вважається безризиковою. Міжбанківські зобов’язання розраховуються електронно за допомогою валюти центрального банку (через RTGS-системи, такі як FedWire або Target2). Громадськість може здійснювати електронні транзакції лише за допомогою грошей комерційних банків, а використання готівки (фізичної валюти центрального банку) у транзакціях зменшується. В межах однієї валюти всі гроші комерційних банків є взаємозамінними. Основна конкуренція між банками зосереджена на сервісах, а не на якості грошей, які вони надають.

Сучасна фінансова інфраструктура: фрагментована, складна, дорога та повільна

З появою комп’ютерів і мереж грошові транзакції фіксуються електронно, що усуває потребу в готівці. Ліквідність, доступність і інновації продуктів досягли нових висот. Рішення відрізняються залежно від країни/регіону, а транскордонні транзакції досі стикаються з економічними та технічними труднощами. Кореспондентські банки вимагають утримання неактивних коштів у банках-партнерах, а складність інфраструктури змушує банки обмежувати партнерства. У результаті банки скорочують кореспондентські відносини (зменшення на 25% за останнє десятиліття), що означає довші ланцюги платежів, повільніші перекази та вищі витрати. Зручні рішення, які абстрагують цю складність (наприклад, глобальні мережі кредитних карток), є дорогими для бізнесу з точки зору платіжних комісій. Крім того, більшість удосконалень зосереджені на фронтенді, а інновації у платіжній інфраструктурі просуваються повільно.

Фрагментована фінансова система підвищила торгові бар’єри та уповільнила економічне зростання. The Economist оцінює, що до 2030 року макроекономічний вплив фрагментованих платіжних систем на світову економіку призведе до вражаючих втрат у $2,8 трильйона (2,6% світового ВВП), що еквівалентно понад 130 мільйонам робочих місць (4,3%).

Фрагментація та складність також завдали шкоди фінансовим установам. У 2022 році річна вартість обслуговування застарілих платіжних систем становила $37 мільярдів, а до 2028 року прогнозується зростання до $57 мільярдів (IDC Financial Insights). Крім того, нездатність забезпечити платежі в реальному часі, неефективність, ризики безпеки та високі витрати на дотримання вимог посилюють прямі втрати доходів (75% банків мають труднощі з впровадженням нових платіжних сервісів у застарілих системах, 47% нових рахунків відкриваються у FinTech та нео-банках).

Високі комісії за транзакції можуть гальмувати зростання міжнародного бізнесу, впливаючи на прибутковість і оцінку. Компанії, які обробляють великі обсяги платежів, дуже зацікавлені у зниженні своїх витрат на обробку платежів. Наприклад, Walmart, зменшивши свої приблизно $10 мільярдів щорічних витрат на обробку платежів (за середньої ставки 1,5% на $700 мільярдів доходу) до $2 мільярдів, може збільшити прибуток на акцію та ціну акцій більш ніж на 40%.

Нова інфраструктура, нові можливості

Експерименти у сфері Web3 дали поштовх перспективним технологіям, таким як Distributed Ledger Technology (DLT). Ці технології, забезпечуючи глобально доступну інфраструктуру, що завжди онлайн, пропонують новий спосіб здійснення фінансових транзакцій із перевагами підтримки кількох валют/активів, атомарних розрахунків і програмованості. Парадигма фінансової індустрії почала зміщуватися від ізольованих баз даних і складних повідомлень до прозорих, незмінних спільних реєстрів. Ці сучасні мережі спрощують взаємодію та робочі процеси, усувають незалежні, дорогі й повільні процеси звірки та прибирають технологічну складність, яка гальмує швидкість і інновації.

Деструктор: Stablecoin

Stablecoin працюють на децентралізованих реєстрах, забезпечуючи майже миттєві, недорогі глобальні транзакції без обмежень традиційного банкінгу (час, географія). Ця свобода та ефективність сприяли їхньому вибуховому зростанню. Їхні високі ставки також зробили їх дуже прибутковими. Прибутки, зростання та зростаюча впевненість у базовій технології приваблюють венчурний капітал і інвестиції компаній з обробки платежів. Stripe придбав Bridge, щоб дозволити онлайн-мерчантам приймати платежі у stablecoin. Крім того, Visa пропонує можливості для партнерських платежів і розрахунків за допомогою stablecoin. Рітейлери (наприклад, Whole Foods) вже приймають і навіть заохочують використання stablecoin для зниження комісій і миттєвого отримання платежів. Споживачі можуть отримати stablecoin за лічені секунди.

Stablecoin стикаються з багатьма викликами.

· Регулювання: На відміну від традиційної валюти, stablecoin не мають комплексного регулювання та нагляду. США посилюють регуляторні зусилля, а ЄС застосовує правила електронних грошей до електронних токенів через MICAR. Заходи захисту депозитів не поширюються на stablecoin.

· Дотримання вимог: Забезпечення дотримання законів про боротьбу з відмиванням грошей і санкціями при анонімних транзакціях на публічних блокчейнах є складним завданням (у 2024 році 63% із $513 мільярдів незаконних транзакцій на публічних блокчейнах припадало на stablecoin).

· Фрагментація: Існує широкий спектр типів stablecoin, які працюють на різних блокчейнах, що вимагає складного бриджування та конвертації. Ця фрагментація призводить до залежності від автоматизованих ботів для арбітражу та управління ліквідністю, а транзакції з цих бот-акаунтів становлять майже 85% загального обсягу (органічний обсяг — $5 трильйонів, а загальний — $30 трильйонів).

· Масштабованість інфраструктури: Для широкого впровадження базова технологія повинна обробляти велику кількість транзакцій. У 2024 році було близько 60 мільярдів транзакцій stablecoin, тоді як транзакції ACH — на порядок більше, а карткові — на два порядки більше.

· Економічна/капітальна ефективність: Наразі банки розширюють грошову масу, видаючи кредити на суми, що перевищують їхні резерви, для стимулювання економічного зростання. Масове використання stablecoin призведе до переміщення резервних коштів банків, значно зменшивши їхню кредитну спроможність і безпосередньо вплинувши на прибутковість.

Безпосередні виклики, з якими стикаються stablecoin (надійність емітента, регуляторна невизначеність, дотримання/шахрайство та фрагментація), подібні до раннього приватного випуску паперових грошей.

Масове впровадження повністю резервованих stablecoin не лише порушить банківську та фінансову індустрію, а й дестабілізує поточну економічну систему. Комерційні банки випускають кредити, валюту та ліквідність для підтримки економічного зростання; центральні банки контролюють і впливають на цей процес через монетарну політику, щоб безпосередньо управляти інфляцією та опосередковано досягати інших цілей, таких як зайнятість, економічне зростання та добробут. Масове переміщення резервних коштів із банків до емітентів stablecoin може зменшити кредитну пропозицію, підвищити вартість кредитів, пригальмувати економічну активність, потенційно створити дефляційний тиск і поставити під сумнів ефективність монетарної політики.

Stablecoin принесли значні переваги користувачам, особливо у транскордонних транзакціях. Конкуренція стимулюватиме інновації, розширюватиме сфери використання та сприятиме зростанню. Збільшення обсягу транзакцій і ширше впровадження гаманців stablecoin може призвести до зменшення традиційних банківських депозитів, кредитування та прибутковості. З розвитком регулювання ми можемо побачити появу моделей stablecoin із частковим резервуванням, що розмиватиме межу між ними та грошима комерційних банків, ще більше посилюючи конкуренцію у платіжному секторі.

Дилема інноватора

Сьогодні установи та фізичні особи можуть обирати між традиційними платіжними системами, які, хоча й знайомі та низькоризикові, є повільними й дорогими; або сучасними системами, які швидкі, дешеві, зручні та швидко розвиваються, але мають нові ризики. Все більше користувачів обирають сучасні системи.

Постачальники платіжних послуг також мають вибір. Вони можуть розглядати такі інновації як нішеві ринки, які не вплинуть на їхню основну клієнтську базу традиційних фінансів, і зосередитися на поступових удосконаленнях існуючих продуктів і систем. Або ж вони можуть використати свій бренд, досвід у регулюванні, клієнтську базу та мережі, щоб зайняти домінуючу позицію в нову епоху платежів. Приймаючи нові технології та встановлюючи стратегічні партнерства, вони можуть задовольнити змінні очікування клієнтів і стимулювати зростання бізнесу.

Досягнення кращих платежів через еволюцію, а не революцію

Ми можемо досягти наступного покоління платежів завдяки підходу, який є глобальним, 24/7, мультивалютним і програмованим, не винаходячи валюту заново, а лише переосмислюючи інфраструктуру. Гроші комерційних банків і надійне традиційне фінансове регулювання вирішують питання стабільності, регуляторної ясності та капітальної ефективності існуючої фінансової системи. Google Cloud може забезпечити необхідне оновлення інфраструктури.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) — це нова платформа, яку можна використовувати для створення інноваційних платіжних сервісів і продуктів фінансового ринку. Вона спрощує управління рахунками грошей комерційних банків і забезпечує зручність переказів через розподілений реєстр, дозволяючи фінансовим установам і посередникам задовольняти потреби найвибагливіших клієнтів і ефективно брати участь у конкуренції.

GCUL має на меті забезпечити простий, гнучкий і безпечний досвід. Розглянемо це детальніше:

Простота: GCUL надається як сервіс, доступний через єдиний API, що спрощує інтеграцію кількох валют і активів. Не потрібно створювати й обслуговувати інфраструктуру. Комісії за транзакції стабільні та прозорі, з щомісячною виставою рахунків (на відміну від коливань комісій при передплачених криптовалютних транзакціях). Гнучкість: GCUL може забезпечити неперевершену продуктивність і масштабування для будь-якого сценарію. Він програмований, підтримує автоматизацію платежів і управління цифровими активами. Інтегрується з обраними вами гаманцями. Безпека: GCUL розроблений із урахуванням вимог комплаєнсу (наприклад, акаунти перевіряються через KYC, транзакції з комісіями відповідають правилам аутсорсингу). Працює як приватна, дозвільна система (яка може стати більш відкритою з розвитком регулювання), використовуючи безпечні, надійні, довговічні та орієнтовані на конфіденційність технології Google.

GCUL може принести значні переваги як клієнтам, так і фінансовим установам. Клієнти можуть насолоджуватися майже миттєвими транзакціями (особливо для транскордонних платежів), а також отримувати вигоди від низьких комісій, доступності 24/7 та автоматизації платежів. З іншого боку, фінансові установи можуть знизити витрати на інфраструктуру та операції, усунувши звірку, зменшивши помилки, спростивши процеси комплаєнсу та зменшивши шахрайство, отримуючи від цього вигоду. Це вивільняє ресурси для розробки сучасних продуктів. Фінансові установи використовують свої існуючі переваги (такі як клієнтські мережі, ліцензії та регуляторні процеси), щоб зберігати повний контроль над відносинами з клієнтами.

Платежі як каталізатор для ринків капіталу

Ситуація на ринках капіталу щодо платежів зазнала значної трансформації завдяки впровадженню електронних систем. Електронна торгівля спочатку зустрічала опір, але зрештою повністю змінила всю індустрію. Інформація про ціни в реальному часі та ширші канали доступу підвищили ліквідність, прискорили виконання, звузили спреди та знизили витрати на одну угоду. Це, у свою чергу, стимулювало подальше зростання кількості учасників ринку (особливо роздрібних інвесторів), інновації продуктів і стратегій, а також розширення загального розміру ринку. Незважаючи на значно нижчі витрати на одну угоду, вся індустрія зазнала значного розширення завдяки розвитку електронної та алгоритмічної торгівлі, маркет-мейкінгу, управління ризиками, аналітики даних тощо.

Однак у сфері платежів все ще існують виклики. Через обмеження традиційних платіжних систем розрахункові цикли можуть тривати кілька днів, вимагаючи оборотного капіталу та застави для управління ризиками. Цифрові активи, підтримувані технологією розподіленого реєстру, і нові ринкові структури стикаються з внутрішніми труднощами при з’єднанні традиційної та нової інфраструктури. Існування окремих систем активів і платіжних систем призвело до фрагментації та складності, що заважає галузі повністю використовувати інновації.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) вирішує ці виклики, надаючи спрощену та безпечну платформу для управління всім життєвим циклом цифрових активів (таких як облігації, фонди та застава). GCUL забезпечує безперервний і ефективний випуск, управління та розрахунок цифрових активів. Його функція атомарних розрахунків мінімізує ризики та підвищує ліквідність, відкриваючи нові можливості на ринках капіталу. Ми досліджуємо, як використовувати безпечний засіб обміну, підтримуваний активами з банкрутозахистом, наданим регуляторними органами (наприклад, депозити центрального банку або фонди грошового ринку), для передачі вартості. Ці ініціативи допомагають досягти справжнього цілодобового руху капіталу та стимулюють наступну хвилю фінансових інновацій.

Original Article Link