Microsoft переживає найдовшу низку падінь за десятиліття: що стало причиною 8-денного розпродажу?

Акції Microsoft щойно пережили те, чого не бачили вже понад десятиліття: вісім поспіль торгових днів зі зниженням. Ця незвична серія втрат — найдовша для Microsoft з 2011 року — привернула увагу інвесторів, враховуючи впевнене зростання компанії у 2025 році. Падіння почалося наприкінці жовтня, невдовзі після того, як технологічний гігант досяг історичного максимуму, і спонукало аналітиків запитати: що ж саме змінилося у, здавалося б, непереможній компанії?

За ці вісім торгових сесій вартість акцій Microsoft впала на 8–9%, знизившись із близько 542 доларів на піку до середини 490-х доларів. Це знецінило компанію на приблизно 330–350 млрд доларів ринкової капіталізації, або близько однієї десятої від загальної вартості Microsoft, зменшивши її обсяг до близько 3,7 трлн доларів. Попри цю невдачу, акції залишаються в плюсі приблизно на 17% з початку 2025 року, відображаючи попередній сплеск на хвилі розвитку AI. Втім, масштаб цього відкату — без жодних серйозних невдач у прибутках чи криз — вказує на глибші зміни в психології інвесторів. Основне питання тепер: чи це короткострокова корекція, чи ранній сигнал того, що захоплення AI-наративом Microsoft починає згасати?

Основні чинники 8-денного розпродажу Microsoft

Кілька ключових факторів об'єдналися й спровокували нещодавній спад Microsoft — це поєднання стратегічних, фінансових та ширших ринкових динамік, які підірвали впевненість інвесторів.

1. Тиск зростаючих витрат на AI та хмарні сервіси

Головний рушій — зростаюче занепокоєння через ескалацію інвестицій Microsoft у штучний інтелект (AI) та хмарну інфраструктуру. Компанія витрачає десятки мільярдів доларів на розширення потужності дата-центрів, закупівлю додаткових обчислювальних ресурсів та задоволення стрімкого попиту на AI-сервіси. За останній квартал капітальні витрати зросли до рекордних 34,9 млрд доларів, і керівництво дало зрозуміти, що цей темп збережеться, оскільки Microsoft прагне залишатися лідером в AI-гонці.

Недавні угоди, наприклад, партнерство із австралійською IREN Ltd. на 9,7 млрд доларів задля забезпечення потужностей дата-центрів та GPU, підкреслюють агресивну стратегію розширення компанії. Хоча ці інвестиції готують Microsoft до довгострокового домінування в галузі AI та хмари, вони породили короткострокові переживання щодо тиску на вільний грошовий потік. Для багатьох інвесторів питання змістилося з «Чи може Microsoft рости?» до «Коли всі ці масштабні інвестиції в AI почнуть приносити плоди?»

2. Реакція «продати на новинах» після сильних фінансових результатів

Іронічно, що розпродаж відбувся після загалом сильного квартального звіту наприкінці жовтня. Microsoft перевершила очікування Уолл-стріт у всіх сегментах — Azure, Office і Windows — зростання виручки Azure рік до року склало близько 39%. Маржа прибутку навіть розширилася більш ніж на два процентні пункти, демонструючи ефективність менеджменту.

Проте ринки дивляться у майбутнє. Керівництво відзначило, що попит на AI та хмарні сервіси перевищує поточні потужності, а це означає — буде ще більше інвестицій і, відповідно, витрат. Інвестори, які вже врахували майже ідеальний ріст AI, відреагували обережно, інтерпретувавши ці зауваження як сигнал можливого стиснення прибутковості до нового циклу зростання. Словом, це той випадок, коли результати чудові, але очікування ще більші.

3. Загальна слабкість ринку і ротація всередині технологічного сектору

Проблеми Microsoft не були ізольованими. Розпродаж збігся з ширшим спадом у технологічному секторі, коли інвестори позбувалися акцій AI-компаній із завищеною оцінкою. За цей самий період індекс Nasdaq-100 впав майже на 4%, переживши найгірший тиждень із квітня 2025 року, з відчутним зниженням у таких AI-компаній, як NVIDIA та Palantir. Тим часом більш захисні технологічні компанії на кшталт Apple залишалися стабільними або навіть зростали — це свідчить про втечу інвесторів до безпечних пристановищ у рамках технологічного сектору.

На макрорівні тиск посилювали зростання дохідності облігацій та нові побоювання інфляції. Коли дохідність 10-річних облігацій США утримується на багаторічних максимумах, акції з високим потенціалом зростання, як-от Microsoft (які торгуються за високими мультиплікаторами), стають менш привабливими. Із співвідношенням ціни до прибутку компанії на рівні 35–36×, навіть незначні зрушення в настроях можуть спричинити надмірні коливання цін.

Фундаментальні показники відмінні — оцінка ні

За більшістю показників, бізнес Microsoft досі перебуває на піку. Компанія відзвітувала про $281,7 млрд доходу та $101,8 млрд чистого прибутку за фінансовий 2025 рік — обидва показники зросли двозначними темпами. Останній квартал перевершив прогнози у всіх напрямках:

• Виручка від Azure зросла приблизно на 39% рік до року,

• Операційна маржа збільшилася майже на два процентні пункти,

• і всі три підрозділи — хмарні сервіси, продуктивність та персональні обчислення — продемонстрували стабільне зростання.

Коротко кажучи, фінансова машина Microsoft працює бездоганно, генеруючи величезний грошовий потік і зберігаючи безпрецедентну прибутковість у галузі.

Та проблема ринку не у результатах — а в ціні. Навіть після спаду до 490-х доларів акції все ж торгуються біля 35× прибутку, що значно вище середнього показника S&P 500 (~21×) та історичного 10-річного середнього самої Microsoft (~32×). Ринкова капіталізація $3,7 трлн — це приблизно 13× річних продажів, мультиплікатор, що передбачає практично ідеальне виконання всіх бізнес-задач. У світі з 5% дохідністю облігацій такий оптимізм надто дорогий.

Водночас Microsoft залишається фінансовою фортецею — з найвищим рейтингом AAA, великим запасом готівки та виплатами стабільних дивідендів уже 23 роки поспіль. Восьмиденний розпродаж є не вироком для бізнесу, а реальністю перегляду оцінки. Інвестори просто коригують очікування щодо компанії, акції якої вже передбачали бездоганне майбутнє.

Чи варто купувати на спаду чи почекати? Аналітики розділилися щодо перспектив Microsoft

Уолл-стріт ділиться у поглядах на нещодавній восьмидневний спад Microsoft. Дехто бачить рідкісну можливість для купівлі; інші вважають, що стрімкому зростанню акцій потрібна просто пауза.

Оптимісти бачать вікно для купівлі

Після розпродажу Morgan Stanley підтвердив рейтинг Overweight та підняв цільову ціну до $650, назвавши відкат шансом «агресивно купувати». Citi та Wedbush Securities погодилися, а Деніел Айвз з Wedbush зазначив, що інвестиційний цикл в AI ще має «два роки запасу». Аналітики очікують відновлення довгострокового зростання, коли нинішня хвиля витрат почне окупатися.

Консенсусна 12-місячна цільова ціна коливається в межах $630–$640, приблизно на 25% вище нинішніх рівнів — це сигнал, що більшість експертів все ще бачать потенціал до зростання.

Обережні голоси попереджають про «похмілля» від AI

Інші закликають до терпіння. Аналітики Barclays стверджують, що ентузіазм інвесторів щодо AI охолов, називаючи спад «здоровим перезавантаженням», а не приводом для купівлі. Дані з опціонів засвідчують зростання кількості put, оскільки трейдери хеджують потенційне подальше падіння, хоча довгострокові фонди тихо нарощують позиції — що свідчить про збереження довіри.

Від хайпу до реальності

Тональність навколо Microsoft змінилася від ейфорії до реалізму. Фундаментальні показники залишаються твердими, але тепер інвестори чекають доказів того, що масштабні інвестиції в AI принесуть реальні прибутки. Як висловився один із стратегів: "З компанією все гаразд — просто історія випередила саму себе."

Ціна акцій Microsoft: що далі після розпродажу?

Microsoft Corporation (MSFT) Price

Джерело: Yahoo Finance

Після 8-денного спаду, що стер майже $350 млрд ринкової вартості, головне питання зараз — чи досягла Microsoft дна, чи це просто пауза перед черговим зниженням. Останні біржові дані вказують на потенційну стабілізацію — але подальша динаміка залежить як від технічних рівнів, так і від загального настрою ринку.

Технічна картина

На рівні $495–$500 Microsoft тримається біля ключової зони підтримки, приблизно там, де акції востаннє відновлювалися в середині 2025 року. Якщо цей рівень встоїть, акції можуть консолідуватися перед новим проривом у бік діапазону $530–$540 — попередніх максимумів. Переконливе закриття понад $542, ймовірно, підтвердить «бичаче» розворотне ралі.

Якщо ж розпродаж відновиться, наступна серйозна підтримка розташована біля $465–$470, поблизу 200-денної ковзної середньої. Зараз індикатори імпульсу, такі як RSI, сигналізують про нейтральні значення — паніки чи сильного покупницького тиску не спостерігається.

Короткостроковий прогноз

У найближчому майбутньому ціна акцій Microsoft, ймовірно, залишатиметься в діапазоні $480–$530, поки інвестори чекатимуть нових драйверів. Наступний звіт про прибутки та коментарі керівництва щодо витрат на AI й операційної маржі стануть критичними. Будь-який сигнал про досягнення піку капітальних витрат — або про те, що нові AI-продукти приносять виручку, — може швидко відновити довіру.

Середньо- і довгострокова перспектива

Аналітики загалом залишаються оптимістами. Середня цільова ціна близько $635 передбачає відскок приблизно на 25% від поточних рівнів. Оптимісти аргументують, що коли Microsoft почне монетизувати свої AI-інвестиції через Azure, Copilot та продукти для підприємств, прибутки підтягнуться до оцінки.

Водночас відсоткові ставки залишаються «джокером». Якщо прибутковість знизиться у 2026 році, акції зростання на кшталт Microsoft можуть знову стати лідерами. Але якщо ставки залишаться високими, ринок і надалі віддаватиме перевагу дешевшим захисним секторам, обмежуючи короткострокове зростання.

Висновок

Восьмиденний спад Microsoft — найдовший за понад десять років — говорить не про слабкість, а про відносність оцінки. Компанія все ще заробляє мільярди, розвивається в AI та хмарі й зберігає фінансову міцність на рівні фортеці. Проте ринок нагадав, що навіть гігантам треба доводити свої наступні кроки. Падіння на $350 млрд не було покаранням за провал, а паузою — перезавантаженням очікувань після двох років AI-ейфорії. Оптимізм не зник, він просто набув більшої реалістичності.

На перехресті, де перебуває Microsoft, наступна глава залежатиме від доказів, а не обіцянок. Чи забезпечить рекордне фінансування AI нову хвилю виручки та розширення маржі, чи інвесторам доведеться чекати довше, ніж дозволяє їхнє терпіння? Всі, від інвесторів до конкурентів, стежитимуть уважно. Якщо історія щось підказує, Microsoft часто перетворювала сумніви на домінування — але цього разу вона конкурує не лише з іншими технологічними компаніями, а й з тягарем власного успіху. Наступні кілька кварталів можуть визначити не лише траєкторію акцій, а й підхід інвесторів до цінності революції у сфері AI загалом.