Началось ли только «большое падение»?

Original Article Title: " Начинается ли только «Великое снижение»?"

Original Article Author: Bootly, via BitpushNews

Bitcoin вновь пережил самое интенсивное снижение года, упав с примерно $90,000 за один день до около $83,600. Вместе с падением цены было ликвидировано более $500 миллионов длинных позиций, что вновь подтолкнуло индекс страха на рынке к отметке «крайний страх».

То, что казалось внезапным обвалом, на самом деле скрывает более глубокие структурные изменения. Макроэкономическая ликвидность меняется, накапливается кредитное плечо по деривативам, а технические индикаторы уже показали среднесрочный пробой — эти три силы почти одновременно давят на Bitcoin.

Предыдущее ралли, казалось, заранее учло в цене все ожидания рынка относительно «цикла снижения ставок»; теперь же рынок переоценивает — пересматривает, по какой цене настоящая ликвидность готова покупать Bitcoin.

«Эффект чрезмерного роста» Bitcoin начинает проявляться

Если рассматривать динамику Bitcoin в этом году на более длительном временном промежутке, можно заметить явное явление: с момента одобрения спотового ETF, стремительный рост был как быстрее, так и масштабнее, чем любое предыдущее ралли.

Это «чрезмерно крутое» движение рынка в макроэкономике называют перестрелкой ожиданий: рынок преждевременно закладывает в цену все будущие смягчения, рост или приток капитала, и когда реальные условия не реализуются сразу, цены склонны к свободному падению.

Откат с максимума выше $125,000 до $80,000 — это не просто рутинная техническая коррекция, а скорее ответная реакция на чрезмерный оптимизм этого года.

Первый сигнал этой реакции приходит из мира ETF.

В ноябре спотовые ETF на Bitcoin зафиксировали чистый отток в размере $3.5 миллиардов, что стало худшим месяцем с февраля. ETF, как основной инструмент размещения для традиционных фондов, часто отражают позицию «умных денег» своими притоками и оттоками. Последовательные оттоки сейчас указывают на замедление темпов внешнего притока капитала.

В то же время данные Kaiko также показывают, что «глубина рынка» в стакане заявок Bitcoin (показатель устойчивости цены к крупным сделкам) на прошлых выходных держалась на уровне около $568.7 миллионов, что ниже пика в $766.4 миллионов в начале октября — падение почти на 30% за последний месяц. Любая крупная сделка теперь вызывает более сильные колебания цены — а при высоком уровне кредитного плеча это становится скрытым триггером.

Чем сильнее ожидания снижения ставок, тем больше нервозность на рынке

Ни одно значительное колебание цены Bitcoin нельзя игнорировать в макроэкономическом контексте.

На первый взгляд, рынок уже заложил вероятность снижения ставки Федеральной резервной системой в декабре почти на 90%, что должно быть бычьим сигналом для рискованных активов. Однако на деле нынешние «ожидания снижения ставки» отличаются от прежних — это скорее давление рынка на центральный банк с целью послать голубиный сигнал.

Проблема в том, что само снижение ставки не может немедленно принести новую ликвидность.

Поскольку инфляция все еще не вернулась к целевому уровню в 2%, реальное пространство для смягчения у Федеральной резервной системы очень ограничено. Поэтому рынок начинает сомневаться: будет ли в будущем достаточно новых денег, чтобы вновь поднять рискованные активы? Эти сомнения обычно не отражаются в экономических данных, но часто первыми проявляются на высоковолатильных активах.

Более чувствительный триггер приходит из Японии.

На этой неделе представители Bank of Japan сделали редкое заявление о возможном повышении ставки, что быстро вызвало глобальные опасения по поводу возможного разворота «кэрри-трейда иены» — если инвесторам придется закрывать позиции по иене, а не продолжать занимать иену для покупки американских акций или криптоактивов, то глобальный рынок риска может войти в период «пассивного сокращения кредитного плеча».

Рыночные настроения становятся гораздо более хрупкими под воздействием макроэкономических потрясений, и как передовой рискованный актив, Bitcoin первым принимает на себя удар.

Интересное изменение: всего за несколько дней до падения большинство трейдеров на предсказательном рынке Myriad все еще считали, что Bitcoin «сначала достигнет $100,000»; но после спада это ожидание мгновенно изменилось, и почти половина теперь ставит на «сначала падение до $69,000».

Такая резкая смена настроений — самая типичная черта крипторынка:

Во время роста рынок готов верить в любые позитивные новости; но как только происходит резкое падение, рынок тут же принимает самую пессимистичную версию событий.

Технический анализ входит в среднесрочную медвежью зону

Если рассматривать ситуацию с точки зрения технических торговых индикаторов, техническая структура Bitcoin претерпела значительные изменения, как отметил аналитик Jose Antonio Lanz:

· 50-дневная скользящая средняя пересекла 200-дневную скользящую среднюю сверху вниз, сформировав типичный «крест смерти», что является явным сигналом среднесрочного разворота тренда;

· ADX (индикатор силы тренда) поднялся до 40, что указывает на то, что рынок входит в тренд с четким направлением и высокой скоростью;

· Индикатор Squeeze Momentum и другие индикаторы импульса по-прежнему показывают, что медвежий импульс еще не исчерпан;

· Текущий уровень цены около $83,000 — это ключевая точка разворота за последние несколько месяцев. После ее пробоя следующая крупная поддержка находится в районе $70,000.

Пока рынок продолжает искать дно, из традиционного финансового мира поступила примечательная новость: Vanguard, крупный гигант по управлению активами, который долгое время рассматривал криптовалюту как «спекулятивный актив», внезапно объявил, что позволит клиентам торговать криптовалютными ETF.

Этот сдвиг происходит на фоне того, что с октября крипторынок потерял более триллиона долларов рыночной капитализации. Сигнальный эффект этого шага неоднозначен. В условиях разворота тренда остается вопросом, сможет ли вход одного института изменить настроение рынка.

Потому что сейчас рынок, похоже, находится скорее на стадии разворота тренда, а не просто отката. Трендовые нисходящие движения обычно длятся дольше, чем эмоциональные спады, и их сложнее развернуть краткосрочными бычьими новостями.

Для обычного инвестора в такой среде самое важное — не пытаться предсказать «насколько глубоко упадет рынок», а понять, почему рынок оказался в этой точке, как долго может продолжаться будущая волатильность и смогут ли они выдержать такие колебания.

Стадия переоценки риска — это время, когда наиболее вероятны ошибочные ликвидации и чрезмерные продажи; но она также устраняет все позиции, основанные на иллюзиях.

Bitcoin сейчас проходит через такой процесс.