Ключевые выводы:
Беспокойство по поводу стейблкоинов, давление со стороны регуляторов и снижение склонности к риску среди трейдеров оказали на Bitcoin большее влияние, чем изменения на рынке облигаций Японии.
Снижение доверия к мировому экономическому росту и напряженность среди компаний, хранящих цифровые активы, усилили продажи BTC и последующие срабатывания стоп-лоссов.
Цена Bitcoin (BTC) резко упала в воскресенье после неудачной попытки преодолеть отметку $92,000. Падение до $84,000 в понедельник ликвидировало бычьи позиции с кредитным плечом на сумму $388 миллионов, оставив аналитиков в поисках четкого объяснения. На распродажу повлиял целый ряд факторов, что заставило трейдеров занять более осторожную позицию.
Некоторые аналитики быстро связали падение Bitcoin с турбулентностью на японском рынке облигаций, где доходность 20-летних бумаг достигла максимума за 25 лет.
Доходность 20-летних облигаций Японии (слева) против Bitcoin/USD (справа). Источник: TradingView / Cointelegraph Повышение доходности обычно сигнализирует о том, что инвесторы менее склонны покупать эти облигации по текущим ценам, будь то из-за опасений по поводу инфляции или роста государственного долга. Хотя эти события произошли в один день, провести прямую связь сложно, особенно учитывая, что 30-дневная корреляция в течение года колебалась между положительной и отрицательной.
Стресс на рынке Японии также может отражать ухудшение глобальных экономических ожиданий. Трейдер Jim Chanos, известный своим прогнозом краха Enron во время пузыря доткомов в 1999 году, в недавнем интервью Yahoo Finance отметил растущие риски, связанные с долгом, обеспеченным GPU, который выпускают облачные AI-компании.
Финансирование AI-центров обработки данных, млрд долларов США. Источник: Bofa Global Research По словам Chanos, «многие AI-компании [...] сейчас просто убыточные предприятия», и если это не изменится, «будут дефолты по долгам». Тренд финансирования с использованием GPU в качестве залога был инициирован CoreWeave (CRWV US), согласно Yahoo Finance, и сопровождался крупными инвестициями Nvidia (NVDA US) в облачный сектор.
Связано: Превращает ли GENIUS эмитентов стейблкоинов в скрытых покупателей долга США?
Регуляторная неопределенность усиливает тревогу на крипторынке
Еще одним источником беспокойства стала регуляторная среда, даже если она напрямую не связана с Bitcoin. Когда трейдеры чувствуют, что правительства ужесточают свою позицию по отношению к криптовалютам, многие инвесторы становятся менее склонны увеличивать свою экспозицию. Поэтому даже без прямых последствий для самого Bitcoin общий настрой может стать негативным.
Reuters сообщил в субботу, что центральный банк Китая подтвердил свой жесткий подход к цифровым активам, пообещав усилить борьбу с незаконной деятельностью. По сообщениям, Народный банк Китая (PBOC) заявил, что стейблкоины «используются для незаконной деятельности, включая отмывание денег, мошенничество и несанкционированные трансграничные переводы средств».
Падение цены Bitcoin на 23% за последние 30 дней нарушило привычную работу стратегических компаний-резервов цифровых активов. До недавнего времени у них были сильные стимулы выпускать акции по рыночным ценам и использовать вырученные средства для покупки Bitcoin, но этот подход перестает работать, как только компания торгуется ниже своей чистой стоимости активов.
Генеральный директор Strategy (MSTR US) Phong Le в интервью заявил, что компания рассмотрит возможность продажи своего Bitcoin только в случае, если mNAV останется на низком уровне и все другие варианты финансирования будут исчерпаны. Несмотря на опасения, распространившиеся в выходные, Strategy объявила в понедельник, что успешно привлекла $1.44 миллиарда наличными для поддержки выплаты дивидендов и обслуживания долговых обязательств.
Tether (USDT/CNY) против доллар США/CNY. Источник: OKXt Параллельно S&P Global Ratings понизило рейтинг резервов стейблкоина Tether (USDT) до самого низкого возможного уровня в среду. Вскоре USDT начал торговаться с дисконтом 0,4% относительно официального курса USD/CNY в Китае, что сигнализирует о умеренном давлении на продажу.
Аналитики указали на «постоянные пробелы в раскрытии информации» и «ограниченные сведения о кредитоспособности его кастодианов, контрагентов или банковских провайдеров». Независимо от того, насколько обоснована критика, учитывая, что Tether не функционирует как традиционный банк, этот шаг все равно снижает склонность криптотрейдеров к риску.
Падение Bitcoin до $84,000 в понедельник отражает более широкие опасения по поводу сектора стейблкоинов и ослабление доверия к перспективам мировой экономики, а не какую-либо конкретную проблему на рынке государственных облигаций Японии.
