Если Bitmain пострадает, что первым выйдет из строя в американских майнинговых машинах?

Правительство США начало проверку безопасности в отношении Bitmain, пекинского производителя, который продаёт большинство мировых Bitcoin-майнинговых установок. Многомесячное федеральное расследование, известное внутри как Operation Red Sunset, изучает, могут ли устройства Bitmain дистанционно управляться для шпионажа или использоваться для вмешательства в американскую энергосистему. Вопрос звучит абстрактно, как нечто из секретной записки. Но ответы проявляются в самых обычных местах: на ремонтных столах в Северной Дакоте, на грузовых площадках в Оклахоме и в календарях обновлений каждого майнера, который зависит от китайского оборудования.

Прежде чем понять, что может выйти из строя, нужно разобраться, что на самом деле делает Вашингтон.

Внутри Operation Red Sunset

Согласно документам, изученным Bloomberg, и людям, знакомым с этим вопросом, Red Sunset проводится несколькими ведомствами уже около двух лет. Руководит процессом Homeland Security при поддержке National Security Council. Цель расследования — определить, можно ли управлять устройствами Bitmain извне так, чтобы использовать их для шпионажа или саботажа.

Федеральные агенты уже тесно взаимодействуют с оборудованием. Некоторые партии Bitmain были задержаны в портах США и разобраны на инспекционных столах, их чипы и прошивки проверялись на наличие скрытых возможностей. Чиновники также рассматривали вопросы тарифов и импорта, сочетая опасения по безопасности с обычным контролем торговли.

В электронном письме Bloomberg компания назвала «однозначно ложным» утверждение о том, что она может дистанционно управлять машинами из Китая, и заявила, что соблюдает законы США и не занимается деятельностью, угрожающей национальной безопасности. Также Bitmain отметила, что не знает о каком-либо расследовании под названием Operation Red Sunset, а прошлые задержания её оборудования были связаны с вопросами Federal Communications Commission, где «ничего необычного обнаружено не было».

Чиновники не обсуждают это в вакууме. Доклад Senate Intelligence Committee уже отметил, что устройства Bitmain уязвимы и открыты для манипуляций со стороны Китая. Несколько лет назад исследователи обнаружили прошивку Antminer, позволявшую дистанционно отключать устройства; Bitmain объяснила это как незавершённую функцию защиты от кражи и позже устранила уязвимость, но инцидент оставил след.

Red Sunset также базируется на конкретном случае. В 2024 году правительство США вынудило закрыть майнинговую операцию с китайскими связями возле ракетной базы в Вайоминге из-за рисков для национальной безопасности, связанных с тысячами устройств на этом объекте. Оборудование было схожим, а география — гораздо более чувствительной.

Таким образом, правительство рассматривает Bitmain не просто как поставщика. Компания воспринимается как участник инфраструктуры, находящийся близко к энергосистеме и иногда к стратегическим объектам. Поэтому производитель ASIC оказывается в одном списке с телекоммуникационными компаниями и производителями энергетического оборудования.

И всё это происходит на фоне того, что Bitmain укрепляет связи с очень заметным американским клиентом.

Майнинговая машина Америки полна оборудования Bitmain

В марте небольшая, относительно неизвестная публичная компания объявила о создании нового Bitcoin-майнингового предприятия с участием Эрика и Дональда Трампа-младшего в качестве инвесторов. Новый бизнес, названный American Bitcoin Corp, стремится стать «крупнейшим и самым эффективным чистым Bitcoin-майнером в мире» и планирует запустить 76 000 машин в Техасе, Нью-Йорке и Альберте. Чтобы получить такое огромное количество устройств, компания обратилась к Bitmain.

Корпоративные документы показывают, что American Bitcoin согласилась купить 16 000 устройств Bitmain за $314 миллионов. Вместо оплаты наличными или традиционного кредита, компания заложила 2 234 BTC для обеспечения оборудования. Такая структура настолько необычна, что бывший юрист SEC по вопросам исполнения сказал Bloomberg, что условия, вероятно, требуют более подробного раскрытия информации.

Эта сделка в миниатюре отражает проблему зависимости. Известный майнер, связанный с семьёй президента, ставит на кон тысячи Bitcoin и амбициозные планы роста, полагаясь на китайского поставщика, находящегося под расследованием по вопросам национальной безопасности. Чиновники уже опасаются, что такая схема создаёт конфликт интересов для администрации, которая хочет сделать США «крипто-столицей мира».

Но, несмотря на огромное количество энергии, которую они хотят вложить в майнинг Bitcoin, сыновья президента — лишь капля в очень, очень большом море. За последнее десятилетие американские майнеры установили сотни тысяч устройств Bitmain по всей стране. Бизнес по созданию новых Bitcoin в Северной Америке почти полностью держится на Antminer, работающих на чипах и коде, которые изначально не были рассчитаны на такой геополитический накал.

Поэтому, когда вы спрашиваете, что произойдёт «если Bitmain попадёт под удар», вы на самом деле спрашиваете, что случится, когда центральный поставщик этой цепочки столкнётся с федеральной политикой, а не только с рыночным риском.

Что выйдет из строя первым, если Вашингтон вмешается

Каждый серьёзный майнер сталкивается с потоком вышедшего из строя оборудования. Вентиляторы ломаются, блоки питания перегорают, хэшборды сгорают. Часть этого можно починить на месте, но значительная доля отправляется в авторизованные сервисные центры, входящие в экосистему Bitmain. Компания указывает зарубежные и региональные ремонтные центры, обслуживающие рынок США, с логистическими маршрутами через такие места, как Арканзас, Северная Дакота и Оклахома.

Эта цепочка очень хрупкая и, скорее всего, сломается первой. Если правительство США примет жёсткие меры, например, внесёт Bitmain или ключевых аффилированных лиц в санкционный список или введёт целевые санкции, самым простым рычагом станет граница. Запасные части могут задерживаться на временных складах до прохождения таможенного «осмотра». Процесс, который раньше занимал дни, может растянуться на недели, пока юристы и службы комплаенса разбираются с новыми правилами.

Для одной майнинговой операции эффект проявится постепенно. Доступность снизится на несколько пунктов, поскольку всё больше машин будут простаивать в ожидании запчастей, а на месте будет расти куча неисправных устройств. Операторы с большими финансовыми возможностями, конечно, смогут создавать запасы и страховаться за счёт второго поставщика. Но небольшие майнеры, купившие несколько контейнеров устройств с помощью структурированного финансирования и не имеющие склада с запасными платами, почувствуют настоящий стресс очень быстро.

Следующими под удар попадут крупные заказы.

Если Red Sunset завершится мягкими мерами, например, дополнительным лицензированием отдельных чипов или обязательными экспортными проверками, Bitmain всё ещё сможет поставлять заказы S21 и T21 в США, но с задержками. Майнер, рассчитывавший на шестинедельный срок поставки, может столкнуться с ожиданием три месяца и более, плюс бумажная волокита. Если меры окажутся жёстче и Bitmain будет ограничен в поставках определённым американским покупателям, эти заказы могут превратиться из запланированной мощности в открытые вопросы.

Поскольку сектор сильно закредитован, потерянное время — это не просто потерянное время: это время плюс проценты, ковенанты и рекомендации по капиталу. Публичная майнинговая компания, пообещавшая инвесторам достичь определённого значения экзахеша к определённому кварталу, теперь должна объяснять, почему оборудование застряло где-то между Шэньчжэнем и Хьюстоном.

Как только неопределённость затронет поток новых машин, вторичный рынок оживёт. Старые Antminer, которые уже готовились к списанию, внезапно станут привлекательными, если их эффективность не слишком сильно отстаёт от современных моделей. MicroBT и Canaan, главные конкуренты Bitmain, увидят, как их отделы продаж внезапно станут очень занятыми.

Но у них тоже нет волшебного склада с высокоэффективным оборудованием. У них свои производственные узкие места, квоты на чипы и обещанные поставки. Если американские майнеры попытаются массово перейти на альтернативы, сроки поставки других устройств также увеличатся. Часть этого разрыва будет закрыта «серым» импортом, поставками через третьи страны или покупками у посредников, которые всё ещё могут получить доступ к складам Bitmain, не нарушая американских правил.

Три возможных сценария

Снаружи может показаться, что есть только два варианта: либо Bitmain запрещают, либо ничего не происходит. На практике есть три основных пути.

В первом случае Red Sunset тихо сходит на нет. DHS продолжает наблюдать, возможно, готовит внутренние рекомендации, а правительство решает, что текущие промышленные практики безопасности, сегментация сетей и аудиты прошивок достаточны для управления рисками. Bitmain остаётся политически неудобным, но коммерчески доступным. Майнеры немного диверсифицируются в сторону MicroBT и Canaan, но базовая структура американского парка устройств сохраняется, а рост хэшрейта продолжается примерно по прежней траектории.

Во втором случае Bitmain помещают в управляемую «коробку». Это может означать официальные соглашения о смягчении рисков, когда компания должна соответствовать строгим стандартам подтверждения прошивки, проходить сторонние аудиты и ограничивать определённые ремонтные и сборочные работы проверенными партнёрами на территории США. Экспорт может потребовать дополнительных лицензий, а объекты с высоким риском, например, рядом с критической инфраструктурой или военными объектами, могут столкнуться с особыми правилами.

Этот вариант раздражает майнеров, но не катастрофичен. Сроки поставок увеличатся, юридические издержки вырастут, инженеры будут тратить больше времени на доказательство соответствия новым требованиям безопасности Вашингтона. Оборудование всё равно будет поступать, просто с большими задержками и более высокой полной стоимостью за установленный терахеш.

Третий путь — тот, которого все в операциях боятся: санкции или включение в санкционный список, что напрямую ударит по продажам, поддержке прошивок и долларовым расчётам. В таком случае оборудование Bitmain почти мгновенно становится токсичным для регулируемых американских покупателей. Сервисные центры испытывают трудности с перемещением запчастей через границы. Обновления ПО оказываются в юридической серой зоне. Существующие парки устройств могут продолжать работать, но их владельцам придётся серьёзно задуматься, как долго они хотят зависеть от поставщика, который не может обслуживать или обновлять их машины.

Хэшрейт не рухнет, потому что это не Huawei в ядре сети. Но планы по росту изменятся. Значительная часть мощности, которая должна была подключиться к американским энергосетям в ближайшие два квартала, будет отложена или перемещена за рубеж, и нарратив о том, что майнинг Bitcoin становится американской, дружественной к энергосистеме индустрией, начнёт выглядеть менее убедительно.

Почему это важно не только для майнингового Twitter

На первый взгляд это нишевая история о задержках на таможне, но по сути это тест того, как США относятся к физической инфраструктуре Bitcoin.

Вашингтон уже решил, что местоположение майнинга имеет значение, как показал случай в Вайоминге, где объект с китайскими связями рядом с ракетной базой был закрыт. Ведётся расследование оборудования Bitmain, агенты разбирают устройства, а юристы спорят, следует ли рассматривать китайские ASIC как телекоммуникационное оборудование, а не игровые карты. И есть президентская семья, чей флагманский майнинговый проект по контракту связан с этим же поставщиком.

Если правительство отступит или ограничится лёгким предупреждением, это будет сигналом, что промышленный слой Bitcoin может существовать под пристальным контролем, но всё же функционировать в глобальном рынке оборудования. Если Bitmain окажется в ограниченной «коробке», сигнал будет совсем другим. Майнеры воспримут это как начало более широкой кампании по локализации или хотя бы снижению рисков ключевых частей майнинговой цепочки.

Для всех остальных ставки ещё выше. Бюджет безопасности, который защищает Bitcoin, оплачивается через эти машины. Чем дороже, сложнее и политически рискованнее становится их эксплуатация в США, тем больше этого бюджета уходит в другие страны.

Главный вопрос — что первым выйдет из строя в майнинговой машине, если Bitmain попадёт под удар. Тихий вопрос — хочет ли США, чтобы эти машины работали на собственной энергосистеме, или предпочитает вытеснить их в чей-то чужой «двор».