BTC снова упал ниже 90 000 долларов, как будет развиваться рынок в декабре

Shaw, Jinse Finance

Утром 1 декабря на рынке криптовалют вновь произошёл "молниеносный обвал": за два часа Bitcoin стремительно упал более чем на 4000 долларов, достигнув отметки 86 161 долларов (UTC+8), суточное падение составило почти 5%; Ethereum за два часа обвалился более чем на 200 долларов, опустившись до 2813,20 долларов (UTC+8), суточное падение превысило 5,5%. Согласно данным, за последние 4 часа по всему рынку было ликвидировано позиций на 481 миллион долларов, из которых длинные позиции — на 462 миллиона долларов, короткие — на 19,14 миллиона долларов, основная часть ликвидаций пришлась на длинные позиции. Ликвидации по BTC составили 159 миллионов долларов, по ETH — 134 миллиона долларов.

Декабрь только начался, а рынок криптовалют уже преподнёс инвесторам неприятный сюрприз, вновь усилив ранее немного ослабевшие панические настроения. Что же происходит на рынке? В оставшийся месяц этого года как будет развиваться рынок криптовалют, продолжится ли затяжная стагнация, и не углубится ли медвежий тренд?

1. Краткосрочное падение крипторынка, очередная "резня" лонгистов

Сегодня утром на крипторынке вновь произошёл "молниеносный обвал", Bitcoin, Ethereum и другие криптовалюты резко упали. За два часа Bitcoin обвалился более чем на 4000 долларов, краткосрочно опустившись ниже 87 000 долларов (UTC+8), достигнув 86 161 долларов (UTC+8), суточное падение составило почти 5%; Ethereum за два часа упал более чем на 200 долларов, краткосрочно опустившись ниже 2900 долларов (UTC+8), достигнув 2813,20 долларов (UTC+8), суточное падение превысило 5,5%. Solana, BNB и другие также испытали краткосрочные резкие падения.

Согласно данным Coinglass, за последние 4 часа по всему рынку было ликвидировано позиций на 481 миллион долларов, из которых длинные позиции — на 462 миллиона долларов, короткие — на 19,14 миллиона долларов, основная часть ликвидаций пришлась на длинные позиции. Ликвидации по BTC составили 159 миллионов долларов, по ETH — 134 миллиона долларов. За последние 24 часа более 198 000 трейдеров были ликвидированы, крупнейшая ликвидация произошла на Binance — ETH/USDC, на сумму 14,48 миллиона долларов.

В последнее время ожидания снижения ставки ФРС оказались недостаточными для поддержки устойчивого восстановления крипторынка, слабый приток средств в ETF, продажи со стороны "китов"-инвесторов, очередная ликвидация лонгов с плечом, а также продолжающееся ужесточение внутренней политики вновь усилили панические настроения на рынке.

2. Продолжающееся ужесточение внутренней регуляторной политики усиливает панику на рынке

Недавно Народный банк Китая провёл координационное совещание по борьбе со спекуляциями и торговлей виртуальными валютами, в котором приняли участие представители Министерства общественной безопасности, Центрального управления по киберпространству и других тринадцати ведомств. На совещании было подчеркнуто, что необходимо продолжать придерживаться запретительной политики в отношении виртуальных валют и продолжать борьбу с незаконной финансовой деятельностью, связанной с виртуальными валютами. Было отмечено, что виртуальные валюты не имеют такого же юридического статуса, как фиатные деньги, не обладают законной платёжной силой и не должны и не могут использоваться в качестве денег в обращении на рынке, а любая деятельность, связанная с виртуальными валютами, является незаконной финансовой деятельностью. Стейблкоины — это одна из форм виртуальных валют, которые в настоящее время не могут эффективно соответствовать требованиям по идентификации клиентов, противодействию отмыванию денег и другим аспектам, и несут риски использования для отмывания денег, мошенничества с привлечением средств, незаконного трансграничного перемещения капитала и других незаконных действий. Было подчеркнуто, что все подразделения должны рассматривать управление рисками как вечную тему финансовой работы, продолжать придерживаться запретительной политики в отношении виртуальных валют и продолжать борьбу с незаконной финансовой деятельностью, связанной с виртуальными валютами.

Хотя на этом совещании не было объявлено о новых регуляторных мерах, вновь было подчеркнуто строгое запрещение торговли виртуальными валютами и жёсткие требования к регулированию стейблкоинов внутри страны.

3. Нестабильная макроэкономическая среда влияет на рынок рисковых активов

Глава Банка Японии Кадзуо Уэда заявил, что его комитет по политике может повысить базовую процентную ставку уже в этом месяце. Он подчеркнул, что любое повышение ставки будет лишь корректировкой степени мягкости политики, и власти примут соответствующее решение о целесообразности изменения политики. В понедельник, выступая перед местными бизнес-лидерами в Нагое, центральной Японии, Уэда отметил, что экономика Японии умеренно восстанавливается, инфляция, как ожидается, в первой половине 2026 финансового года кратковременно опустится ниже 2%, а затем вновь ускорится и во второй половине прогнозного периода приблизится к целевому уровню 2%. Он отметил, что тенденция одновременного роста зарплат и цен усиливается, влияние обменного курса на цены увеличивается, и для достижения цели по стабильности цен будет своевременно корректироваться мягкая политика. Если экономика и цены продолжат улучшаться, будет рассмотрен вопрос о дальнейшем повышении ставки.

Согласно данным по overnight index swap, трейдеры оценивают вероятность повышения ставки Банком Японии на следующем заседании по политике 19 декабря примерно в 64% (UTC+8). Вероятность действий до января следующего года увеличилась до 90%. После выступления Уэды курс иены к доллару немного укрепился. До его выступления, на фоне роста ожиданий повышения ставки Банком Японии, доходность двухлетних японских гособлигаций достигла максимума с 2008 года.

Ожидания повышения ставки Банком Японии, а также отсутствие снижения ставки ФРС США, создают неопределённость в макроэкономической среде, что влияет на динамику рынка рисковых активов, включая криптовалюты.

4. Чистый приток в ETF только начал восстанавливаться, институциональных средств всё ещё недостаточно

Согласно данным Farside Investors, на прошлой неделе чистый приток в американские спотовые Bitcoin ETF составил 73,2 миллиона долларов (UTC+8), чистый приток в американские спотовые Ethereum ETF — 312 миллионов долларов (UTC+8). В то же время, Bitcoin спотовый ETF IBIT от BlackRock в ноябре зафиксировал чистый отток средств на 2,34 миллиарда долларов, в том числе 14 ноября — чистый отток около 463 миллионов долларов (UTC+8), 18 ноября — около 523 миллионов долларов (UTC+8), оба раза обновив рекорд однодневного оттока.

Хотя в ETF уже наблюдается чистый приток средств, институциональные инвестиции только начинают восстанавливаться, и по сравнению с предыдущим массовым выходом средств объёмы всё ещё недостаточны, чтобы поддержать устойчивый рост рынка.

5. Продажи "OG"-китов усиливают давление на рынок

Ончейн-аналитик @ai_9684xtpa сообщает, что древний ETH-кит 2016 года с себестоимостью 203,22 доллара за последний месяц, предположительно через Wintermute, продал 7000 ETH по средней цене 3024 доллара (UTC+8), что принесло бы прибыль в 19,745 миллиона долларов. Кроме того, по данным аналитика Ai姨, адрес, который четыре года назад закупил 1074 WBTC по средней цене 10 708 долларов, после продажи всех WBTC, похоже, начал продавать ETH. Этот адрес в этом году зафиксировал прибыль, продав 1000 BTC по средней цене 118 011 долларов (UTC+8), заработав 107 миллионов долларов (UTC+8). Адрес пополнил Binance на 5000 ETH на сумму 15,36 миллиона долларов (UTC+8), за последние 2 недели суммарно пополнил биржи на 13 403,28 ETH общей стоимостью 41,06 миллиона долларов (UTC+8). В настоящее время на этом адресе остаётся 15 000 ETH.

В последнее время OG-киты продолжают массово продавать крупные объёмы криптоактивов, оказывая постоянное давление на рынок и, возможно, являясь одной из причин падения.

6. Ожидания позитивных факторов в декабре могут стимулировать восстановление рынка

Сегодня ФРС официально завершит количественное ужесточение (QT) (UTC+8). Сообщается, что на заседании по ставке 29 октября 2025 года ФРС решила с 1 декабря 2025 года прекратить количественное ужесточение (QT) (UTC+8). С марта 2022 года ФРС ужесточала монетарную политику и с июня 2022 года начала сокращать объём облигаций на балансе, то есть проводить QT (UTC+8). С 2022 года ФРС изъяла с рынка более 2 триллионов долларов, а баланс сократился примерно до 6,55 триллиона долларов. Но с 1 декабря ситуация изменится — ФРС прекратит изъятие средств с рынка.

Кроме того, 10 декабря ФРС объявит очередное решение по ставке (UTC+8). Недавние заявления ключевых представителей ФРС, а также "голубиные" высказывания фаворита администрации Трампа на пост главы ФРС, усилили ожидания снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре. По данным CME FedWatch, вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в декабре составляет 87,4%, вероятность сохранения ставки — 12,6% (UTC+8). К январю следующего года вероятность совокупного снижения ставки на 25 базисных пунктов составляет 67,5%, вероятность сохранения ставки — 9,2% (UTC+8).

Хотя сейчас крипторынок продолжает находиться в стагнации, возможные позитивные факторы декабря могут немного оживить рынок.

7. Анализ и интерпретация рынка

Декабрь только начался, а криптовалюты уже "неудачно стартовали", и только что ослабевшая паника на рынке вновь начинает нарастать. Как будет развиваться крипторынок в оставшийся месяц 2025 года? Смогут ли позитивные факторы декабря стимулировать рынок, или же затяжная стагнация криптовалют продлится до 2026 года? Давайте рассмотрим основные мнения рынка.

1. Согласно последнему исследованию CryptoQuant, совокупное предложение ERC20-стейблкоинов в 2025 году превысило 160 миллиардов долларов (UTC+8), что является историческим максимумом и считается ключевым индикатором для прогнозирования динамики цены Bitcoin. Исследование отмечает, что по сравнению с глобальным предложением денег M2, предложение стейблкоинов более тесно коррелирует с динамикой цены Bitcoin. В отчёте говорится, что стейблкоины, являясь основным источником ликвидности на крипторынке, быстрее и точнее отражают движение средств инвесторов, а рост их предложения часто опережает рост цены Bitcoin. Во время бычьего рынка 2021 года и восстановления рынка в 2024-2025 годах рост предложения стейблкоинов явно предшествовал росту цены Bitcoin. Команда CryptoQuant отмечает, что текущее предложение стейблкоинов находится на историческом максимуме, что указывает на продолжающееся усиление покупательной способности рынка, и это может стать важным драйвером следующего роста Bitcoin.

2. Согласно графическому анализу Matrixport, Bitcoin только что вошёл в редкую фазу, когда позиции, рыночные настроения и макрополитика сталкиваются одновременно. Имплицированная волатильность резко снизилась, спрос на защиту от обвала также исчез, но цена всё ещё находится ниже ключевого уровня, который исторически трудно преодолеть. Одновременно важный ончейн-индикатор стоимости тестируется, и этот уровень в прошлом часто разделял "панику" и "глубокую ценность". Ситуацию усугубляет то, что с изменением риторики ФРС ожидания снижения ставки вновь резко выросли, но история показывает, что именно в такие моменты многие трейдеры ошибочно оценивают дальнейшее движение. Сезонные модели указывают в одну сторону, структура тренда — в другую, и обе подкреплены данными.

3. Аналитик MisterCrypto считает, что рыночные условия уже создали основу для отскока Bitcoin в диапазон 100 000 — 110 000 долларов. Краткосрочная структура Bitcoin демонстрирует признаки стабилизации после того, что он называет "капитуляционными продажами". Он отмечает, что индикаторы, связанные с поведением трейдеров, показывают: когда рыночные настроения достигают зоны крайнего страха, крупные игроки начинают открывать новые длинные позиции, и такая комбинация в прошлом часто предвещала отскок во время падения.

4. Исследователь Bitwise по криптовалютам André Dragosch отмечает, что текущая макроэкономическая среда для Bitcoin "аналогична" периоду пандемии COVID-19. Основываясь на масштабах предыдущих монетарных стимулов, глобальные ожидания роста теперь ускоряются, что говорит о том, что импульс роста сохранится до 2026 года. Текущая цена Bitcoin, по его мнению, не соответствует будущим макроэкономическим перспективам, поэтому у Bitcoin ещё есть значительный потенциал роста.

5. Соучредитель BitMEX Arthur Hayes по-прежнему прогнозирует, что Bitcoin (BTC) вырастет до 250 000 долларов (UTC+8) к концу года, что составляет рост примерно на 170%. Hayes считает, что Bitcoin уже достиг дна, а падение до 80 600 долларов (UTC+8) на прошлой неделе стало этим дном, после чего цена уже отскочила примерно на 12%. Hayes отмечает, что цикл ужесточения ликвидности в США близок к завершению, ФРС уже снизила ставку на 25 базисных пунктов в октябре (UTC+8), рынок ожидает, что количественное ужесточение (QT) завершится уже в начале декабря (UTC+8), и вероятность дальнейшего снижения ставки 10 декабря составляет 87% (UTC+8). Кроме того, эффект "перезагрузки", вызванный ликвидацией плечевых позиций на крипторынке 11 октября, даст дополнительный импульс росту Bitcoin. Хотя он признаёт, что прогноз может быть неточным, Hayes по-прежнему настроен оптимистично в долгосрочной перспективе.

6. Криптоаналитик Ali пишет: "Bitcoin (BTC) обычно начинает расти после того, как убытки ончейн-трейдеров превышают 37%. В настоящее время этот показатель составляет 20%."

7. Платформа анализа настроений крипторынка Santiment отмечает, что цена Ethereum (ETH) в краткосрочной перспективе может вырасти почти на 7% (UTC+8); их аргумент: текущая доходность по стейблкоинам находится на низком уровне, что указывает на то, что рынок криптовалют ещё не перегрет. В отчёте, опубликованном в субботу, Santiment отмечает: "В настоящее время доходность по стейблкоинам низкая, около 4% (UTC+8). Это говорит о том, что рынок ещё не достиг основного пика и есть потенциал для дальнейшего роста." Платформа также прогнозирует, что Ethereum вскоре может протестировать уровень сопротивления в 3200 долларов (UTC+8).