Постоянно низкая цена акций, хаотичное исполнение стратегии, недостаточный контроль со стороны руководства — институциональные инвесторы с крупными долями больше не молчат и выбирают прямую «войну» с советом директоров.
Инвестиционная компания YZi Labs 27 ноября 2025 года предприняла решительный шаг, официально подав предварительное согласие в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), стремясь расширить состав совета директоров CEA Industries Inc. и избрать новых членов посредством письменного согласия акционеров.
Этот необычный шаг напрямую бросает вызов нынешнему руководству компании, котирующейся на Nasdaq, и выводит на свет проблемы корпоративного управления внутри BNC — компании, которую называют «BNB-версией MicroStrategy».
1. Расхождение в динамике акций: действия институциональных акционеров
● YZi Labs, как один из ключевых акционеров BNC, публично бросает вызов совету директоров не из-за сиюминутного импульса. Это действие вызвано глубокой неудовлетворённостью постоянно низкой динамикой акций BNC после завершения PIPE-финансирования на 500 миллионов долларов этим летом.
● Глава YZi Labs Элла Чжан прямо заявила: «Мы считаем, что плохие результаты BNC напрямую связаны со слабым исполнением стратегии, недостаточной коммуникацией с инвесторами и отсутствием эффективного надзора».
● Ирония в том, что за этот период основной актив казначейства BNC — BNB — показал значительный рост. Это очевидное расхождение между ценой акций и внутренней стоимостью активов стало непосредственным поводом для вмешательства YZi Labs.
2. Хаос в управлении: терпение инвесторов на исходе
В своём заявлении YZi Labs подробно перечислила ряд проблем в руководстве BNC. Слабое исполнение стратегии и недостаточная коммуникация с инвесторами — лишь верхушка айсберга.
● Более серьёзные проблемы включают: задержки с подачей ключевых документов в SEC, несвоевременное обновление инвесторов о цифровых активах казначейства и чистой стоимости активов, а также постоянную путаницу на рынке относительно идентичности компании и её стратегического нарратива.
Все эти проблемы приводят к тому, что инвесторы не могут точно понять реальную стоимость компании и её будущее направление.
● YZi Labs пыталась наладить конструктивное взаимодействие с руководством, но теперь считает, что «акционеры больше не могут ждать».
3. Двойная идентичность: уникальное позиционирование BNC
Чтобы понять этот конфликт, необходимо разобраться в уникальной бизнес-модели BNC.
● CEA Industries Inc. изначально была обычной компанией, котирующейся на Nasdaq, но после завершения частного финансирования на 500 миллионов долларов в августе этого года начала трансформацию в «BNB Network Company», а её тикер был изменён на «BNC». Лид-инвестором выступила YZi Labs, а общее число участвовавших институтов превысило 140.
● Впоследствии BNC объявила о покупке 200 000 BNB на сумму около 160 миллионов долларов, мгновенно став крупнейшим в мире корпоративным держателем BNB.
● Компания копирует известную стратегию казначейства MicroStrategy, но фокусируется на накоплении BNB, стремясь стать «компанией-казначейством цифровых активов определяющего класса».
4. Акции и контроль: козырь YZi Labs
Как важный акционер, YZi Labs в настоящее время напрямую владеет примерно 2,15 миллионами обыкновенных акций BNC.
● Кроме того, у них есть различные варранты, которые потенциально могут быть конвертированы в обыкновенные акции: предфинансовые варранты на 7,75 миллиона акций, закреплённые варранты на 9,9 миллиона акций и варранты стратегического советника на 3,56 миллиона акций.
● Однако из-за ограничения по максимальной доле владения в 4,99% эти варранты не будут реализованы в ближайшее время. Эта деталь указывает на ключевую проблему: несмотря на то, что YZi Labs — важный инвестор BNC, их фактическое влияние ограничено.
Это, возможно, объясняет, почему они решили воспользоваться официальными юридическими процедурами для расширения совета директоров и усиления контроля.
5. Стремление к переменам без изменения видения
YZi Labs подчёркивает, что их действия не направлены на подрыв компании, а на усиление корпоративного управления путём привлечения опытных новых директоров.
● Элла Чжан заявила: «Мы стремимся расширить совет директоров и добавить опытных, компетентных членов, которые, как мы верим, смогут обеспечить более эффективный надзор». Эта инициатива поддерживается CZ (Changpeng Zhao).
● В качестве одной из сторон, CZ присоединился к этой кампании по сбору консенсуса вместе с YZi Labs Management и будущими кандидатами в совет директоров.
● YZi Labs заявила, что вскоре опубликует конкретный список кандидатов в совет директоров, а цель — «раскрыть потенциальную стоимость компании посредством более сильного корпоративного управления, не отказываясь от видения цифрового казначейства BNC».
6. Вызовы управления
Случай BNC демонстрирует уникальные вызовы, с которыми сталкиваются публичные компании при интеграции криптоактивов. По сути, компания пытается объединить традиционную структуру корпоративного управления с инновационной стратегией цифрового казначейства.
Очевидно, что такое сочетание сталкивается с трудностями — несмотря на крупные активы в BNB, компания не может эффективно донести свою ценность до рынка.
Почти одновременно другая известная компания, MicroStrategy (MSTR), также столкнулась с коллективным иском из-за вопросов бухгалтерского учёта инвестиций в bitcoin.
Все эти случаи показывают, что публичные компании, принимая криптоактивы, сталкиваются с серьёзными испытаниями в управлении, раскрытии информации и взаимодействии с традиционной финансовой системой.
Итог перестановок в совете директоров BNC пока неясен, но эта борьба за контроль несомненно станет знаковым событием для нового сектора цифровых казначейств. Её исход даст ответ на ключевой вопрос: когда крипто-родная стратегия сталкивается с традиционной структурой корпоративного управления, кто должен адаптироваться?
И окончательным судьёй во всём этом будет не только голосование акционеров, но и терпение и время рынка.
