Wintermute: рыночная структура выглядит более здоровой, рынок, возможно, продолжит консолидироваться

ChainCatcher сообщает, что Wintermute опубликовала заявление, в котором говорится, что, несмотря на то, что цифровые активы сначала подверглись макроэкономически обусловленной коррекции из-за затишья на фоне AI-бума, а затем испытали давление из-за пересмотра ожиданий Федеральной резервной системой США, внутренняя структура рынка сейчас выглядит существенно более здоровой. Основные криптовалюты демонстрируют более четкую относительную силу, рыночные настроения полностью очищены, избыточное кредитное плечо практически исчезло. Общий открытый интерес по бессрочным контрактам снизился с примерно 230 миллиардов долларов в начале октября до примерно 135 миллиардов долларов сегодня, что в основном связано с де-левереджингом активов с длинным хвостом и выходом системных средств. Это изменение вернуло рыночную активность на спотовый рынок, где глубина и ликвидность в период праздничной недели с низкой торговой активностью остаются лучше ожидаемого.

Когда кредитное плечо сокращается столь значительно и потоки капитала доминируют на спотовом рынке, восстановление обычно происходит более упорядоченно, чем механически вызванные шорты, наблюдавшиеся ранее в этом году. Отрицательные ставки финансирования и чистые короткие позиции по бессрочным контрактам также снижают риск дальнейших пассивных ликвидаций, что, при стабилизации макроэкономической среды, даст рынку больше пространства для маневра. Следующие несколько торговых дней зададут тон тому, как мы войдем в последний месяц этого года, но после нескольких недель макроэкономического давления условия для консолидации рынка наконец-то сформировались.