Сотни миллиардов долларов направляются в IBIT, и эта миграция активов только начинается

На протяжении всей истории инвестиций золото всегда считалось непоколебимым «королём-убежищем». Однако с 2024 года всё изменилось. 10 января 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) официально одобрила 11 спотовых ETF на bitcoin, включая продукты от Black Rock и Fidelity, что ознаменовало беспрецедентную миграцию капитала. Средства начали искать инструмент, обладающий большей взрывной силой и более подходящий для цифровой эпохи, чем золото.

Сегодня, оглядываясь на 2025 год, победитель этой миграции уже очевиден: IBIT от Black Rock.

Понадобилось менее двух лет, чтобы пройти путь, на который у золотого ETF (GLD) ушло более десяти лет. Согласно последним данным за третий квартал, от Гарвардского университета до ближневосточных королевских семей, ведущие мировые капиталы с беспрецедентной скоростью осуществляют ребалансировку портфелей от «старого золота» к «новому золоту».

От «рождения» до «гиганта с капиталом в десятки миллиардов»

Прежде всего, нам нужно понять, что же такое IBIT — конечная точка этой миграции.

IBIT (iShares Bitcoin Trust) — это спотовый ETF на bitcoin, выпущенный крупнейшей в мире управляющей компанией активами Black Rock. Его появление решило главные проблемы традиционных инвесторов: соответствие нормативным требованиям и удобство.

С помощью IBIT инвесторам не нужно регистрироваться на сложных криптобиржах или беспокоиться о потере приватных ключей. Вы можете покупать и держать bitcoin, находящийся на кастодиальном хранении у Black Rock в соотношении 1:1, прямо на Nasdaq, как обычные акции.

Именно этот «мост секьюритизации» позволил IBIT развиваться с такой скоростью, о которой золото может только мечтать:

◦ Веха в 100 миллиардов: CEO Black Rock Ларри Финк недавно объявил, что активы под управлением IBIT официально превысили 100 миллиардов долларов.

◦ Сравнение по скорости: чтобы достичь такого объёма, GLD понадобилось более десяти лет, а IBIT — менее двух.

Именно создание этого «регулируемого моста» дало огромным традиционным капиталам, давно присматривающимся к цифровым активам, наконец, возможность войти на рынок.

Выбор Гарварда и королевских семей

Если покупки розничных инвесторов — это эмоциональный всплеск, то покупки топовых институционалов — результат продуманной стратегии. Отчёты 13F за третий квартал 2025 года показывают поразительную картину распределения активов.

1. Гарвардский университет: золото по-прежнему есть, но «новый фаворит» растёт быстрее

Эндаумент-фонд Гарварда всегда славился своей надёжностью. По данным на 30 сентября, Гарвард одновременно держит и GLD, и IBIT.

◦ Позиция в GLD: стоимость 235 миллионов долларов, рост по сравнению с прошлым кварталом на 98%.

◦ Позиция в IBIT: стоимость 443 миллиона долларов, рост по сравнению с прошлым кварталом на 257%.

Интересная деталь: стоимость позиции Гарварда в IBIT уже в четыре раза превышает его вложения в акции Nvidia (109 миллионов долларов). Это говорит о том, что для академического капитала bitcoin уже не является маргинальным активом, а становится более важным, чем популярные технологические акции.

2. Королевские семьи Ближнего Востока: рассматривают BTC как «средство сбережения стоимости»

Abu Dhabi Investment Council (ADIC) в третьем квартале увеличил свою долю IBIT почти до 8 миллионов паёв, стоимостью около 518 миллионов долларов, что в три раза больше, чем в предыдущем квартале.

Логика этого шага ещё более масштабна. ADIC прямо заявляет: «bitcoin рассматривается как средство сбережения стоимости, аналогичное золоту». Для суверенных фондов, стремящихся к межпоколенческой передаче богатства, это не просто инвестиция, а хеджирование будущей денежной системы.

3. Азиатские киты: продолжают наращивать позиции

В то же время семейный офис Ли Линя (Avenir Group) увеличивает свою долю уже пятый квартал подряд и сейчас владеет IBIT на сумму почти 1,2 миллиарда долларов, оставаясь крупнейшим институциональным держателем в Азии.

Коллективные действия этих топовых институтов доказывают, что криптоиндустрия больше не является синонимом «спекуляции», а становится объектом внимания глобального капитала. IBIT — лучшее подтверждение этого нового мирового консенсуса.

Веха в структуре рынка

Помимо взрывного роста объёмов и позиций, сама структура рынка также претерпела ключевые изменения.

Долгое время рынок деривативов на bitcoin доминировал Deribit (платформа, ориентированная на крипто-нативных пользователей и трейдеров).

Но на прошлой неделе объём открытых опционных контрактов на IBIT от Black Rock (38 миллиардов долларов) официально превысил Deribit (32 миллиарда долларов).

Эта веха напрямую свидетельствует о том, что традиционные финансовые институты и крупные профессиональные инвесторы с огромной скоростью и через регулируемые инструменты массово входят на рынок bitcoin. Такая глубокая интеграция обеспечивает bitcoin беспрецедентную ликвидность и значительно повышает зрелость и прозрачность рынка.

Превосходство над золотом



IBIT понадобилось менее двух лет, чтобы достичь объёма, на который у золотого ETF ушло более десяти лет, но это только внешняя сторона. Его превосходство над GLD проявляется в структурных преимуществах IBIT по сравнению с традиционными активами-убежищами:

◦ Преимущество по доходности: когда годовая доходность таких традиционных активов-убежищ, как GLD, обычно держится на однозначных значениях, аналитики Bloomberg отмечают, что даже с учётом коррекции цен годовая доходность IBIT с момента листинга в 2024 году остаётся на уровне около 80%. Это доказывает, что IBIT сочетает в себе как свойства защитного актива, так и взрывной потенциал актива роста.

◦ Устойчивость капитала: традиционные золотые ETF часто сталкиваются с оттоком средств при падении цен. Но, как показывают данные SoSoValue, даже в периоды волатильности IBIT фиксирует чистый приток до 224 миллионов долларов за день. Такая устойчивость к просадкам — признак того, что глобальные институты рассматривают IBIT как долгосрочную стратегическую позицию.

10 января 2024 года одобрение SEC стало первой доминошкой; в 2025 году IBIT с объёмом в 100 миллиардов долларов доказал необратимость этой миграции капитала. Золото по-прежнему остаётся надёжным якорем, но в 2025 году bitcoin становится катером с ядерным двигателем.

Новая эра цифровых активов, движимая консенсусом ведущих мировых капиталов, официально началась.