CME Futures и рынки ставок сходятся во мнении о возможном снижении ставки Федеральным резервом на четверть пункта в декабре

Рынки прогнозов делают ставку на скромное снижение ставки на декабрьском заседании Федеральной резервной системы, несмотря на то что политики публично борются с противоречивыми данными и внутренними разногласиями.

Шансы на снижение ставки колеблются, поскольку игроки реагируют на разногласия в ФРС и неоднозначные данные

Рынки прогнозов посылают четкое сообщение перед заседанием Федеральной резервной системы 9–10 декабря: умные деньги склоняются к очередному снижению на 25 базисных пунктов, несмотря на то что официальные лица продолжают показывать все, кроме единства. Polymarket, Kalshi и инструмент CME Fedwatch все сдвинулись в сторону ожидания скромного снижения, хотя каждая платформа проявляет свою собственную версию рыночной тревоги.

[bn_top_ad]

Согласно данным Polymarket, участники рынка в настоящее время оценивают шансы на снижение до 25 б. п. в 66%, по сравнению с 32%, ожидающими отсутствия изменений, и лишь 2%, оценивающими вероятность снижения на более чем обычно 50 б. п. Рынок «повышение более чем на 25 б. п.» практически замер на уровне менее 1%, отражая практически повсеместное мнение, что ФРС прекращает ужесточение политики. Рынок Kalshi эхо этого настроения, оценивая снижение на 25 б. п. в 64%, удержание в 36% и что-либо большее в 3%. Инструмент Fedwatch от CME дополняет триаду, показывая 71% вероятность, что целевой диапазон снизится до 350–375 б. п. — чистое снижение на 25 б. п. от нынешнего диапазона 375–400 б. п.

Между тем, центральный банк сталкивается с тем, что внутренние протоколы описывают как “значительно расходящиеся мнения”, нечастый разрыв, который делает декабрьское заседание настоящей монеткой. Протоколы заседания FOMC в октябре выявили «двустороннее несогласие», при котором один из официальных лиц поддерживал более глубокое снижение, а другие выступали против любого смягчения. Аналитики, цитируемые в нескольких отчетах, отмечают, что председатель Джером Пауэлл управляет «проблемой консенсуса», и этот раздор перенесся в публичные высказывания.

Это трение — одна из причин, по которой рынки прогнозов продолжают колебаться. Трейдеры увидели, как шансы на снижение упали до 22% после опубликования протоколов — только для того, чтобы они восстановились после голубиных комментариев президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Джона Уильямса, который отметил, что «есть пространство для снижения ставок в ближайший период». В то же время, должностные лица из Бостона и Кливленда утверждают, что «нет срочности» в необходимости снижения, ссылаясь на все еще высокий уровень инфляции и риск преждевременного смягчения. С такими перекрестными течениями неудивительно, что игроки воспринимают каждое выступление как событие, влияющее на рынок.

Экономические данные не улучшили ситуацию. Отчеты описывают последствия 44-дневного правительственного_shutdown, который отложил ключевые отчеты по труду и инфляции и оставил политикам частичное видение ситуации перед декабрем. Давно задержанный отчет о занятости за сентябрь показал добавление 119,000 рабочих мест, но также рост безработицы до 4.4%, самого высокого уровня с 2021 года. Рост заработной платы составил 3.8%, и индикаторы частного сектора указывают на снижение найма в октябре. Имея только фрагменты данных перед заседанием, трейдеры фактически ценообразуют на решение на основание неполной информации.

Инфляция также остается стойкой, что усиливает предупреждения. Сентябрьский CPI составил 3%, с базовым значением 3.1%, и базовая PCE все еще колеблется в зоне 2.8–2.9%. Официальные лица предупреждают, что «прогресс застопорился», подкрепляя аргумент, что осторожная позиция может быть более безопасным путем. Все это превращает декабрьское заседание в балансировку между смягчающими сигналами с рынка труда и инфляцией, которая не хочет сотрудничать.

Также читайте: Рон Пол предупреждает, что «фантастические деньги» ФРС раздувают пузырь ИИ

И все же, рынки ставок, похоже, считают, что голуби находятся на подъеме. Как Polymarket, так и Kalshi показывают четкий уклон в пользу снижения на 25 б. п., и трейдеры фьючерсов CME последовали их примеру. Заметное расхождение наблюдается в категории «без изменений»: в то время как Polymarket оценивает это в 32%, Kalshi поднимает число до 36%, отражая тонкие различия в том, как ритейловые игроки и трейдеры событийных контрактов интерпретируют коммуникацию ФРС. Небольшая, но настойчивая премия на «без изменений» вероятно отражает недавние напоминания ФРС о том, что дальнейшие снижения «не являются предрешенным выводом».

Волатильность рынка следила за каждым поворотом. Акции, облигации, золото и биткойн резко реагировали на связанные с ФРС заголовки, при этом секторы, зависящие от ставок, несли основную нагрузку каждого колебания. Трейдеры остро осознают, что еще одно снижение может способствовать росту рискованных активов, в то время как сохранение поддержки доллара окажет дополнительное давление на экономику. Другими словами: декабрьское заседание готово стать моментом рыночных фейерверков, независимо от исхода.

В конечном итоге вопрос не только в том, что сделает ФРС, а также в том, как Пауэлл это обоснует. Слева от них остаются пробелы в данных, инфляция все еще теплая, и официальные лица противоречат друг другу в публичных выступлениях, рынки прогнозов могут быть наиболее последовательным сигналом, доступным на данный момент. И, по крайней мере на данный момент, эти рынки говорят, что декабрь формируется стать очередным снижение на 25 пунктов.

Вопросы и ответы ❓

• Что рынки ожидают от ФРС в декабре?Большинство платформ прогнозирования показывают более высокие шансы на снижение ставки на 25 базисных пунктов.
• Почему трейдеры выбирают снижение, а не удержание?Мягкие данные по занятости и недавние голубиные комментарии ключевых должностных лиц ФРС повысили ожидания скромного смягчения.
• Как инструмент CME FedWatch сравнивается с рынками ставок?Фьючерсы CME показывают схожие вероятности, более 70% ожидают движения на 25 б. п.
• Почему решение в декабре необычно неопределенно?Противоречивые данные, разногласия внутри ФРС и задержанные правительственные отчеты сделали видимость особенно ограниченной.