Почему Навал сказал: ZCash — это страховка для приватности bitcoin?

Оригинальное название: «Почему Навал говорит: ZCash — это страховка на случай утраты приватности в Bitcoin?»

Автор: Max Wong, IOSG Venture

Примечание Rhythm: 1 октября известный кремниевый ангел-инвестор Naval Ravikant написал: «Bitcoin — это страховка против фиатных валют. ZCash — это страховка против Bitcoin». Naval — известный ангел-инвестор из Силиконовой долины, инвестировал в такие компании, как Twitter, Uber, а также является успешным предпринимателем, основателем платформы AngelList и автором известной книги «Naval Almanack». За последние два месяца Zcash ($ZEC) вырос с $40 до $460, что составляет более 1000% роста. Ниже приведён оригинальный текст:

Введение

За последние несколько месяцев Zcash ($ZEC) оказался в центре внимания: за 30 дней сентября 2025 года Zcash вырос с $47 до $292, что составляет 620% роста. Сейчас цена достигла максимума за 8 лет — $429, а FDV превысила 8 billions долларов.

В эпоху ужесточения финансового регулирования проекты, ориентированные на приватность, вновь становятся в центре внимания криптовалютного сообщества. Поэтому Zcash (ZEC), как один из пионеров приватных монет, вновь вызывает интерес. Эта волна возродила интерес к «свободным деньгам» — термин, который обычно используется для описания анонимных, устойчивых к цензуре цифровых денег. Zcash, как быстро развивающаяся приватная монета, с помощью криптографии обеспечивает настоящую финансовую приватность, расширяя видение Bitcoin.

Данный отчёт направлен на глубокое изучение технологий и инфраструктуры Zcash, сравнение его с другими приватными проектами и анализ катализаторов, стоящих за недавним возрождением экосистемы Zcash.

Zcash — что это и как работает?

Zcash — это цифровая валюта с защитой приватности, запущенная в октябре 2016 года как форк Bitcoin. Она сознательно переняла многие денежные принципы Bitcoin; Zcash работает на блокчейне с доказательством работы,

и обладает следующими характеристиками:

· Фиксированное предложение: лимит в 21 миллион и предсказуемый график халвинга.

· Справедливый выпуск: отсутствие предварительной эмиссии, модель выпуска, аналогичная Bitcoin.

· Децентрализация: отсутствие разрешений, нет центрального органа, не зависит от посредников.

Стандарты приватности

ZCash использует zk-SNARKs (Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge), что позволяет подтверждать транзакции без раскрытия деталей отправителя, получателя или суммы. Проще говоря, Zcash предоставляет пользователям полностью зашифрованные транзакции, скрывая данные в блокчейне — то, чего не может достичь прозрачная бухгалтерия Bitcoin. На самом деле, именно такой механизм приватности на основе ZK хотел реализовать Сатоши Накамото в Bitcoin, но на тот момент это было технически невозможно.

# Шифрование деталей транзакции

Когда пользователь совершает защищённую транзакцию, такие ключевые детали, как адрес отправителя, адрес получателя и сумма, полностью шифруются в блокчейне.

# Создание ZK-доказательства

Отправитель (провер) с помощью своего приватного ключа генерирует zk-доказательство (zk-SNARK), подтверждающее выполнение нескольких условий, при этом не раскрывая конфиденциальные данные:

· У отправителя достаточно средств для оплаты транзакции.

· Потраченные средства были легально сгенерированы в предыдущих транзакциях.

· Входная сумма равна выходной, что предотвращает создание фальшивых монет.

· Отправитель имеет право использовать средства (владеет правильным приватным ключом).

· Средства ранее не были потрачены (используется механизм, называемый «nullifier»).

# Мгновенная верификация

Другие узлы сети Zcash (валидаторы) мгновенно проверяют zk-SNARK-доказательство с помощью публичного верификационного ключа. Доказательство очень компактное (несколько сотен байт) и верифицируется за миллисекунды, что делает процесс проверки крайне эффективным.

Двойной тип транзакций

Важно отметить, что приватность в Zcash опциональна — пользователь может оставаться прозрачным для соответствия требованиям или аудита, либо по своему желанию выбрать полную конфиденциальность.

ZEC использует двойную систему адресов: прозрачные адреса (t-адреса) и защищённые адреса (z-адреса). Транзакции между прозрачными адресами аналогичны транзакциям в любой непубличной цепочке, но транзакции с участием защищённых адресов зашифрованы и приватны. При отправке ZEC бухгалтерия не показывает никакой информации о сторонах или сумме — только факт успешной транзакции. Только участники (и те, с кем они поделились опциональным ключом просмотра) могут видеть детали.

Это обеспечивает взаимозаменяемость Zcash (каждая единица взаимозаменяема), не зависящую от истории, и позволяет достичь настоящей финансовой конфиденциальности при использовании защищённых транзакций.

Три основных пула средств

Массовое внедрение приватных транзакций — серьёзный технический вызов. Zcash прошёл три крупных обновления для повышения криптографической надёжности и эффективности:

#Sprout (2016)

— Первая версия — доказала, что приватность на основе zk-SNARK возможна в публичном блокчейне. Однако транзакции Sprout были ресурсоёмкими (требовали гигабайты ОЗУ, невозможны на мобильных устройствах) и нуждались в доверенной установке (одноразовая генерация параметров). Известные личности, такие как Edward Snowden (под псевдонимом «John Dobbertin»), участвовали в этом процессе для обеспечения честности параметров. Классические Sprout z-адреса (обычно zc...). Сейчас устарели, но ещё поддерживаются.

#Sapling (2018)

— Крупное обновление, значительно улучшившее производительность и удобство. Sapling снизил время генерации доказательства и требования к памяти более чем в 100 раз, что сделало приватные транзакции ZEC возможными на повседневных устройствах (даже смартфонах). Введены важные функции: диверсифицированные адреса (один ключ — несколько защищённых адресов для повышения приватности) и ключи просмотра (позволяют делиться деталями транзакций для аудита или соответствия). Sapling всё ещё требует многосторонней доверенной установки, но это большой шаг к практичным приватным платежам. Sapling z-адреса (Bech32, zs...) поддерживаются, поэтому можно использовать старые токены.

#Orchard (2022)

— Последнее поколение, реализующее приватность без доверенной установки. Orchard использует Halo 2 (разработан инженерами Zcash), не требуя новых доверенных параметров. Улучшена эффективность, поддерживаются пакетные транзакции и улучшена синхронизация. С Orchard приватность Zcash стала сильнее (без доверия) и масштабируемее — он рассчитан на будущие решения второго уровня, такие как ZK-rollups. Введён Unified Address (UA, u1...), который объединяет получателей Orchard (и опционально Sapling + прозрачные) в один адрес; кошельки обычно по умолчанию направляют новые средства в Orchard. Таким образом, Orchard теперь является дефолтным защищённым пулом современных кошельков Zcash.

Распространённое резюме развития Zcash: Sprout доказал возможность приватных средств, Sapling сделал их удобными, а Orchard — недоверенными и масштабируемыми.

Грядущие обновления

Crosslink: Техническая инфраструктура Zcash продолжает развиваться. Сейчас проект работает над крупным обновлением Crosslink, которое добавит слой гибридного Proof-of-Stake (PoS) поверх консенсуса Proof-of-Work. Это позволит держателям ZEC стейкать монеты для получения дохода и участия в финализации блоков, в то время как майнеры продолжают добывать блоки — сочетая преимущества PoW и PoS. Такой гибрид должен повысить пропускную способность и безопасность сети (быстрая финализация, усложнение 51% атак).

Проект Tachyon: Разработчики Zcash (особенно криптограф Sean Bowe) возглавляют проект Tachyon — направленный на значительное повышение масштабируемости защищённого протокола Zcash. Цель Tachyon — устранить узкие места производительности (например, необходимость скачивать и сканировать каждый coin каждым кошельком) с помощью инноваций, таких как доказательства с передачей данных, чтобы реализовать «платежи планетарного масштаба».

Сравнение ZCash и Monero

Zcash (ZEC) позиционирует себя как валюту, похожую на Bitcoin, но с опциональной криптографической приватностью. Его защищённые переводы используют zk-SNARK, поэтому валидаторы могут проверить корректность транзакции, не видя отправителя, получателя или суммы. Благодаря UA кошельки могут отправлять средства нужному получателю, сохраняя возможность аудита: пользователь может совершать прозрачные транзакции или делиться ключом просмотра с бухгалтером/регулятором. Выбор за пользователем; максимальная приватность достигается при использовании защищённого пула.

Monero (XMR) использует другой инструментарий и по умолчанию обеспечивает приватность в каждой транзакции: кольцевые подписи (смешивают исходную транзакцию среди множества приманок, чтобы наблюдатель не мог определить, какой кошелёк отправил средства), RingCT (скрывает сумму) и stealth-адреса (получатель получает платёж на одноразовый скрытый адрес, который нельзя связать с его реальным кошельком). Это делает использование простым, но приватность вероятностная: сила зависит от размера кольца (например, 16), выбора приманок и поведения пользователя. На практике приватность высокая, но нет селективного раскрытия для аудита, а из-за проблем с соответствием некоторые биржи избегают листинга Monero.

В целом: кольцевые подписи анонимизируют транзакции, помещая их среди множества приманок (можно сказать, Monero просто увеличивает правдоподобное отрицание), а zk-SNARK доказывает истинность утверждения, не раскрывая ничего, кроме самой валидности. Изначально к ZCash относились с осторожностью из-за необходимости доверенной установки, но с недавним обновлением Halo ZCash теперь может генерировать рекурсивные доказательства нулевого знания без доверенной установки. Несмотря на сложности, в работе «Heuristics for Monero Traceability» показано, что Monero обладает определённой отслеживаемостью: «баги в кошельках и Mordinal-P2Pool perspective».

Почему же рынок выбрал ZCash?

Что произошло?

За последние два месяца, с начала сентября до настоящего времени, $ZEC демонстрировал только рост: с ~$40 до ~$429, что составляет более 1000%. Каковы катализаторы этого роста? Какие причины?

Запуск Zashi

Одним из главных факторов недавнего роста ZCash стало внимание ECC (Electric Coin Co) к потребителям. Ранее протокол был сосредоточен на ядре ZCash — криптографии и технологиях, а теперь акцент сместился на пользовательский опыт и онбординг. Большая часть работы — разработка Zashi, официального кошелька ZCash.

Джош Свихарт (Josh Swihart), CEO ECC:

«Когда я стал CEO ECC в феврале 2024 года, мы решили по-настоящему сосредоточиться на пользовательском опыте... Мы создали кошелёк под названием Zashi. После запуска Zashi вы можете видеть экспоненциальный рост общего числа защищённых транзакций и объёма ZEC в защищённом пуле».

Запуск Zashi значительно улучшил пользовательский опыт Zcash. Он предлагает интуитивный интерфейс, сравнимый с популярными EVM-кошельками, поддерживает функции безопасного хранения, такие как ключи просмотра и интеграция с аппаратными кошельками, а также планирует добавить мониторинг защищённых транзакций и делегирование. Но главное — Zashi специально создан для защищённых транзакций ZEC, то есть все переводы по умолчанию приватны. Если пользователь получает прозрачный ZEC, кошелёк предложит зашифровать его перед расходованием. Кроме того, Zashi поддерживает мультипул для всех трёх пулов (Sprout, Sapling, Orchard) с одним адресом, что позволяет легко перемещать средства между пулами.

Это огромный прогресс по сравнению с несколькими годами назад, когда для приватного использования Zcash требовалось несколько специализированных программ. Благодаря этим улучшениям пользовательского опыта использование защищённых пулов растёт по параболе, что доказывает: если есть удобный выбор, многие действительно выбирают приватность.

Упрощая приватные транзакции до нескольких кликов и скрывая техническую сложность, эти кошельки способствуют принятию технологии менее технически подкованными пользователями. Улучшение UX кошельков считается главным драйвером недавнего роста ZCash.

Ярким признаком вклада Zashi в развитие экосистемы Zcash стал взрывной рост защищённых транзакций on-chain. К четвёртому кварталу 2025 года более 4.5 миллионов ZEC хранятся на защищённых адресах, что составляет около 28% от общего предложения. Это рекордный максимум, тогда как несколько лет назад доля была всего 5%. График выше показывает, как использование защищённых пулов начало расти по параболе примерно с 2024 года, что совпадает с запуском Zashi.

Это означает, что всё больше ZEC поступает в защищённые пулы Zcash, что усиливает приватность сети для всех (больший анонимный набор). На практике это также сокращает ликвидность в обращении (так как защищённые средства труднее отследить и обычно держатся дольше ради приватности), что положительно влияет на динамику цены.

Внедрение NEAR Intents — Crosspay

CrossPay в Zashi также стал механизмом массового привлечения в Zcash, обеспечив фундаментальную совместимость экосистемы Zcash.

Crosspay — это решение для кроссчейн-бриджа/обмена, использующее NEAR Intents, позволяющее пользователям обменивать или получать ZEC с другой цепи, сохраняя приватность; Zashi также использует интеграцию с NEAR для децентрализованных офф-рампов, позволяя обменивать ZEC на другую цепь (или на фиат через шлюз) без раскрытия адреса ZEC — полностью устраняя необходимость в CEX. Это привело к недавнему притоку капитала и пользователей в экосистему ZEC.

NEAR Intents — это протокол цепочной абстракции: пользователь (или агент) указывает, что он хочет (например, «обменять BTC→ZEC» или «оплатить 50 USDC на этот адрес»), а децентрализованная сеть решателей конкурирует за выполнение кроссчейн-транзакции; пользователю нужно только подписать разрешение. Это скрывает детали перехода между мостами/DEX и оптимальный маршрут цены/ликвидности.

· Пользователь запрашивает «обмен X → ZEC» или «оплатить Y USDC в сети Z».

· Решатели NEAR Intents конкурируют, предлагая лучшие условия.

· Пользователь одобряет в Zashi; решатель выполняет кроссчейн-маршрут; ZEC зашифрован или получатель получает нужный токен.

Из выборки исключены объёмы USDC и USDT; сейчас объём ZEC NEAR Intents составляет более 30% от общего объёма NEAR Intents.

В целом можно сделать вывод, что интеграция Zashi и Crosspay — один из главных драйверов роста доли рынка: с сентября 2025 года объём ZEC NEAR Intents резко увеличился, что совпадает с запуском Crosspay.

Новая значимость двойного типа приватных транзакций — история

По мере того как правительства и регуляторы ужесточают контроль (от более строгих KYC/AML до отслеживаемых цифровых валют центральных банков), дух криптоанархии вновь выходит на первый план. Zcash предлагает убежище для тех, кто обеспокоен этими тенденциями: форму зашифрованных, неконтролируемых денег.

«Они смотрят только на рост цифр, не замечая падения свободы».

Когда мейнстрим-криптопользователи осознали эрозию приватности (например, Tornado Cash и другие миксеры были внесены в чёрный список), многие начали искать альтернативы приватности on-chain. Zcash выделяется как проверенный временем L1 с более сильной защитой приватности, чем миксер-протоколы (сообщается, что охват Zcash шире, чем у Tornado Cash).

Вкратце, рост «нарратива свободы» сделал Zcash ключевым активом для защиты финансовой свободы — этот нарратив резонирует как с идеологическими инвесторами, так и с теми, кто просто ищет хедж против «Большого Брата».

Динамика предложения после халвинга

Второй халвинг Zcash (ноябрь 2024) значительно сократил эмиссию новых монет, и сейчас мы видим его эффект. Блоковая награда снизилась с 3.125 ZEC до 1.5625 ZEC, годовая инфляция сократилась вдвое. Исторически цена Bitcoin стабильно превышала $1000 только после второго халвинга — после чего начался параболический рост. Кривая предложения Zcash полностью повторяет Bitcoin, только с временным сдвигом, и сейчас Zcash прошёл тот же рубеж.

▲ График эмиссии и инфляции ZEC в долларах

При росте спроса предложение в обращении сокращается — классический сжатие спроса и предложения. Инвесторы предполагают, что после исчезновения «инфляционного навеса» ZEC может повторить раннюю траекторию Bitcoin. Фактически, в четвёртом квартале 2025 года ZEC уже опередил большинство основных монет по рыночной динамике. Частично это связано с рыночным таймингом, но фундаментально токеномика Zcash становится всё более привлекательной по мере его взросления: фиксированный лимит, сокращающаяся эмиссия, скорое завершение наград майнерам — всё это повторяет путь Bitcoin.

▲ График цены ZEC в долларах и расписание халвингов

Тема халвинга — даже если некоторые трейдеры её неправильно понимают (слухи о халвинге в 2025 году ошибочны) — всё равно привлекает внимание к истории Zcash.