На фоне политического тупика в Вашингтоне, банковский комитет Сената тихо продвигает законодательство по криптовалютам, что подчеркивает срочность регулирования цифровых активов и двухпартийный консенсус. Правительство США находится в состоянии шатдауна уже девятый день, противостояние между двумя партиями по вопросу бюджета остается нерешенным. В эту среду Сенат в седьмой раз отклонил законопроект о финансировании федерального правительства, что еще больше затянуло кризис шатдауна. На фоне этой политической бури процесс принятия закона, касающегося будущего криптовалют, демонстрирует устойчивость. Несмотря на то, что Палата представителей ушла на каникулы из-за шатдауна, банковский комитет Сената все же планирует до конца месяца продвинуть «Закон о ответственных финансовых инновациях», нацеленный на создание всеобъемлющей системы регулирования цифровых активов.
I. Тупик шатдауна
Шатдаун правительства США продолжается уже вторую неделю, начиная с полуночи 1 октября 2025 года, часть федеральных агентств остановила работу.
● Основная причина — разногласия между Республиканской и Демократической партиями по вопросам уровня федеральных расходов, сокращения внешней помощи и субсидий на медицинское страхование, что не позволило Конгрессу принять временный законопроект (CR) для поддержания работы правительства.
● Несмотря на то, что у республиканцев 53 места в Сенате, им все равно необходимо заручиться поддержкой как минимум 8 демократов, чтобы достичь порога в 60 голосов и преодолеть процедуру обструкции.
● В последнем голосовании законопроект демократов по ассигнованиям был отклонен со счетом 45 против 55, а законопроект республиканцев — со счетом 52 против 42, оба не набрали необходимого количества голосов.
Корни шатдауна уходят в тупик бюджетных переговоров в конце сентября:
● Республиканцы настаивали на «чистом» временном решении с краткосрочным финансированием, но демократы требовали включения условий по безопасности границ и медицинской помощи, что привело к срыву переговоров.
● Президент Трамп публично оказал давление на демократов, заявив, что если они согласятся немедленно возобновить работу правительства, он будет «рад сотрудничать с демократами», включая обсуждение вопросов здравоохранения.
● Управление по бюджету Белого дома уже выпустило меморандум, подтвердив шатдаун и возложив ответственность на демократов, но отметило, что «продолжительность шатдауна предсказать сложно».
Шатдаун правительства США нарушил публикацию отчета по занятости вне сельского хозяйства за сентябрь.
● Ожидалось увеличение на 150-200 тысяч рабочих мест, что усиливает опасения по поводу замедления занятости;
● Индекс потребительских цен за сентябрь должен быть опубликован 15 октября или немного позже, ожидается базовый рост на 2,5%-2,7%, точность данных под вопросом;
● На заседании ФРС 28-29 октября базовая ставка, вероятно, останется на уровне 4,00%-4,25% или снизится на 25 б.п., отсутствие данных заставляет Пауэлла занять выжидательную позицию.
Показатель | Плановая дата публикации | Влияние шатдауна | Ожидания рынка | Влияние на ФРС |
Занятость вне сельского хозяйства за сентябрь | 3 октября | Полная задержка | Рост на 150-200 тыс., уровень занятости 4,1% | Отсутствие сигналов по занятости, возможная отсрочка снижения ставки |
Индекс потребительских цен за сентябрь | 15 октября | Возможна задержка, точность под вопросом | Базовый CPI в годовом выражении 2,5%-2,7% | Смещение инфляционных данных, рост неопределенности политики |
Заседание FOMC в октябре | 28-29 октября | Косвенное влияние | Сохранение или снижение ставки на 25 б.п. | Сильная зависимость от NFP/CPI, склонность к выжиданию |
II. Влияние на всю страну
● Федеральные служащие и военные оказались в трудном положении. Из-за «закрытия» правительства около 750 тысяч федеральных служащих вынуждены уйти в неоплачиваемый отпуск, а военные и сотрудники пограничной службы временно работают без зарплаты.
● Если шатдаун продлится долго, возможны увольнения. Согласно внутреннему письму, с которым ознакомилось агентство Reuters, Патентное и торговое ведомство при Министерстве торговли США планирует сократить 1% из 14 тысяч сотрудников.
● Давление на авиаперевозки и управление движением. Во многих аэропортах страны не хватает персонала, в некоторых регионах уменьшено количество авиадиспетчеров, что влияет на работу рейсов.
● Сбои в публикации экономических данных и предоставлении государственных услуг. Бюро трудовой статистики США не смогло опубликовать ежемесячный отчет по занятости, а публикация ключевых инфляционных данных, запланированная на середину месяца, также может быть отложена.
● Сотни достопримечательностей, находящихся в ведении Национальной службы парков, временно закрыты или работают с ограничениями, что наносит удар по туристической отрасли. Генеральный директор Ассоциации путешествий США Джефф Фриман заявил, что одна неделя шатдауна приведет к убыткам туристической отрасли в 1 миллиард долларов.
Измерение влияния | Конкретные проявления | Потенциальные последствия |
Законодательный процесс | Сенатский комитет по сельскому хозяйству был вынужден отложить публикацию законопроекта из-за отпусков ключевых сотрудников. Голосование по «Закону о ответственных финансовых инновациях» (RFIA) в банковском комитете Сената также затронуто. | График принятия законов серьезно нарушен, что может привести к упущению лучшего окна для подписания закона до промежуточных выборов 2026 года. |
Функции учреждений | В Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) более 90% сотрудников вынуждены уйти в отпуск, остается только около 393 сотрудников для экстренных случаев, приостановлен просмотр заявок на регистрацию крипто-ETF и других документов. В Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) из 543 сотрудников работает только 5,7%. | Одобрение ключевых рыночных продуктов приостановлено, возможности регулирования и контроля резко снижены, что увеличивает рыночную неопределенность. |
Рынок и инвесторы | Одобрение новых крипто-ETF отложено на неопределенный срок. Неопределенность регулирования может повлиять на доверие инвесторов. | - |
III. Экономические потери
● По оценкам Goldman Sachs, каждая неделя шатдауна снижает темпы экономического роста примерно на 0,15 процентного пункта, а с учетом влияния на частный сектор — на 0,2 процентного пункта.
● Британская аудиторская компания Ernst & Young прогнозирует, что каждая неделя шатдауна может привести к потерям экономики США примерно в 700 миллионов долларов.
● Бюджетное управление Конгресса США оценивает, что 35-дневный шатдаун с конца 2018 по начало 2019 года привел к постоянным потерям ВВП в размере 300 миллионов долларов.
● Главный экономист Ernst & Young-Gregory Daco выражает обеспокоенность: «В такой критический момент сокращение данных затрудняет понимание экономики», это похоже на «слепой полет в густом тумане», что очень опасно. Закрытие национальных парков во время шатдауна приводит к ежедневным потерям в 1 миллион долларов от продажи билетов, а местные предприятия теряют 77 миллионов долларов в день.
IV. Законодательство по криптовалютам
● Банковский комитет Сената продолжает продвигать «Закон о ответственных финансовых инновациях». Руководство комитета надеется провести разметку и рассмотрение законопроекта до конца месяца, независимо от принятия бюджета. Координация с процессом в Палате представителей.
● По ключевому вопросу регулирования токенов-ценных бумаг сенатский законопроект отличается от уже принятого Палатой представителей «CLARITY Act». Paradigm считает, что сенатское решение по «вспомогательным активам» более выгодно для криптоиндустрии. Чем дольше длится шатдаун, тем труднее будет восстановить экономические потери США.
● Настойчивое продвижение банковским комитетом Сената «Закона о ответственных финансовых инновациях» свидетельствует о том, что регулирование цифровых активов стало важной областью двухпартийного консенсуса, выходящей за рамки краткосрочных политических конфликтов. Этот кризис шатдауна напоминает, что институциональный тупик американской политики может замедлить, но не остановить продвижение ключевых политик.
Название законопроекта | Ключевое содержание | Последний статус | Вероятность принятия и перспективы |
GENIUS Act (Закон о стейблкоинах) | Создание федеральной системы регулирования стейблкоинов, привязанных к доллару, с требованием 1:1 резервирования. | Подписан президентом Трампом и официально стал законом. | Уже стал законом. |
CLARITY Act (Закон о рыночной структуре) | Определяет границы регулирования цифровых активов между SEC и CFTC. | В июле 2025 года принят Палатой представителей. Ожидается, что банковский и сельскохозяйственный комитеты Сената разработают и объединят свои версии для рассмотрения. | Если Сенат завершит рассмотрение до конца года, вероятность подписания закона до промежуточных выборов 2026 года составляет 80%-90%. |
Закон о ответственных финансовых инновациях (Сенатский закон о рыночной структуре) | Сенатская версия закона о рыночной структуре, вводит такие понятия, как «вспомогательные активы». | Банковский комитет Сената опубликовал измененную версию, планирует провести разметку и рассмотрение до конца месяца. | Сильно зависит от продолжительности шатдауна и политической борьбы, если рассмотрение затянется до весны 2026 года, вероятность принятия будет ниже 50%. |
