Интервью с Кэти Вуд: три основных направления инвестиций Ark — bitcoin, ethereum и solana являются окончательным выбором

Оригинальное название: Cathie Wood Part II: Why Bitcoin Will Always Be #1 Cryptocurrency

Источник: The Master Investor Podcast with Wilfred Frost

Составление и перевод: TechFlow

Гость: Cathie Wood, основатель и CEO Ark Investment

Ведущий: Wilfred Frost

Дата выхода: 27 сентября 2025 года

Краткое содержание

Cathie Wood — основатель и генеральный директор Ark Invest, поделилась причинами своей уверенности в том, что bitcoin останется ведущей криптовалютой, а также подробно объяснила важную роль stablecoins в криптоэкосистеме. Она также упомянула о дружеских разногласиях во взглядах с Tom Lee из Fundstrat. Несмотря на то, что она не считает, что ethereum сможет превзойти bitcoin, её отношение к ethereum изменилось, и недавно она инвестировала в BitMine.

Кроме того, Cathie обсудила возможное влияние недавнего сильного роста золота на рынок криптовалют и финансовый рынок в целом. Она дала инвесторам ценные советы о том, как справляться с вызовами в этой быстро меняющейся сфере, чтобы лучше понимать рыночные тренды и инвестиционные возможности.

Основные тезисы

· Основные направления инвестиций Ark — это bitcoin, ethereum и solana.

· На самом деле перспективных криптовалют не так много. В чисто криптовалютной сфере bitcoin занимает доминирующее положение. Помимо этого, есть stablecoins, которые также являются криптовалютами.

· У bitcoin есть три ключевые роли. Во-первых, он является основой глобальной денежной системы; во-вторых, как L1, он никогда не подвергался хакерским атакам; в-третьих, он является пионером в области криптоактивов.

· Кроме того, мы следим за некоторыми новыми проектами, такими как Hyperliquid. Этот проект напоминает ранний этап развития solana, и сейчас он уже начинает доказывать свою ценность, постепенно конкурируя с крупными игроками отрасли.

· Мы также обращаем внимание на другие сервисы, такие как фонды денежного рынка, а также на проекты, связанные с экосистемой solana, например Jito и другие.

· Мы не инвестируем в золото, но это не значит, что это плохая инвестиция.

Ценность stablecoins

Wilfred Frost: Говорят, вы убеждённый сторонник криптовалют. Вы верите во все криптовалюты или только в некоторые из них?

Cathie Wood: Мы не считаем, что у всех криптовалют есть потенциал для развития. На самом деле, мы думаем, что по-настоящему перспективных криптовалют немного. В чисто криптовалютной сфере bitcoin занимает доминирующее положение. Помимо этого, есть stablecoins, которые также являются криптовалютами, но в основном они привязаны к доллару США, поскольку обычно обеспечены государственными облигациями. Поэтому мы считаем, что bitcoin — единственная по-настоящему значимая криптовалюта, и он будет самым крупным на рынке. Bitcoin — это денежная система, основанная на правилах, которые следуют количественной теории денег. Общее предложение bitcoin ограничено 21 миллионом, сейчас в обращении примерно 20 миллионов. Это и есть количественная теория. А stablecoins — это цифровые активы, основанные на долларе. Если вы найдёте способ использовать stablecoins, например, в DeFi, вы также сможете получать доход. На прошлой неделе Coinbase запустила продукт, позволяющий пользователям предоставлять USDC в кредит другим участникам DeFi-экосистемы. Несмотря на то, что из-за регулирования такие кредиты не могут приносить традиционные процентные выплаты, пользователи всё равно могут получать доход до 10,4%.

Wilfred Frost: Хотелось бы подробнее узнать о stablecoins. Я понимаю, почему активы, номинированные в долларах и легко переводимые, могут быть привлекательны. Например, в некоторых странах stablecoins могут использоваться для обхода риска конфискации активов. Но зачем использовать stablecoins людям, живущим в Лондоне или Нью-Йорке? Ведь доллар или фунт уже легко переводимы, приносят проценты и поддерживаются центральными банками и правительствами. В этих странах какие преимущества у транзакций через stablecoins?

Cathie Wood: Вы правы, сейчас на рынке есть два основных stablecoins: Tether и Circle. Tether в основном используется за пределами США и Европы, а Circle более комплаентен с американским регулированием. Кроме того, Circle выпустила euro-номинированный USDC, но пока он не получил широкого распространения. В Европе, с внедрением Mica (регуляторная рамка для рынка криптоактивов), Tether и Circle уже занимают 90% рынка stablecoins.

Так зачем же жителям развитых стран stablecoins? Мы понимаем спрос на них на развивающихся рынках, где люди могут использовать stablecoins для защиты своих сбережений в нестабильных экономиках. Раньше мы думали, что bitcoin будет выполнять эту функцию, но появление stablecoins действительно отняло у bitcoin часть рынка, чего мы не ожидали в наших первоначальных анализах.

В мире блокчейн-технологий мы постепенно устраняем посредников в финансовых услугах. Эти посредники, я их называла «пункты оплаты». Их задача — снижать риски транзакций и обеспечивать безопасность между финансовыми институтами. Однако в модели p2p-транзакций на блокчейне эти посредники будут полностью устранены. Проще говоря, традиционные кредитные карты берут комиссию около 2,5% за каждую транзакцию — это стоимость посредников. В то время как комиссии на блокчейне могут быть значительно ниже. В развитых странах эти комиссии могут снизиться с 2–4% до менее 1%, а на развивающихся рынках, например, в Нигерии, где комиссия за переводы может достигать 25%, эти расходы также могут существенно уменьшиться. В конечном итоге, блокчейн-технологии позволят снизить глобальные транзакционные издержки до минимального уровня.

Wilfred Frost: Где сейчас находятся эти комиссии? Ведь сейчас стоимость майнинга и транзакций в криптовалютах ещё далека от 1%.

Cathie Wood: Для реализации этих изменений потребуется время. Например, я только что упомянула пример с USDC: кто-то говорит — «Я могу дать деньги в долг под 10,4% годовых, верно? Такой доход невозможно получить в других местах». Для вкладчиков это высокодоходный способ сбережения. А те, кто берёт кредиты под 10,4%, обычно слишком малы для получения банковских кредитов. DeFi меняет эту ситуацию, давая возможность тем, кто раньше не мог получить кредит, а вкладчикам — более высокий доход.

Экосистема на блокчейне очень прозрачна, многие кредиты обеспечены сверхзалогом. Мы усвоили этот урок после краха таких проектов, как 3AC и Luna. На блокчейне, если стоимость залога недостаточна, он автоматически ликвидируется, что позволяет финансовым институтам быстро возвращать средства. А в таких непрозрачных и централизованных системах, как FTX, средства могут быть полностью потеряны. С точки зрения безопасности, прозрачные механизмы на блокчейне на самом деле надёжнее, чем FTX, который, как оказалось, был мошеннической компанией.

Ключевая роль bitcoin

Wilfred Frost: Несколько недель назад мы брали интервью у Tom Lee, он сторонник bitcoin, но более оптимистично смотрит на будущее ethereum. Он считает, что ethereum по масштабу превзойдёт bitcoin. Почему вы считаете, что он ошибается? Почему bitcoin всегда будет важнее ethereum?

Cathie Wood: У bitcoin есть три ключевые роли. Во-первых, он — основа глобальной денежной системы, подчиняющаяся строгим количественным правилам. Это само по себе очень важная концепция. Во-вторых, как блокчейн первого уровня, он никогда не подвергался хакерским атакам, чего не могут сказать другие блокчейны. Поэтому денежные системы выбирают bitcoin в качестве основы. В-третьих, он — пионер в области криптоактивов, и мы ещё в 2016 году написали первый whitepaper по bitcoin. Эти свойства дают bitcoin уникальные преимущества.

Однако ethereum также играет важную роль в сфере децентрализованных финансов (DeFi). Ether — это нативная валюта DeFi-экосистемы, и многие комиссии за транзакции уходят на решения второго уровня, такие как недавно запущенная Robinhood собственная L2-сеть, аналогичная Base от Coinbase. Эти L2-сети получают непропорционально большие комиссии. Сейчас вопрос в том, будут ли с ростом числа L2-сетей они конкурировать друг с другом, что повысит значимость L1. Это тенденция, за которой стоит следить, и одна из причин, почему мы инвестируем в ethereum. Тем не менее, я думаю, что эти конкурентные отношения — тема для дальнейшей дискуссии между мной и Tom.

Фокус на bitcoin, ethereum и solana

Wilfred Frost: Как вы считаете, есть ли ещё много криптовалют, достойных инвестиций? Или на самом деле их всего несколько?

Cathie Wood: Сейчас есть лишь несколько криптовалют, на которые стоит обратить внимание. В наших публичных фондах мы в основном инвестируем в bitcoin и ethereum. Эти сделки публичны, поэтому я могу сказать, что мы нашли способ инвестировать в ethereum, соответствующий требованиям регулирования. Кроме того, мы выбрали компании по добыче bitcoin в качестве важного направления инвестиций.

Помимо bitcoin и ethereum, solana — третий проект, который нас интересует. Инвестиции в solana осуществляются через Brara Sports. Некоторые думают, что я или Ark приобрели спортивные команды, но это не так. Brara Sports — компания, сотрудничающая с Solana Treasury и поддерживаемая ОАЭ, что делает роль solana ещё более значимой.

Эти три криптовалюты — наши основные направления инвестиций. Кроме того, мы следим за некоторыми новыми проектами, такими как Hyperliquid. Этот проект напоминает ранний этап развития solana, и сейчас он уже начинает доказывать свою ценность, постепенно конкурируя с крупными игроками отрасли.

Мы также обращаем внимание на другие сервисы, такие как фонды денежного рынка, а также на проекты, связанные с экосистемой solana, например Jito и другие. Эти производные проекты важны, но если вы спросите о наших основных направлениях инвестиций — это bitcoin, ethereum и solana.

Почему растёт золото?

Wilfred Frost: В этом году золото показало себя очень ярко. Считаете ли вы, что сейчас причины для инвестиций в золото сильнее, чем раньше? Какова ваша позиция по сравнению с bitcoin?

Cathie Wood: Мы не инвестируем в золото, но это не значит, что это плохая инвестиция. Просто золото не соответствует нашему фокусу на технологические инновации. Нас больше интересуют технологически движимые прорывные инновации. Однако с экономической точки зрения я всегда серьёзно отношусь к динамике рынка золота. Обычно рост золота предвещает инфляцию, но на этот раз ситуация кажется иной.

Мы постоянно отслеживаем индекс металлов к золоту, который измеряет соотношение цен на металлы и золото. Сейчас этот показатель опустился ниже 0,8–0,9. Это меня тревожит, возможно, за этим стоят более глубокие причины. Возможно, это связано с экономической ситуацией в Китае, где всё ещё идёт дефляционная корректировка после спекуляций на рынке недвижимости. Кроме того, я считаю, что нынешний рост золота больше связан с геополитическими рисками.

Например, в прошлую пятницу вечером произошёл инцидент с визовой политикой H-1B. Это вызвало беспокойство у многих, особенно у иностранных студентов из Индии и Китая и их родителей, которые могут задуматься: «Что будет дальше?» Лично я считаю, что это всего лишь вопрос переговоров между США и Индией, и в итоге он будет решён. В конце концов, США не хотят терять лучшие таланты со всего мира, несмотря на тревожные заявления. Но в такой ситуации СМИ активно освещают эти события, и люди начинают задумываться: «Как мне реагировать?» Некоторые состоятельные инвесторы, особенно старшее поколение, могут предпочесть переводить средства в золото, а не в цифровые активы.