SEC крипто-кастоди: SEC выпустила письмо о невмешательстве, позволяющее зарегистрированным инвестиционным консультантам рассматривать трастовые компании с государственным уставом как квалифицированных кастодианов для криптоактивов, при условии, что трасты соответствуют требованиям банковской авторизации, сегрегации активов и договорным ограничениям на кредитование или реиспользование активов, при этом консультанты сохраняют фидуциарную ответственность.
-
SEC разрешает трастам с государственным уставом выступать квалифицированными кастодианами криптоактивов при строгих условиях.
-
Project Crypto и отраслевые аналитики отмечают, что этот шаг сигнализирует о более четком регулировании и постепенной интеграции цифровых активов.
-
Распределения токенов DePIN были отделены от ценных бумаг, когда токены вознаграждают участие в сети, а не инвестиционную прибыль.
SEC разрешила хранение криптоактивов для трастов с государственным уставом; консультанты должны подтвердить банковскую авторизацию и сегрегацию. Ознакомьтесь с шагами по соблюдению требований и последствиями — узнать больше.
SEC разрешает трастовым компаниям с государственным уставом хранить криптоактивы и расширяет руководство по невмешательству на модели распределения токенов.
- SEC разрешает консультантам рассматривать трасты с государственным уставом как квалифицированных кастодианов криптоактивов при строгих условиях.
- Аналитики считают этот шаг переходом к более четким правилам, а Project Crypto сигнализирует о более широкой регуляторной открытости.
- Модели токенов DePIN получают различие от ценных бумаг как вознаграждение за участие в сети, а не инвестиционные схемы.
Что меняет письмо SEC о невмешательстве в отношении хранения криптоактивов?
Письмо SEC о невмешательстве разъясняет, что зарегистрированные инвестиционные консультанты могут рассматривать трастовые компании с государственным уставом как квалифицированных кастодианов для криптоактивов, если трасты имеют явную банковскую авторизацию, поддерживают сегрегацию активов и принимают договорные ограничения на кредитование или использование средств клиентов. Консультанты по-прежнему несут ответственность за защиту клиентов и соблюдение требований.
Как консультанты должны проверять соответствие траста?
Консультанты должны подтвердить, что траст с государственным уставом имеет разрешение соответствующих банковских регуляторов на предоставление услуг по хранению криптоактивов. Кастодиальные соглашения должны явно запрещать кредитование или реиспользование криптоактивов клиентов без их согласия и обеспечивать сегрегацию клиентских активов от собственных активов траста.
Почему это важно для фондов и консультантов?
Заранее внесенная ясность снижает операционную неопределенность для управляющих криптофондами и консультантов, которые ранее сталкивались с ограничительными трактовками предыдущих руководств SEC. Это решение может расширить варианты хранения для регулируемых фондов и клиентов, при этом фидуциарные обязанности и проверка соблюдения требований остаются на консультантах.
Что сказали отраслевые эксперты?
Аналитик ETF Bloomberg Джеймс Сейффарт охарактеризовал письмо как повышение прозрачности для сектора цифровых активов. Наблюдатели связывают этот подход с инициативой Project Crypto председателя SEC, направленной на снижение ненужных регуляторных препятствий при интеграции цифровых активов в финансовые рынки.
Как позиция SEC влияет на модели распределения токенов, такие как DePIN?
SEC выпустила отдельное письмо о невмешательстве, касающееся моделей токенов DePIN (децентрализованная сеть физической инфраструктуры). Агентство признало, что токены, распределяемые как программные вознаграждения за такие услуги, как хранение или пропускная способность, отличаются от инструментов для привлечения капитала и, следовательно, могут не подпадать под классификацию ценных бумаг, оцениваемую по тесту Хауи.
Чем токены DePIN отличаются от ценных бумаг?
Токены DePIN обычно распределяются как компенсация за участие в сети или предоставление услуг, а не как обещание прибыли, финансируемое инвесторами. SEC отметила программное распределение и отсутствие цели по привлечению средств как факторы, отличающие такие токены от инвестиционных контрактов, подпадающих под регулирование ценных бумаг.
Какие шаги по соблюдению требований должны предпринять консультанты сейчас?
Консультанты должны провести должную проверку и предусмотреть договорные гарантии до того, как полагаться на трасты с государственным уставом в качестве кастодианов. Ниже приведены практические шаги:
- Проверьте банковскую авторизацию траста у соответствующих государственных или федеральных регуляторов.
- Включите явные договорные запреты на кредитование, реиспользование или смешивание криптоактивов клиентов.
- Убедитесь, что криптоактивы хранятся отдельно от активов, принадлежащих трасту, и обеспечьте доступ к аудиту или стандартам отчетности.
- Документируйте фидуциарные решения, подтверждающие, что структура траста соответствует наилучшим интересам клиентов.
- Отслеживайте текущие регуляторные рекомендации и поддерживайте планы реагирования на инциденты и восстановления активов.
Часто задаваемые вопросы
Могут ли консультанты рассматривать трастовые компании с государственным уставом как банки для хранения активов в соответствии с Законом об инвестиционных консультантах?
Да. Согласно письму о невмешательстве Департамента инвестиционного управления SEC, консультанты могут рассматривать трасты с государственным уставом как банки для целей хранения, если трасты имеют соответствующую банковскую авторизацию, обеспечивают сегрегацию и соблюдают договорные ограничения. Консультанты должны документировать свою фидуциарную оценку.
Изменяет ли письмо о невмешательстве законодательство о ценных бумагах?
Нет. SEC подчеркнула, что письмо не изменяет существующие законы и не имеет самостоятельной юридической силы; оно отражает дискрецию в правоприменении в конкретных обстоятельствах, но не меняет законодательных определений и не заменяет формальное нормотворчество.
Являются ли распределения токенов DePIN теперь категорически неценными бумагами?
SEC указала, что определенные модели токенов DePIN — когда токены компенсируют участие в услугах, а не привлекают капитал инвесторов — могут рассматриваться иначе, чем ценные бумаги. Каждая модель должна оцениваться по фактам и механике распределения для определения классификации.
Основные выводы
- Регуляторные изменения: Письмо SEC о невмешательстве открывает новые возможности хранения, признавая трасты с государственным уставом при соблюдении стандартов комплаенса.
- Ответственность консультанта: Консультанты должны проверять авторизацию, обеспечивать сегрегацию и документировать фидуциарные решения.
- Ясность по токенам: Программные распределения токенов по типу DePIN могут быть отделены от ценных бумаг на основании механики распределения.
Заключение
Два письма SEC о невмешательстве знаменуют осторожный шаг к более четким правилам для хранения криптоактивов и распределения токенов. Консультантам следует уже сейчас проверять авторизации трастов, усиливать кастодиальные соглашения и документировать решения по комплаенсу. Ожидается дальнейшее совершенствование регулирования в рамках Project Crypto и новые рекомендации от SEC.
Опубликовано: 2025-10-01 | Обновлено: 2025-10-01 | Автор: COINOTAG
