PIPE мечты: компании с bitcoin в казначействе рискуют дальнейшим падением акций на 55%

Компании, хранящие Bitcoin (BTC) в своих резервах и привлекавшие капитал через сделки PIPE (частные инвестиции в публичный капитал), сталкиваются с возрастающим давлением, поскольку цены акций стремятся к их дисконтированным уровням размещения, что создает потенциальные убытки до 55% для текущих инвесторов.

Согласно отчету CryptoQuant от 25 сентября, эта тенденция прослеживается у нескольких компаний, использовавших PIPE для финансирования покупок Bitcoin.

Наиболее драматичный пример продемонстрировала Kindly MD: после объявления о PIPE в мае по цене $1,12 за акцию её стоимость выросла в 18,5 раза — с $1,88 до внутридневного максимума $34,77.

Однако затем акции рухнули на 97% до $1,16, практически сравнявшись с ценой PIPE, причем более половины падения произошло за один день после снятия ограничений на торговлю акциями PIPE.

Другие акции компаний с Bitcoin в казначействе демонстрируют схожую динамику. Strive (ASST) торгуется по $3,00, что на 78% ниже максимума 2025 года, в то время как цена PIPE составляет $1,35. Этот разрыв указывает на потенциальное снижение еще на 55%, если акции вернутся к уровню размещения.

Давление может усилиться в следующем месяце, когда инвесторы PIPE в ASST получат право продавать свои активы.

Cantor Equity Partners сталкивается с аналогичным риском: акции торгуются по $19,74 против $10,00 за обыкновенную акцию PIPE. Потенциальное снижение на 50% отражает значительный дисконт, заложенный в эти частные размещения.

Некоторые компании уже торгуются ниже своих уровней PIPE. Empery Digital торгуется по $7,94, что на 21% ниже цены PIPE в $10,00. Акция достигла пика $11,37 13 августа, после чего упала до $6,50, что составляет снижение на 42%.

Рыночная капитализация компании опустилась ниже стоимости её Bitcoin-резервов.

Компании с Bitcoin в казначействе прибегают к PIPE, поскольку им необходимо быстро привлекать крупные суммы капитала для реализации своих стратегий, часто не имея доступа к традиционному финансированию или достаточному операционному доходу.

Такие сделки обеспечивают скорость и гибкость, но создают значительное размывание долей и потенциальное давление на продажи после снятия ограничений на перепродажу.

В отчете отмечается, что структура PIPE имеет несколько недостатков для существующих акционеров. Помимо немедленного размывания, дисконтированная цена создает эффект «навеса», позволяя инвесторам продавать акции на открытом рынке.

Инвесторы PIPE обычно получают права на регистрацию, что позволяет им ликвидировать свои позиции после подачи заявлений на перепродажу.

Кроме того, в отчете выделены пять компаний с Bitcoin в казначействе, которые в совокупности привлекли более $2,5 миллиардов через сделки PIPE, при этом их резервы Bitcoin варьируются от 3 205 до 43 514 BTC.

Данные свидетельствуют о том, что только устойчивый рост Bitcoin может предотвратить дальнейшее падение акций этих компаний.

Без нового импульса на крипторынке многие компании, по-видимому, продолжат движение к уровням PIPE или ниже, поскольку институциональные инвесторы, купившие акции с существенным дисконтом, стремятся зафиксировать прибыль на публичном рынке.

Такая динамика создает обратную связь, при которой снижение цен на Bitcoin оказывает давление на акции казначейских компаний, что может вынудить к дополнительным продажам, еще больше влияя как на Bitcoin, так и на сами компании.

Публикация PIPE dreams: Bitcoin treasury companies risk further 55% stock price declines впервые появилась на CryptoSlate.