Автор: Taiki Maeda
Перевод: Deep Tide TechFlow
По мере того как рынок входит в то, что многие называют «концом цикла», я считаю, что некоторые игнорируемые риски начинают расти. На этом этапе особенно важно всесторонне обдумать свой портфель и построить «всепогодный портфель», способный справляться с различными рыночными условиями. Такой портфель не только защищает вас от падения рынка, но и позволяет воспользоваться доходностью от асимметричных возможностей.
Будучи скромным фармером, я разработал инвестиционную структуру, которая сочетает в себе две лучшие стратегии и итеративно адаптируется под предпочтения читателей.
Это и есть структура «Humble Farmer Portfolio» (с долями распределения по классам активов):
-
Фарминг доходности на стейблкоинах (30%-60%)
-
Держать спот-позиции в качественных криптовалютах (30%-60%)
-
Фарминг эирдропов на новых децентрализованных биржах бессрочных контрактов (Perp DEX) через шортовые сделки (1%-10%)
Фарминг доходности на стейблкоинах (30%-60%)
Доходность на стейблкоинах обычно сжимается в медвежьем рынке, но в бычьем рынке показывает отличные результаты. Один умный фармер однажды сказал мне: «Если ты фармишь в DeFi, ты на самом деле косвенно бычишь на альткоины, потому что хорошая доходность возможна только при бычьем рынке альткоинов». Как фармер на стейблкоинах, вероятность убытков очень низка (если только проект не окажется скамом), потому что ты продаёшь токены тем, кто бездумно их покупает.
Держа здоровую долю стейблкоинов, ты можешь получать более 15% доходности в бычьем рынке, а также улучшить свой «доход, скорректированный на спокойствие» (то есть снизить тревожность из-за волатильности рынка). Основное преимущество владения стейблкоинами в том, что если рынок войдёт в медвежью фазу, мы сможем купить криптовалюту по низкой цене.
Держать спот-позиции в качественных криптовалютах (30%-60%)
Многие выдвигают «теорию конца цикла», считая, что такие сильные активы, как bitcoin, могут расти бесконечно, как фондовый рынок. В криптоиндустрии действительно появились активы с компаундным ростом, такие как BNB, которые больше подходят для долгосрочного хранения, а не для частых сделок. Однако мы также должны признать: если «на этот раз всё не иначе», все эти монеты могут упасть минимум на 50% в медвежьем рынке.
Поэтому, как скромные фармеры, мы должны отбросить эго и выбрать те активы, которые, по нашему мнению, смогут обогнать рынок в долгосрочной перспективе, одновременно принимая возможные просадки. Для этого необходимы должная проверка и исследования, а также формирование инвестиционной логики с убеждением — и это именно то, в чём вы сильны.
Фарминг эирдропов на новых децентрализованных биржах бессрочных контрактов (Perp DEX) через шортовые сделки (1%-10%)
Найти преимущество на ликвидных рынках со временем становится всё сложнее. За последние годы я понял, что наше преимущество как розничных пользователей — это возможность пробовать новое и получать награды через эирдропы. Сколько людей, сражающихся друг с другом на альткоинах, действительно достигли финансовой свободы благодаря фармингу эирдропа Hyperliquid?
Я думал, что Hyperliquid будет последним крупным эирдропом Perp DEX. Но теперь я считаю, что Lighter тоже покажет хорошие результаты. После Lighter, возможно, люди скажут, что это был последний крупный эирдроп в сфере бессрочных контрактов, а новые проекты не стоят фарминга.
Я бросаю вызов такому мнению, потому что даже сейчас у нас есть множество других первичных и вторичных блокчейн-проектов с высокой капитализацией, но без пользователей. Если бессрочные контракты — это killer app криптоиндустрии, почему не может быть нескольких ценных токенов Perp DEX? Возможно ли, что каждый год будет появляться 1-2 крупных эирдропа? Такая вероятность может быть выше, чем вы думаете.
Так возникает вопрос: как фармить? Где фармить?
Стратегии фарминга
«Достаточно просто быть прибыльным трейдером бессрочных контрактов». Да, но, к сожалению, большинство людей теряют деньги на торговле бессрочными контрактами. Поэтому лучше всего сократить риск и выработать комплексную стратегию, приносящую пользу всему портфелю.
Я начал пробовать одну стратегию и добился разной степени успеха: открывать очень небольшие шорт-позиции по токенам с высокой капитализацией и одновременно зарабатывать на положительном funding rate.
Цель этой стратегии — не повторить «The Big Short» и заработать огромные деньги на шорте токенов, а накапливать эирдроп-поинты, одновременно дополняя другие части портфеля. Perp DEX обычно вознаграждают за open interest, а не за объём торговли:
Если у нас уже есть лонговая экспозиция через спот-позиции, то портфель может выиграть от открытия некоторых шортов, особенно если funding rate по большинству токенов Perp DEX положительный (то есть за шорт платят). Лично я открываю небольшие шорты по токенам, против которых не возражаю стоять несколько месяцев. Если эти токены вырастут на 50%, я могу увеличить объём шорта.
Если рынок растёт, прибыль от спот-позиций перекроет убытки по шортам. Если рынок продолжит рост, эирдропы, которые вы фармите, могут в будущем стоить немалых денег. Если рынок войдёт в медвежью фазу, то, по крайней мере, вы будете получать вознаграждение за шорт падающих активов (хотя эирдроп может стоить меньше).
В криптоиндустрии часто шутят о «воздушных проектах» с капитализацией в десятки миллиардов долларов... Почему бы не заработать на их шорте? По моему опыту, я добился определённого успеха, шортя токены с высокой капитализацией и увеличивая позицию при росте цены. Например, если у вас портфель на 100 000 долларов, вы можете начать с шорта на 500 долларов с 1x плечом и постепенно увеличивать его при росте цены.
Это может быть не самая захватывающая стратегия... пока эирдроп токенов не поступит на ваш кошелёк. Например, в апреле 2023 года я совершил несколько небольших сделок на закрытой бета-версии Hyperliquid, внёс HLP и получил эирдроп на сумму более 100 000 долларов. Я также совершил несколько неудачных сделок на Lighter в марте-апреле 2025 года, но накопил много поинтов (и мне повезло порекомендовать нескольких крупных трейдеров).
Каждый раз, когда я фармлю новый Perp DEX, я жалею, что не начал раньше. Действовать заранее действительно приносит доход — возможно, в этом скрыт какой-то сигнал.
Выводы и риски
Очевидные риски включают шорт по токену, который в итоге вырастет в 100 раз, и фарминг Perp DEX, который так и не выйдет на рынок (TGE). Но вы можете снизить эти риски, регулируя размер позиции и выбирая правильные токены/платформы. Я не говорю, что никогда не стоит лонговать токены, но считаю, что стратегия «шортить малыми объёмами» — достойный вариант по умолчанию.
