Смогут ли снижение ставок ФРС и слабая экономика США поддержать рискованные активы в четвертом квартале?

Решение Федеральной резервной системы снизить процентные ставки на этой неделе свидетельствует о том, что американская экономика переживает нестабильные рыночные условия. Если история повторится, крипторынок получит выгоду, поскольку экономика получает новый приток ликвидности.

Однако на этот раз снижение ставок может не поддержать криптовалюту так, как это было в прошлом. По мнению экспертов, политическая и инфляционная неопределенность, а также осторожность инвесторов могут смягчить эффект. Тем не менее, они считают, что отдельные сектора, такие как Real-World Assets (RWAs), децентрализованные финансы (DeFi) и стейблкоины, находятся в выгодном положении для получения выгоды.

Снижение ставки, но с оговоркой

Решение Федеральной резервной системы снизить процентные ставки обычно встречается с энтузиазмом со стороны инвесторов в рисковые активы, поскольку это сигнал о приближении дешевых денег. Но на этот раз ощущение другое. 

Хотя цена Bitcoin осталась стабильной на фоне решения Пауэлла снизить ставки на 25 б.п., ее устойчивый импульс в значительной степени был обусловлен институциональной поддержкой, такой как притоки в ETF, и приверженностью долгосрочных участников.

Однако сигналы on-chain вскоре показали, что не все участники разделяют одинаковый оптимизм.

— Erik 17 сентября 2025

Как недавно сообщал BeInCrypto, снижение New Address Momentum свидетельствует о том, что розничные инвесторы отступают. Меньшее количество новых участников подчеркивает опасения по поводу насыщения рынка или надвигающегося спада.

Данные отражают напряженность, которая сейчас определяет рынок — снижение ставки, впрыскивающее ликвидность и подтверждающее ослабление экономики. 

«Причина вчерашнего снижения ставки — ‘управление рисками’ по словам Пауэлла, и это подходящий термин. FOMC видит, что их баланс целей склоняется в сторону защиты роста от предотвращения инфляции, даже признавая, что оба риска активны. Другими словами, призрак стагфляции снова пугает нас, и даже не Хэллоуин», — объяснил Макс Гокхам, заместитель главного инвестиционного директора Franklin Templeton.

Этот единственный шаг ФРС заставляет криптоинвесторов ориентироваться в более сложной панораме, чем просто нарратив «покупай на просадке».

Катализатор ликвидности

Снижение ставки Федеральной резервной системой создало динамику, при которой экономические условия и рыночная ликвидность кажутся противоположными. Хотя само снижение ставки признает ослабление экономики, оно также сигнализирует о новой ликвидности, которая исторически служила катализатором для криптовалютных рынков.

Аналитики внимательно наблюдают за этим фактором ликвидности. 

«[Снижения] впрыскивают ликвидность, снижают ставки дисконтирования и заставляют инвесторов возвращаться к рисковым активам. Этот парадокс объясняет, почему акции и криптовалюты могут расти, даже когда ФРС фактически подтверждает замедление роста. Сейчас рынки больше сосредоточены на импульсе ликвидности и перспективе мягкой посадки, чем на негативе от слабых фундаментальных показателей», — сказал технический директор Komodo Platform Кадан Штадельманн в интервью BeInCrypto.

Эта точка зрения соответствует историческим данным прошлых циклов смягчения, после которых следовали значительные ралли на крипторынке. 

Bitcoin, в частности, имеет историю опережающей реакции на такие события: его цена растет в преддверии ожидаемого снижения ставки. Часто за этим следует падение по принципу «продавай на новости», когда трейдеры, купившие на слухах, фиксируют прибыль после подтверждения новости.

«В 2019 году BTC вырос с $4,000 до $13,000 в ожидании снижения ставок, но не взлетел сразу после объявлений. После мартовских снижений 2020 года, когда локдауны охватили мир, Bitcoin сначала обвалился, а затем стал одним из первых активов, которые восстановились — даже раньше золота», — добавил Штадельманн. 

Однако снижение ставок на этой неделе произошло в условиях, значительно отличающихся от предыдущих циклов смягчения.

Инфляция, тарифы и неопределенность

Хотя история предлагает убедительную дорожную карту того, как ликвидность может подпитывать ралли на крипторынке, текущая ситуация определяется значительными переменными, которые могут нарушить этот шаблон. 

Как отмечает директор по маркетингу Bitget Wallet Джейми Элкалех, на этот раз два ключевых фактора отличаются:

«Во-первых, политический фон: независимость ФРС подвергается сомнению, что может создать проблемы с доверием. Во-вторых, инфляционная составляющая менее однозначна, поскольку тарифы и риски в цепочках поставок усложняют картину. Поэтому, хотя история говорит о том, что снижение ставок должно поддерживать рынки, сегодня пространство для ошибок уже».

Политический фактор добавляет уровень неопределенности, который не наблюдался в прошлых циклах. Недавний судебный иск против одного из управляющих ФРС вызвал опасения по поводу возможного политического вмешательства в денежно-кредитную политику. Этот риск может подорвать доверие рынка к центральному банку.

Кроме того, в отличие от прошлых циклов, обусловленных сильным спросом, текущие геополитические события, в частности тарифы и риски в цепочках поставок, еще больше усложняют инфляционное давление.

«Данные по рынку труда ослабли, а тарифы усилили давление на инфляционные ожидания. ФРС идет по тонкой грани: она смягчает политику, чтобы не допустить превращения замедления в нечто более серьезное, при этом признавая, что инфляция полностью не исчезла… снижение ставки — это скорее признание того, что экономике нужна поддержка, чем ‘зеленый свет’ для роста», — добавил Элкалех.

Несмотря на политические и макроэкономические встречные ветры, впрыск ликвидности все равно должен найти себе применение. Некоторые сектора могут получить больше выгоды, чем другие.

Взгляд на победителей

Хотя Bitcoin остается макроактивом, настоящие «победители» этого цикла смягчения могут быть найдены в отдельных криптокатегориях, наиболее чувствительных к новому притоку капитала. 

Для инвесторов три ключевые категории готовы стать самыми непосредственными и чувствительными бенефициарами впрыска ликвидности: DeFi, meme coins и RWAs.

— ToraX 18 сентября 2025

DeFi процветает, поскольку снижение стоимости заимствований и «поиск доходности» отталкивают инвесторов от менее привлекательных традиционных финансовых продуктов в пользу on-chain денежных рынков. Тем временем meme coins часто первыми испытывают всплеск спекулятивной активности.

Как рассказал соучредитель XYO Маркус Левин BeInCrypto:

«Такие категории, как DeFi и meme coins, исторически наиболее чувствительны к новым притокам, поскольку розничная спекуляция и объемы торгов восстанавливаются первыми».

Рост RWAs также является убедительным нарративом этого цикла. Рынок RWA расширяется, токенизированные казначейские облигации и частное кредитование получают институциональное признание. Жесткие данные подтверждают этот рост: общий объем заблокированной стоимости (TVL) в RWAs вырос на 31% по сравнению с прошлым кварталом и достиг $8.2 миллиардов.

Децентрализованные физические инфраструктурные сети (DePINs) также обладают значительным потенциалом.

«Messari зафиксировала рост отрасли более чем на 400% в 2024 году. По состоянию на сентябрь 2025 года категория DePIN на CoinMarketCap показывает совокупную рыночную капитализацию более $37 миллиардов. Всемирный экономический форум прогнозирует, что к 2028 году она может достичь триллионов, изменив вычисления за счет более распределенной инфраструктуры», — добавил Левин.

Тем временем стейблкоины будут значительно расти, служа основой для большей части on-chain экономики.

Нарратив поиска доходности

Поскольку традиционные финансовые продукты, такие как государственные облигации, становятся менее привлекательными в условиях низких ставок, доходность, предлагаемая протоколами DeFi на стейблкоинах, становится более заманчивой.

«Стейблкоины находятся в центре этой истории. Снижение ставок по политике сжимает доходность традиционных денежных продуктов, в то время как on-chain рынки по-прежнему предлагают среднюю однозначную или даже двузначную доходность через кредитование, структурированные продукты или токенизированные казначейские облигации. Это относительное преимущество делает стейблкоины еще более привлекательными как хранилище ликвидности и как расходную валюту», — объяснил Элкалех. 

По мере снижения стоимости денег спрос смещается туда, где доходность выше.

«Поскольку снижение ставок ожидается до конца года, краткосрочные казначейские облигации могут стать менее привлекательными по сравнению с on-chain продуктами, которые включают кредитование, стейкинг или премии за базис. Это может поддержать депозиты в стейблкоинах. Поэтому мы ожидаем перехода к токенизированным денежным эквивалентам и стейблкоинам с доходностью, а также более тесной интеграции с биржами по мере того, как эмитенты будут стремиться к масштабированию», — добавил Гокхам.

Эта новая реальность представляет собой критический тест для крипторынка. Истинной мерой этого цикла смягчения станет то, смогут ли эти зарождающиеся on-chain сектора полностью использовать импульс ликвидности и доказать свою устойчивость в условиях неопределенной макроэкономической среды.