Держать лонг на Pump, шортить человеческую природу: философские дебаты о Pump.Fun при рыночной капитализации 800 миллионов.

Оригинальное название: «Лонг Pump, шорт человеческую природу — философский диспут о Pump Fun на рыночной капитализации 8B»

Автор оригинала: Крипто Вэйтуо, крипто KOL

В июле, несмотря на всеобщий fud, я стал главным Pump-гуру среди китайскоязычных, два месяца подвергался оскорблениям, меня заблокировали тысячи людей.

Мои лонги по пути не раз выбивались по стопу, я снова входил и снова ловил стопы, терпел крупные убытки, но «спот не страшен». $Pump — самая болезненная монета за два года моего крупного портфеля. Сейчас, наконец, везде «гуру философствуют», «легкая лодка уже прошла через тысячи гор» и прочее, но я не буду говорить что-то вроде «я же говорил».

На мой взгляд, вопросы Pump, поднятые Wizard, а также большинство обсуждений модели и «рва» Pump среди китайскоязычных, по сути, сводятся к пониманию аудитории Pump.

TL;DR

- Главное достоинство Pump в том, что он раньше всех понял: это поколение молодых — «PVP-поколение»;

- Pump — это массовый медиа-продукт, выросший из ценностей PVP-поколения, аналогично Truth Social и Bluesky;

- Геймплей стриминговых монет ничем не отличается от других монет, нужно смотреть с точки зрения сектора и экосистемы;

- Причина, по которой Pump обязательно должен делать стриминговые монеты — необходимость отбирать трафик Taker у торговых платформ;

- Я Pump maxi потому, что глубоко понимаю темную сторону человеческой природы и неизбежность хаоса в мире;

Понимание PVP-поколения

В любом проекте решающим фактором является аудитория.

Главный «ров» Pump — это его аудитория, то есть то самое «PVP-поколение», о котором я говорил на Open Source Sickle 23, люди, родившиеся после 2005 года.

Почему?

Раньше мы говорили о «рвах»: ликвидность, технологии, регуляторные барьеры и т.д. Все это строится на экономическом предположении о «рациональном человеке» — участники экономической деятельности эгоистичны, способны рационально взвешивать плюсы и минусы, стремятся к максимизации собственной выгоды при минимальных издержках. Модели майнинга BTC, DeFi, токеномика — все это строится на этом предположении.

Конечно, на практике не все святые. Но рациональность передается институционально: пока власть и влияние у рациональных игроков, эти модели в целом работают.

Проблема вот в чем: PVP-поколение — это первое поколение, выросшее под влиянием социальных медиа.

Особенности этого поколения:

- В детстве, в отличие от нас, они не испытывали нужды, не боролись за выживание, были обеспечены;

- Социальные медиа и другие «усилители нерациональности» влияют на них гораздо сильнее, чем рациональное образование;

- В большинстве стран это поколение никогда не видело общего экономического роста, как их родители, а наоборот — из-за технологической замены и переноса производств рабочие места резко сократились;

В результате их способ мышления — «нерациональный», основанный на ярлыках, а не на анализе.

И самые умные из них все чаще идут в нулевую сумму: финансы, недвижимость, развлечения и другие сервисные отрасли. Суть этих отраслей — перекладывать деньги из чужого кармана в свой, делить пирог, а не создавать его.

Не верите? Посмотрите на последние 10 лет: самые прибыльные компании Китая все уходят в финансы, масса образованных людей идут в стриминг, становятся инфлюенсерами. Молодежь США в основном левеет, думает не о «make america great again» (создавать пирог), а о «social justice warrior» (делить пирог)?

Нулевая сумма для предыдущего поколения — это «стрижка лохов»; для этого поколения — новая норма. Поэтому судить их по прежним универсальным моральным и ценностным критериям бессмысленно.

Они не чувствуют проблем выживания, их понимание успеха — «сколько у меня фолловеров», «как я стал вирусным», а не как у родителей — «как построить бизнес». Более того, они презирают ценности родителей.

В поведении это поколение менее профессионально, но очень активно, отлично умеет «шокировать публику» ради цели, терпеть не может даже малейшей критики, и крайне нетерпеливо к ожиданию обратной связи, не выносит отсроченного удовлетворения.

Ключевой «ров» Pump

Успех Pump — в понимании запросов PVP-поколения:

- Отсутствие моральных суждений

- Мгновенная обратная связь и стимулы

- Низкий порог входа

Последние два пункта решаются продуктом, и многие считают, что «рова» тут нет.

Главное в Pump — формирование ценностей вне традиционной морали: если ты победил, привлек внимание — ты крут. Pump никогда не будет лицемерно говорить о «комьюнити», «долгосрочной ценности», «широком кругозоре команды» и т.п.

Даже если ты, как $Quant kid или $HANDS no-hands, rug'нешь, официальные и комьюнити-аккаунты просто сделают из тебя новый мем для видео. В Pump нет понятия «защита прав».

Любые «новостные монеты», «политические монеты» (даже так называемые «монеты мертвецов») на других платформах или даже в Twitter будут заблокированы, и уж точно не монетизируются. Но на Pump Fun — пожалуйста.

Dev'ы и trench'и PVP-поколения ненавидят frontrun и rug, но еще больше ненавидят поучения, когда им говорят, что их участие — это «скам, скотство, стрижка лохов». Для incel'ов из PVP-поколения проиграть — это одно, но быть осужденным на уровне ценностей — физиологическое отвращение.

Нравится вам или нет, ценности — основа массовых медиа.

Как правые старики ненавидели, что их затыкали в Twitter при Jack Dorsey, и ушли в Truth Social; левые старики не выносят X после Маска и идут в Bluesky. Люди выбирают свой «эхо-камеру» по ценностям. PVP-поколение считает всех стариков отстоем и выбирает PumpFun.

Почему я так хорошо это понимаю? Наверное, потому что «рожденный понимает рожденного».

Геймплей стриминговых монет Pump

В прошлом году, обсуждая с друзьями, я четко верил в стриминговые монеты и считал их единственным не опровергнутым трендом года (Pump прервал стримы из-за регуляции, а не потому что не мог продолжать). Поэтому я сразу поддержал @Sidekick_Labs.

Вопрос Wizard тоже показателен: в web2 стримеру платят донаты, поэтому он мотивирован стримить ради заработка. В web3 стример сам закупился на дне, потом пампит и сливает — зачем ему дальше стримить? Ради комиссий? Если большинство монет обнуляется, не будет ли геймплей все больше смещаться вперед? Капитализация будет только падать?

Он правильно описал геймплей, но это если смотреть на отдельную монету. Если смотреть на сектор — а без стримов разве не так же?

Будь то AI, CTO Bonk, Solana с ICM, даже биржевые VC-монеты — у dev'а всегда преимущество, он может просто слить и уйти.

Единственное, что влияет на уход команды — это изначальные затраты и наличие постоянного кэша. Чем выше стартовые затраты и стабильный доход, тем меньше шанс, что команда уйдет. 9 июля, когда я репостил видео Pump, я так и говорил: Pump не уйдет, потому что у него постоянный доход. Тогда меня за это закидали, многие считали, что Alon — скотина, значит Pump обязательно rug'нет.

Теперь оглядываясь назад — разве не так? Аналогично, если стример rug'нул раз, второй раз он уже не стримит — разовая сделка. А если он, как Bagwork, стабильно зарабатывает на creator fee? Зачем ему убивать дойную корову?

Во-вторых, стриминг в web2 — это индустриальная система, стример — только лицо (аналог memecoin), а настоящая сила — это закупка трафика, спонсоры, гильдии и «оружейники», которые отмывают деньги. Сам стример получает немного.

Стриминговые монеты такие же: успех зависит от MM. Стример вряд ли будет MM, значит Pump привлекает wannabe, а MM выполняет роль гильдии.

Тут два момента:

- В казино больше всего зарабатывают не на ставках, а на обороте. Пропорция примерно 1:9;

- В ICM или AI-токенах MM нужно контролировать команду; в стриминговых монетах — только одного человека.

Почему Pump обязательно должен делать стриминговые монеты?

Это самое мудрое решение Pump.

Вся точка притяжения трафика на Solana — не в площадках, а в торговых платформах, в Axiom.

Solana может системно очернять Pump, привлекать VC-финансирование в Bonk или другие площадки, топить за Useless, но денежные потоки и внимание — разные вещи. Пользователи торгуют монетами Bonk или Pump через Axiom, и какой бы ни был нарратив — это один и тот же CA.

Но стриминг — другое: контент сразу отражается на графике, смотреть стрим и делать сделки — это асимметричное инфо-преимущество по сравнению с графиком Axiom. И стрим — это не нарратив, а сам по себе носитель трафика. Объем сделок реально смещается в сторону Pump.

Поэтому следующий ключевой показатель — сможет ли фронтенд Pump перетянуть объем сделок у Axiom, а не соотношение Pump с другими площадками.

Почему я так рано поддержал Pump

Долгое время я был, пожалуй, единственным Pump Maxi среди китайскоязычных. Почему:

1. Я сам руководил Dev-командой;

2. Я запускал launchpad, но неудачно, понял, почему я и другие launchpad на Solana провалились, и увидел силу Pump;

3. Я рано познакомился с ранними инвесторами Pump, получил инсайты из первых рук, увидел работу и логику команды Pump;

4. Я много времени провел с молодежью;

5. Я 10 лет работаю с проектами, может, не силен во вторичке, но хорошо понимаю человеческую природу, особенно ее темную сторону. Мое базовое понимание мира — он идет к хаосу, а хаос — это лестница;

6. Как я и говорил, команда Pump — это акулы, завоеватели, читающие Наполеона на унитазе.