Золотой век рынков прогнозов: ажиотаж вокруг Polymarket, появление Kalshi

Original Title: "The Golden Age of Prediction Markets: Polymarket Craze, Kalshi Emergence"

Original Source: OneKey Chinese

От президентских выборов в США 2024 года до бума искусственного интеллекта в 2025 году и спортивных событий — рынки предсказаний переживают настоящий бум. Торговый объем Polymarket вырос более чем на 300% во время выборов, а способность ончейн-«коллективного разума» к ценообразованию проявилась как никогда ярко. Согласно данным Polymarket Analytics, совокупный торговый объем ведущих ончейн-рынков предсказаний превысил $1 миллиард, а количество созданных рынков достигло почти 30 000, охватывая такие темы, как политика, технологии, спорт и криптовалюты.

Почему именно сейчас? Ончейн-рынки предсказаний более прозрачны, безопасны и устойчивы к цензуре по сравнению с традиционными платформами; в сочетании с ослаблением регулирования в США такие игроки, как Coinbase и Kalshi, присоединяются к игре. Эти рынки привлекают все больше пользователей и средств, превращаясь из простого развлечения в новый инструмент проверки информации: когда пользователи делают ставки настоящими деньгами, сама цена отражает вероятностную оценку, основанную на коллективной мудрости.

Эта особенность особенно ярко проявляется в крупных событиях. Например, на президентских выборах в США 2024 года Polymarket оценил вероятность победы Трампа в 97% раньше, чем основные СМИ; даже когда опросы показывали «50 на 50», рынок уже указывал на склонность более 60%. Ставки делают вероятность не просто разговором, а сигналом, достойным внимания.

Так как же работают эти рынки? В чем различия между ончейн-механизмом предсказаний и традиционной моделью, к которой мы привыкли?

"Фундаментальный механизм ончейн-рынков предсказаний"

Чтобы понять ончейн-рынки предсказаний, давайте сначала рассмотрим, как пользователи делают «ставку» на традиционном рынке предсказаний.

Допустим, есть рынок события «Снизит ли ФРС ставку в сентябре», с двумя возможными исходами: «снизит» и «не снизит».

Боб считает, что экономика слабеет, и вероятность снижения ставки высока, поэтому он ставит $60 на «снизит»; Алиса и Джеймс, соответственно, ставят $20 и $12 на «не снизит». В этом случае общий объем ставок на рынке составляет $92: $60 на «снизит» и $32 на «не снизит». На традиционных платформах пользователи не видят так называемой «вероятности», а только коэффициенты. Например, платформа может предложить коэффициент 1,53x для «снизит» и 2,88x для «не снизит».

За коэффициентами на самом деле стоит вероятность, выведенная из распределения средств:
> «Снизит ставку» ≈ 60 ÷ 92 ≈ 65%
> «Не снизит ставку» ≈ 32 ÷ 92 ≈ 35%

Сторона с большим количеством ставок имеет более низкий коэффициент, что приводит к меньшему выигрышу, а сторона с меньшим количеством ставок — более высокий коэффициент и, соответственно, больший выигрыш. Например, если ставка действительно будет снижена, ставка $60 принесет долю $92, с коэффициентом примерно 1,53x; если ставка не будет снижена, ставка $32 принесет долю $92, с коэффициентом примерно 2,88x.

Такова логика работы традиционных рынков предсказаний: ставки пользователей определяют изменение коэффициентов, а коэффициенты неявно отражают ожидаемую рынком вероятность исхода события.

"Как Polymarket перенес ставки на блокчейн"

Еще одной ключевой особенностью традиционных ставок является их статичный и односторонний характер. После размещения ставки средства блокируются до завершения события и подведения итогов. Этот процесс необратим. Игроки не могут изменить свои позиции в ходе события на основе новой информации или изменившихся обстоятельств. Нет вторичного рынка, позволяющего «продать» свою ставку, чтобы зафиксировать прибыль или минимизировать убытки заранее. Чтобы преодолеть это ограничение, рынки предсказаний внедрили ключевые механизмы финансовых рынков, обеспечив переход от «ставок» к «торговле». Мы продолжим использовать пример «Снизит ли ФРС ставку в сентябре 2025 года?», чтобы проанализировать полный поток средств.

Этап первый: создание рынка

На Polymarket любой может без разрешения создать рынок предсказаний. При создании рынка смарт-контракт автоматически генерирует торгуемые доли, соответствующие исходам события, например, «Да» и «Нет». Общее количество этих долей фиксировано, а стоимость каждой доли «Да» и «Нет» составляет 1 USDC. Создатель рынка предоставляет начальную ликвидность и получает соответствующие доли для установления начальной цены.

Этап второй: открытие позиций

Предположим, что изначально рынок оценивает вероятность снижения ставки в 40%: цена доли «Да» составляет 0,40. Алиса считает, что вероятность снижения ставки недооценена, и покупает 100 долей «Да» по цене 0,40, потратив $40 USDC. Контрагентом Алисы выступает Боб, который продает 100 долей «Да» (или покупает 100 долей «Нет»). $40 Алисы и $60 Боба блокируются в смарт-контракте в качестве залога. Алиса получает 100 долей «Да», а Боб — 100 долей «Нет».

Этап третий: волатильность рынка

Предположим, что отчет по инфляции показывает более сильное, чем ожидалось, замедление экономики. Вероятность снижения ставки увеличивается, и цена доли «Да» поднимается до 0,75. Стоимость долей Алисы увеличивается с $40 до $75, что дает ей нереализованную прибыль в $35.

Этап четвертый: закрытие позиции

Алиса решает продать свои доли, чтобы зафиксировать прибыль в $35. Трейдер Джеймс считает, что снижение ставки неизбежно, и готов купить по цене 0,75. Заявка Алисы на продажу совпадает с заявкой Джеймса на покупку, и сделка совершается. Джеймс платит Алисе $75 USDC напрямую. Доли «Да» Алисы переходят к Джеймсу.

Прибыль Алисы в $35 возникает за счет того, что Джеймс платит более высокую цену. На этом этапе нет потери основного капитала. Таким образом, при расчетах прибыль трейдера формируется за счет других трейдеров: деньги, которые вы зарабатываете, — это то, что платит тот, кто купил вашу долю дороже, а деньги, которые вы теряете, — это разница, выплаченная покупателю при продаже доли по более низкой цене.

Этап пятый: расчет по событию

Предположим, что Алиса и Боб держат свои доли до окончания заседания ФРС. Исход подтверждается вместе с логикой распределения средств: оракул проверяет окончательный результат. Если наступает исход «Да», стоимость доли «Да» составляет $1,00, а доли «Нет» — ноль. Победитель обменивает свои доли на средства, заблокированные в смарт-контракте. Проигравший теряет свои вложения.

Например, если ФРС объявляет о снижении ставки и наступает исход «Да», Алиса обменивает 100 долей «Да» на $100 USDC. Алиса получает прибыль $60, а Боб теряет все свои $60. $60, которые заработала Алиса, — это ровно те $60, которые потерял Боб.

Очевидно, что ончейн-рынки предсказаний, такие как Polymarket, являются пиринговыми и не имеют традиционного «букмекера». Движение средств происходит исключительно между участниками и полностью прозрачно и автоматически управляется смарт-контрактами. Торговая прибыль формируется за счет изменений в оценках вероятности события другими трейдерами в реальном времени, а расчетная прибыль поступает непосредственно из капитала трейдеров, придерживающихся противоположной финальной позиции. Весь процесс обеспечивает децентрализованный, не требующий доверия перевод средств, открывая криптопользователям более свободный мир «ставок».

Что еще важнее, когда вы предсказываете будущее, вы не просто говорите: вы делаете ставку настоящими деньгами. Эта особенность может быть решающей для крупных событий. По сути, чем больше общий объем ставок, тем более показательными становятся реализованные результаты вероятности, приближаясь к реальному исходу.

Поэтому, когда вы хотите оценить достоверность какой-либо новости, отслеживание изменений вероятности на рынке предсказаний может быть очень полезным. Яркий пример — прошлогодние президентские выборы в США. Партнер DragonFly Хасиб отметил в своем твиттер-анализе, что крупнейший в мире рынок предсказаний Polymarket сделал прогноз задолго до основных новостных СМИ, объявив о 97% вероятности победы Трампа к полуночи по восточному времени. Более того, даже до того, как модели опросов показали равные шансы между Трампом и Харрис, Polymarket уже дал свой ответ — вероятность победы Трампа превышала 60%.

Ончейн-рынок предсказаний больше не является просто платформой для азартных игр: благодаря блокчейн-технологиям и финансовым инструментам он может стать новым каналом распространения и проверки информации.

«Ончейн против комплаенса: почему Kalshi критикуют»

В отличие от Polymarket, другой рынок предсказаний Kalshi недавно вызвал споры, назначив 23-летнего криптоинфлюенсера Джона Ванга своим Crypto Lead примерно 25 августа 2025 года для выхода на рынок цифровых активов. После объявления инвесторы Kalshi, включая представителей Paradigm и Multicoin Capital, очень позитивно отреагировали на это назначение.

Kalshi — еще один лидер среди ончейн-рынков предсказаний. За последние несколько месяцев компания достигла оценки в $1 миллиард, привлекла $100 миллионов, заключила партнерство с xAI для внедрения Grok на рынок предсказаний, а также получила в советников члена семьи Трампа... Кроме того, Kalshi — первый рынок производных событий, полностью регулируемый CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами) в США.

Однако в криптосообществе есть и критика в адрес Kalshi: участник исследовательской команды Delphi Digital Джордан отметил, что централизованная структура Kalshi не подходит для продвижения криптопроектов; участник команды Uniswap Нико также заявил, что действия Kalshi во время выборов, направленные на распространение негативной информации с целью навредить репутации и деятельности Polymarket, не заслуживают уважения.

Несмотря на определенные споры в сообществе вокруг Kalshi, с точки зрения данных, этот проект уже стал одним из главных конкурентов Polymarket, и его дальнейшее развитие нельзя игнорировать.

«Конец»

Ончейн-рынки предсказаний не только преодолели статичные ограничения традиционных азартных игр, но и обеспечили переход от «ставок» к «торговле» благодаря внедрению механизмов финансовых транзакций. Благодаря своей прозрачности и децентрализованности они демонстрируют высокую жизнеспособность.

По мере совершенствования механизмов и развития таких платформ, как Polymarket и Kalshi, ончейн-рынки предсказаний неуклонно движутся вперед, становясь важной силой в будущем ценообразовании информации и хеджировании рисков.

Отказ от ответственности: Содержание данной статьи предназначено исключительно для информационных и образовательных целей и не является инвестиционной или финансовой рекомендацией; DeFi-протоколы связаны с высокими рыночными и техническими рисками, а цены и доходность цифровых активов крайне волатильны. Участие в инвестициях в цифровые активы и DeFi-протоколах может привести к полной потере вложенных средств; перед участием в любых DeFi-протоколах читателям следует ознакомиться и соблюдать соответствующие местные законы и нормативные акты, провести оценку рисков и должную осмотрительность и принимать решения с осторожностью.

Original Post Link