Акции ZTE на Гонконгской бирже упали более чем на 8%, среднесрочная валовая маржа значительно снизилась

2 сентября акции ZTE Corporation в ходе торгов упали более чем на 8%. Согласно сообщениям, в первом полугодии ZTE Corporation получила доход в размере 71.553 миллиарда юаней, что на 14,51% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистая прибыль составила 5.058 миллиарда юаней, что на 11,77% меньше по сравнению с прошлым годом. Валовая маржа составила 32,45%, снизившись на 7,99% в годовом выражении.

Jefferies опубликовал аналитический отчет, в котором говорится, что за последние три месяца акции ZTE выросли примерно на 52% на фоне ожиданий роста в области искусственного интеллекта и ASIC-чипов, однако результаты второго квартала оказались хуже ожиданий, что свидетельствует о чрезмерном оптимизме рынка. В настоящее время их прогноз чистой прибыли ZTE на этот и следующий год ниже рыночных ожиданий на 26% и 31% соответственно; оценка по коэффициенту P/E в 22 раза не выглядит привлекательной на фоне ожидаемого отрицательного роста чистой прибыли в течение следующих трех лет. Инвестиционный рейтинг понижен с "держать" до "отставать от рынка", целевая цена повышена до 27,27 гонконгских долларов.

Nomura в своем исследовательском отчете отметила, что группа поддерживает эффективное управление расходами, особенно в области исследований и разработок, что частично компенсирует снижение валовой маржи. Банк считает, что во втором полугодии группа продолжит испытывать давление на маржу прибыли, но с следующего года ситуация начнет постепенно улучшаться благодаря более эффективной оптимизации затрат. Прогноз доходов ZTE на 2025-2027 годы был повышен на 8,5%-10% с учетом роста спроса на AI-серверы, однако прогноз прибыли за тот же период был снижен на 4%-21% из-за снижения маржи прибыли.