Институциональное принятие физических крипто-ETF: стратегический хедж против ослабления доллара США

Обесценивание доллара США в 2025 году вызвало тектонический сдвиг в институциональных инвестиционных стратегиях. К августу 2025 года индекс DXY снизился на 11% с начала года, что стало его худшим показателем за более чем 50 лет [1]. Это падение, вызванное неопределённостью в политике, торговыми напряжённостями и прогнозируемым замедлением экономического роста США до 1,5% в 2025 году, подтолкнуло институциональных инвесторов к поиску альтернатив традиционным активам, обеспеченным фиатом. На сцену вышли физические крипто-ETF, которые стали важнейшим инструментом для хеджирования против обесценивания доллара.

В частности, Bitcoin и Ethereum ETF привлекли более 29,4 миллиардов долларов притока средств к августу 2025 года, при этом Bitcoin ETF, такие как IBIT от BlackRock, собрали 18 миллиардов долларов под управлением [2]. Например, эндаумент Гарварда выделил 117 миллионов долларов в IBIT, что свидетельствует о более широком институциональном признании роли Bitcoin как инструмента хеджирования. Этот сдвиг подкреплён фиксированным предложением Bitcoin в 21 миллион монет и его исторической обратной корреляцией с долларом США на уровне -0,29 [2]. Тем временем Ethereum ETF набирают популярность благодаря доходности от стейкинга в размере 4,5–5,2%, предлагая как рост капитала, так и потоки дохода [1].

Ясность регулирования стала катализатором. Законы США CLARITY и GENIUS, которые классифицировали цифровые активы и обязали обеспечить прозрачность стейблкоинов, снизили институциональные риски [3]. Эти нормативные рамки, в сочетании с механизмами создания/погашения крипто-ETF в натуральной форме, позволили осуществлять крупномасштабные аллокации, создавая предсказуемую среду [2]. Например, отказ правительства США продавать свои 205 515 BTC и создание Стратегического Bitcoin Резерва ещё больше легитимизировали Bitcoin как резервный актив [2].

Стратегическая привлекательность крипто-ETF усиливается макроэкономической динамикой. При том, что глобальная денежная масса M2 достигла 55,5 триллионов долларов, а базовая инфляция в США стабилизировалась на уровне 2,8%, институциональные инвесторы всё чаще рассматривают Bitcoin как более привлекательную альтернативу золоту [5]. Двойная стратегия, сочетающая Bitcoin и золото, набирает популярность, поскольку ожидаемая рыночная капитализация Bitcoin в 5–6 триллионов долларов к 2025 году позволяет ему дополнять доминирование золота в 23,5 триллиона долларов [1]. JPMorgan прогнозирует дополнительное снижение доллара на 10% к 2026 году, что усиливает необходимость хеджирования [1].

Институциональное принятие также стимулируется улучшением инфраструктуры. Такие компании, как Fidelity и Schwab, рассматривают возможность включения Bitcoin ETF в пенсионные планы 401(k), что свидетельствует о переходе к массовому принятию [4]. Интеграция крипто-ETF в пенсионные счета и корпоративные казначейства — примером чему служат аллокации Bitcoin компанией MicroStrategy — подчёркивает их роль в обеспечении долгосрочной устойчивости портфеля [3].

По мере ускорения обесценивания доллара институциональное принятие крипто-ETF становится не спекулятивным, а стратегическим. По мере совершенствования нормативных рамок и усиления макроэкономических ветров Bitcoin и Ethereum ETF готовы переопределить подходы институтов к эпохе нестабильности фиата.

Источник:
[1] Devaluation of the U.S. Dollar 2025
[2] Institutional Adoption and the 2025 Crypto Market
[3] The Evolution of Crypto ETF Regulation
[4] Bitcoin Institutional Adoption: How U.S. Regulatory Clarity
[5] Bitcoin as a Structural Hedge Against Fed Policy Failures