Ethereum лидирует, Bitcoin отстает: сезон альткоинов уже не за горами?

Сезон альткоинов 2025: наконец-то наступил?

Криптосообщество годами с нетерпением ждало наступления так называемого «сезона альткоинов» — периода, когда альтернативные криптовалюты обгоняют биткоин. В 2025 году эти споры возобновились, поскольку доминирование биткоина ослабевает, а эфириум стремительно растёт. Но правда ли это или очередной всплеск ложной тревоги?

Доминирование биткоина под давлением

Доминирование биткоина на рынке традиционно служило ориентиром для криптовалютных циклов. Доля биткоина на рынке, которая ещё в июне превышала 66%, теперь составляет упал ниже 60% впервые за полгода. Аналитики предполагают, что это не случайные колебания. 

Снижение отражает предыдущие пятиволновые паттерны, отмечавшие смену лидеров рынка. Вывод очевиден: капитал отходит от биткоина, а альткоины привлекают всё больше внимания и инвестиций.

По словам Стефана Бургерра, руководителя отдела исследований 21Shares, отход от доминирования биткоина становится всё более очевидным. Он отметил, что инвесторы больше не рассматривают BTC как единственный ориентир роста. 

Вместо этого он описал альткоины как «необходимую часть диверсификации портфеля», особенно для тех, кто ищет новые нарративы в Web3 и децентрализованное финансирование.

Ethereum в центре внимания

Ethereum снова лидирует. За последний месяц ETH подскочил почти на 18% , по сравнению с Скромное падение биткоина на 5% . 

Благодаря тому, что спотовые ETF на Ethereum привлекли более 2.3 млрд долларов США, включая рекордный 1 млрд долларов США за один день, доверие институциональных инвесторов, похоже, укрепляется. Казначейские активы ETH теперь превышают 16.5 млрд долларов США, в первую очередь благодаря таким компаниям, как BitMine и SharpLink.

Фундаментальные показатели блокчейна подтверждают эту картину. Общая стоимость, замороженная в сети Ethereum, DeFi Стоимость экосистемы колеблется около 96 миллиардов долларов, что свидетельствует о том, что сеть остается центром реальной экономической активности. 

Мэтт Кобб, стратег по цифровым активам в JP Morgan, описал Ethereum как «ворота» для многих инвесторов, переходящих с Bitcoin на другие активы. 

Он объяснил, что позиция ETH как основы для смарт-контрактов, стейблкоинов и DeFi активность гарантирует, что он останется первой остановкой, когда капитал начнет оттекать от BTC.

Индекс сезона альткоинов: по-прежнему нейтральный

Популярный инструмент, индекс сезона альткоинов, показывает, сколько ведущих альткоинов превосходят биткоин по доходности за 90-дневный период. Значение 75 и выше обычно сигнализирует о наступлении сезона альткоинов. 

По состоянию на конец августа, индекс находится около 45–50 , что прочно закрепило нейтральную позицию рынка. Хотя это указывает на то, что сезон альтов ещё не в самом разгаре, направление движения привлекло внимание.

На данный момент объёмы торгов по-прежнему в основном сосредоточены вокруг биткоина и эфириума, а влияние на криптовалюты со средней и меньшей капитализацией лишь ограничено. Многие аналитики предупреждают, что до тех пор, пока не произойдёт более масштабная ротация капитала, прогнозы о начале сезона альткоинов могут быть преждевременными.

Институциональный капитал: палка о двух концах

Участие институциональных инвесторов изменило ход обсуждения альткоинов. Запуск спотовых ETF на биткоин и эфир в 2024 году открыл пенсионным фондам и банкам возможность инвестировать миллиарды. 

Более 65 миллиардов долларов было вложено в эти продукты. С момента своего дебюта большинство из них перешло в биткоин. Однако всё большая их часть перетекает в ETH и ряд крупных альткоинов, таких как Solana, Toncoin и BNB.

По словам Джеффа Тилена, руководителя отдела рыночной стратегии Matrixport, институциональные инвесторы всё чаще рассматривают альткоины как «законные активы», а не просто спекулятивные инструменты. Он указал на растущий спрос на структурированные продукты и деривативы, связанные с Ethereum и Solana, как на свидетельство того, что альткоины вступают в новую фазу зрелости.

Тилен отметил, что дискуссия среди институциональных инвесторов сместилась с вопроса о том, стоит ли вообще рассматривать альткоины, на вопрос о том, как лучше всего получить доступ к ним, не принимая чрезмерных рисков. Этот сдвиг может обеспечить более стабильную основу для продолжительного сезона альткоинов.

Стартапы также ощущают последствия. В регионах, борющихся с инфляцией, например, в Аргентине, компании внедряют систему выплаты заработной платы в стейблкоинах, чтобы защитить сотрудников от обесценивания валюты. Эта растущая тенденция подчёркивает практическую роль альткоинов в реальной экономике, хотя она может и не привести к масштабному росту рынка.

Избыток предложения и рост популярности мемкоинов

Проблема для сторонников альткоинов — явный переизбыток токенов. Такие платформы, как Pump.Fun, позволили создавать десятки тысяч новых токенов ежедневно, многие из которых представляют собой мемкоины с низкой фундаментальной ценностью. По некоторым подсчётам, только за последний год на рынок было добавлено более 12 миллионов токенов.

Крейг Кобб, основатель Grow Me Co, заявлено на X что этот избыток снижает внимание и ликвидность. Один трейдер сравнил ситуацию с пузырём доткомов, предупредив, что на этот раз «не каждый корабль поднимется». Вместо этого, распространение некачественных проектов увеличивает вероятность резких коррекций и возможностей для коротких продаж.

Избирательный, повествовательный цикл

Эксперты, такие как Джаг Кунер из Bitfinex, всё больше склоняются к мысли, что если сезон альткоинов и начнётся, то он будет более узким и избирательным. Секторы, связанные с конкретными темами — искусственный интеллект, реальные активы или децентрализованные сети физической инфраструктуры (DePIN), — могут показать лучшие результаты, в то время как более слабые проекты будут испытывать упадок. 

Кунер отметил, что этот цикл мог бы быть «более избирательным и повествовательным», а не представлять собой всеобщую акцию протеста.

Это отражает развитие экосистемы. С более чем 10,000 XNUMX торгуемых токенов инвесторы больше не покупают все проекты без разбора. Вместо этого рынок вознаграждает проекты с видимой привлекательностью, очевидной полезностью и прозрачностью регулирования.

Скептики Altseason

Не все верят в неизбежность сезона альткоинов. Некоторые исследователи утверждают, что розничные инвесторы по большей части остаются в стороне, в то время как у институциональных инвесторов действуют строгие требования, запрещающие им инвестировать в более мелкие, высокорискованные монеты. Без активного участия розничных инвесторов условия для широкого роста альткоинов могут не реализоваться.

Другие указывают на отсутствие убедительных аргументов, сопоставимых с предыдущими циклами. В период бычьего рынка 2020–21 годов DeFi и NFTs Спровоцировал взрывной спрос на альткоины. В 2025 году, напротив, нет объединяющей истории. 

Как выразился Маркус Тилен из 10x Research, в настоящее время «нет достаточно убедительного повествования», способного спровоцировать широкое распространение криптовалют за пределами Bitcoin и Ethereum.

Графики разблокировки — ещё один фактор, сдерживающий развитие событий. В этом году ожидается поступление в обращение токенов на сумму около 59 миллиардов долларов, что создаёт давление на продажу, которое может ограничить потенциал роста.

Роль крипто-ETF

Аналитики Bitfinex недавно предложил что настоящий сезон альткоинов может не начаться, пока больше ETF не выйдут за рамки биткоина и эфира. Они утверждают, что новые продукты могут создать «устойчивый, независимый от цены спрос», особенно если они позволят привлечь альткоины второго эшелона. До тех пор, по их мнению, рынок будет оставаться фрагментированным, и рост будет наблюдаться лишь у отдельных активов.

Тем временем множатся слухи о том, какие криптовалютные ETF могут быть запущены следующими. Заявки на создание трастов Solana и XRP всё ещё находятся на рассмотрении Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), а некоторые аналитики даже прогнозируют, что активный ETF на мемкоин может появиться уже в 2026 году. Если такие инструменты будут одобрены, они смогут привлечь институциональную ликвидность в те сегменты рынка, которые ранее игнорировались.

Структурные препятствия в 2025 году

Несмотря на ажиотаж вокруг Ethereum и возможность появления новых ETF, рынок альткоинов в целом остаётся вялым. Многие токены всё ещё находятся на отметке более 90% ниже своих исторических максимумов, что резко контрастирует с восстановлением биткоина. 

Рыночная капитализация имеет вырос до 3.9 триллиона долларов , но чистый новый капитал с начала цикла составил всего 300 миллиардов долларов. Тысячи токенов конкурируют за ограниченный объём ликвидности, и большинство из них не набирают обороты.

Такое сокращение числа победителей и проигравших породило динамику «музыкальных стульев». Когда ликвидность иссякает, неэффективные проекты могут полностью обанкротиться, подобно тому, как рушились слабые компании после краха доткомов.

Что нужно изменить

Для настоящего возвращения альткоинов необходимо совпадение нескольких факторов:

• Расширение ликвидности: Новый капитал должен поступать через ETF, суверенное принятие или рост инфраструктуры.
• Макроустойчивость: Возврат к условиям риска может подогреть интерес к активам с более высокой бетой.
• Реальное использование: Проекты с устойчивым ончейн-доходом и растущей базой пользователей будут выделяться.
• Контроль поставок: Сжигание и обратный выкуп токенов могут помочь решить проблему переизбытка предложения.
• Сдвиги повествования: Прорывы в области потребительских приложений или финансовой интеграции могут возродить энтузиазм в сфере розничной торговли.

До этого момента инвесторы могут добиться большего успеха, используя «стратегию штанги» — удерживая сильную позицию по биткоину и выборочно вкладывая средства в перспективные альткоины.

Более зрелый, избирательный рынок

Итак, наконец-то наступил сезон альткоинов? Данные остаются неоднозначными. Доминирование биткоина ослабевает, а импульс Эфириума неоспорим. Институциональный капитал поддерживает несколько проектов с высокой капитализацией, в то время как новые сценарии использования, такие как крипто-заработная плата, интегрируют альткоины в реальную экономику. Тем не менее, переизбыток предложения, слабое участие розничных продавцов и отсутствие убедительной риторики указывают на то, что это может быть не взрывной и всеобъемлющий подъём, как в прошлых циклах.

Если сезон альтов возникнет, он может быть короче, мягче и более избирательным, с победителями defiоснованный на фундаментальных показателях и институциональной легитимности. Инвесторы, которые сохраняют бдительность, отслеживают рыночные индикаторы и ориентируются на качество, а не на шумиху, вероятно, окажутся в наилучшей позиции. Независимо от того, станет ли 2025 год долгожданным сезоном альткоинов или просто очередным этапом, одно можно сказать наверняка: рынок криптовалют развивается, и адаптация играет ключевую роль. Сезон альткоинов 2025: наконец-то?

Криптосообщество годами с нетерпением ждало наступления так называемого «сезона альткоинов» — периода, когда альтернативные криптовалюты обгоняют биткоин. В 2025 году эти споры возобновились, поскольку доминирование биткоина ослабевает, а эфириум стремительно растёт. Но правда ли это или очередной всплеск ложной тревоги?

Доминирование биткоина под давлением

Доминирование биткоина на рынке традиционно служило ориентиром для криптовалютных циклов. Доля биткоина на рынке, которая ещё в июне превышала 66%, теперь составляет упал ниже 60% впервые за полгода. Аналитики предполагают, что это не случайные колебания. 

Снижение отражает предыдущие пятиволновые паттерны, отмечавшие смену лидеров рынка. Вывод очевиден: капитал отходит от биткоина, а альткоины привлекают всё больше внимания и инвестиций.

По словам Стефана Бургерра, руководителя отдела исследований 21Shares, отход от доминирования биткоина становится всё более очевидным. Он отметил, что инвесторы больше не рассматривают BTC как единственный ориентир роста. 

Вместо этого он описал альткоины как «необходимую часть диверсификации портфеля», особенно для тех, кто ищет новые нарративы в Web3 и децентрализованное финансирование.

Ethereum в центре внимания

Ethereum снова лидирует. За последний месяц ETH подскочил почти на 18% , по сравнению с Скромное падение биткоина на 5% . 

Благодаря тому, что спотовые ETF на Ethereum привлекли более 2.3 млрд долларов США, включая рекордный 1 млрд долларов США за один день, доверие институциональных инвесторов, похоже, укрепляется. Казначейские активы ETH теперь превышают 16.5 млрд долларов США, в первую очередь благодаря таким компаниям, как BitMine и SharpLink.

Фундаментальные показатели блокчейна подтверждают эту картину. Общая стоимость, замороженная в сети Ethereum, DeFi Стоимость экосистемы колеблется около 96 миллиардов долларов, что свидетельствует о том, что сеть остается центром реальной экономической активности. 

Мэтт Кобб, стратег по цифровым активам в JP Morgan, описал Ethereum как «ворота» для многих инвесторов, переходящих с Bitcoin на другие активы. 

Он объяснил, что позиция ETH как основы для смарт-контрактов, стейблкоинов и DeFi активность гарантирует, что он останется первой остановкой, когда капитал начнет оттекать от BTC.

Индекс сезона альткоинов: по-прежнему нейтральный

Популярный инструмент, индекс сезона альткоинов, показывает, сколько ведущих альткоинов превосходят биткоин по доходности за 90-дневный период. Значение 75 и выше обычно сигнализирует о наступлении сезона альткоинов. 

По состоянию на конец августа, индекс находится около 45–50 , что прочно закрепило нейтральную позицию рынка. Хотя это указывает на то, что сезон альтов ещё не в самом разгаре, направление движения привлекло внимание.

На данный момент объёмы торгов по-прежнему в основном сосредоточены вокруг биткоина и эфириума, а влияние на криптовалюты со средней и меньшей капитализацией лишь ограничено. Многие аналитики предупреждают, что до тех пор, пока не произойдёт более масштабная ротация капитала, прогнозы о начале сезона альткоинов могут быть преждевременными.

Институциональный капитал: палка о двух концах

Участие институциональных инвесторов изменило ход обсуждения альткоинов. Запуск спотовых ETF на биткоин и эфир в 2024 году открыл пенсионным фондам и банкам возможность инвестировать миллиарды. 

Более 65 миллиардов долларов было вложено в эти продукты. С момента своего дебюта большинство из них перешло в биткоин. Однако всё большая их часть перетекает в ETH и ряд крупных альткоинов, таких как Solana, Toncoin и BNB.

По словам Джеффа Тилена, руководителя отдела рыночной стратегии Matrixport, институциональные инвесторы всё чаще рассматривают альткоины как «законные активы», а не просто спекулятивные инструменты. Он указал на растущий спрос на структурированные продукты и деривативы, связанные с Ethereum и Solana, как на свидетельство того, что альткоины вступают в новую фазу зрелости.

Тилен отметил, что дискуссия среди институциональных инвесторов сместилась с вопроса о том, стоит ли вообще рассматривать альткоины, на вопрос о том, как лучше всего получить доступ к ним, не принимая чрезмерных рисков. Этот сдвиг может обеспечить более стабильную основу для продолжительного сезона альткоинов.

Стартапы также ощущают последствия. В регионах, борющихся с инфляцией, например, в Аргентине, компании внедряют систему выплаты заработной платы в стейблкоинах, чтобы защитить сотрудников от обесценивания валюты. Эта растущая тенденция подчёркивает практическую роль альткоинов в реальной экономике, хотя она может и не привести к масштабному росту рынка.

Избыток предложения и рост популярности мемкоинов

Проблема для сторонников альткоинов — явный переизбыток токенов. Такие платформы, как Pump.Fun, позволили создавать десятки тысяч новых токенов ежедневно, многие из которых представляют собой мемкоины с низкой фундаментальной ценностью. По некоторым подсчётам, только за последний год на рынок было добавлено более 12 миллионов токенов.

Крейг Кобб, основатель Grow Me Co, заявлено на X что этот избыток снижает внимание и ликвидность. Один трейдер сравнил ситуацию с пузырём доткомов, предупредив, что на этот раз «не каждый корабль поднимется». Вместо этого, распространение некачественных проектов увеличивает вероятность резких коррекций и возможностей для коротких продаж.

Избирательный, повествовательный цикл

Эксперты, такие как Джаг Кунер из Bitfinex, всё больше склоняются к мысли, что если сезон альткоинов и начнётся, то он будет более узким и избирательным. Секторы, связанные с конкретными темами — искусственный интеллект, реальные активы или децентрализованные сети физической инфраструктуры (DePIN), — могут показать лучшие результаты, в то время как более слабые проекты будут испытывать упадок. 

Кунер отметил, что этот цикл мог бы быть «более избирательным и повествовательным», а не представлять собой всеобщую акцию протеста.

Это отражает развитие экосистемы. С более чем 10,000 XNUMX торгуемых токенов инвесторы больше не покупают все проекты без разбора. Вместо этого рынок вознаграждает проекты с видимой привлекательностью, очевидной полезностью и прозрачностью регулирования.

Скептики Altseason

Не все верят в неизбежность сезона альткоинов. Некоторые исследователи утверждают, что розничные инвесторы по большей части остаются в стороне, в то время как у институциональных инвесторов действуют строгие требования, запрещающие им инвестировать в более мелкие, высокорискованные монеты. Без активного участия розничных инвесторов условия для широкого роста альткоинов могут не реализоваться.

Другие указывают на отсутствие убедительных аргументов, сопоставимых с предыдущими циклами. В период бычьего рынка 2020–21 годов DeFi и NFTs Спровоцировал взрывной спрос на альткоины. В 2025 году, напротив, нет объединяющей истории. 

Как выразился Маркус Тилен из 10x Research, в настоящее время «нет достаточно убедительного повествования», способного спровоцировать широкое распространение криптовалют за пределами Bitcoin и Ethereum.

Графики разблокировки — ещё один фактор, сдерживающий развитие событий. В этом году ожидается поступление в обращение токенов на сумму около 59 миллиардов долларов, что создаёт давление на продажу, которое может ограничить потенциал роста.

Роль крипто-ETF

Аналитики Bitfinex недавно предложил что настоящий сезон альткоинов может не начаться, пока больше ETF не выйдут за рамки биткоина и эфира. Они утверждают, что новые продукты могут создать «устойчивый, независимый от цены спрос», особенно если они позволят привлечь альткоины второго эшелона. До тех пор, по их мнению, рынок будет оставаться фрагментированным, и рост будет наблюдаться лишь у отдельных активов.

Тем временем множатся слухи о том, какие криптовалютные ETF могут быть запущены следующими. Заявки на создание трастов Solana и XRP всё ещё находятся на рассмотрении Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), а некоторые аналитики даже прогнозируют, что активный ETF на мемкоин может появиться уже в 2026 году. Если такие инструменты будут одобрены, они смогут привлечь институциональную ликвидность в те сегменты рынка, которые ранее игнорировались.

Структурные препятствия в 2025 году

Несмотря на ажиотаж вокруг Ethereum и возможность появления новых ETF, рынок альткоинов в целом остаётся вялым. Многие токены всё ещё находятся на отметке более 90% ниже своих исторических максимумов, что резко контрастирует с восстановлением биткоина. 

Рыночная капитализация имеет вырос до 3.9 триллиона долларов , но чистый новый капитал с начала цикла составил всего 300 миллиардов долларов. Тысячи токенов конкурируют за ограниченный объём ликвидности, и большинство из них не набирают обороты.

Такое сокращение числа победителей и проигравших породило динамику «музыкальных стульев». Когда ликвидность иссякает, неэффективные проекты могут полностью обанкротиться, подобно тому, как рушились слабые компании после краха доткомов.

Что нужно изменить

Для настоящего возвращения альткоинов необходимо совпадение нескольких факторов:

• Расширение ликвидности: Новый капитал должен поступать через ETF, суверенное принятие или рост инфраструктуры.
• Макроустойчивость: Возврат к условиям риска может подогреть интерес к активам с более высокой бетой.
• Реальное использование: Проекты с устойчивым ончейн-доходом и растущей базой пользователей будут выделяться.
• Контроль поставок: Сжигание и обратный выкуп токенов могут помочь решить проблему переизбытка предложения.
• Сдвиги повествования: Прорывы в области потребительских приложений или финансовой интеграции могут возродить энтузиазм в сфере розничной торговли.

До этого момента инвесторы могут добиться большего успеха, используя «стратегию штанги» — удерживая сильную позицию по биткоину и выборочно вкладывая средства в перспективные альткоины.

Более зрелый, избирательный рынок

Итак, наконец-то наступил сезон альткоинов? Данные остаются неоднозначными. Доминирование биткоина ослабевает, а импульс Эфириума неоспорим. Институциональный капитал поддерживает несколько проектов с высокой капитализацией, в то время как новые сценарии использования, такие как крипто-заработная плата, интегрируют альткоины в реальную экономику. Тем не менее, переизбыток предложения, слабое участие розничных продавцов и отсутствие убедительной риторики указывают на то, что это может быть не взрывной и всеобъемлющий подъём, как в прошлых циклах.

Если сезон альтов возникнет, он может быть короче, мягче и более избирательным, с победителями defiОсновываясь на фундаментальных показателях и институциональной легитимности. Инвесторы, которые сохраняют бдительность, отслеживают рыночные индикаторы и ориентируются на качество, а не на шумиху, вероятно, окажутся в наилучшей позиции. Независимо от того, станет ли 2025 год долгожданным сезоном альткоинов или просто очередным этапом, одно можно сказать наверняка: рынок криптовалют развивается, и адаптация играет ключевую роль.