Следующий бычий этап для серебра: геополитическая напряженность и спрос на зеленую энергию способствуют росту цен

Глобальный рынок серебра находится на переломном этапе, формируемом столкновением геополитической нестабильности, всплеском промышленного спроса и изменениями в монетарной политике. По мере того как мир переходит к зеленой энергетике, а центральные банки борются с инфляцией, серебро — металл, исторически связанный как с промышленными, так и с денежными циклами — готовится к значительной переоценке. В этой статье анализируются силы, которые создают убедительный аргумент в пользу краткосрочного опережающего роста серебра, а также предлагаются практические стратегии для инвесторов, сталкивающихся с его волатильностью.

Геополитическая хрупкость и ограничения предложения

Цепочка поставок серебра стала геополитической линией разлома. Мексика, крупнейший производитель в мире (24% мирового объема), сталкивается с идеальным штормом: регуляторные реформы, стареющие шахты и неопределенность торговой политики США. Угроза введения тарифов на мексиканский экспорт со стороны U.S. Trade Representative в 2024 году вызвала шок на рынке, усугубив 5%-ное снижение производства, вызванное политикой национализации и ужесточением ESG-требований. Тем временем Китай — одновременно крупный производитель и крупнейший потребитель серебра — стал узким местом для цепочек поставок солнечных панелей и электромобилей. Торговые напряженности между США и Китаем нарушили потоки редкоземельных элементов, косвенно ограничив производство солнечных панелей и электромобилей, которые теперь составляют 45% мирового спроса на серебро.

Поворот России к блоку BRICS еще больше фрагментировал рынок. Создав биржу драгоценных металлов на базе BRICS, Москва изолировала свое серебро от глобальных механизмов ценообразования, создав непрозрачность и искажение сигналов спроса и предложения. Эта фрагментация, в сочетании с ресурсным национализмом в Перу и Китае, сделала производство серебра все менее эластичным. Например, забастовки рабочих в Перу в 2024 году снизили добычу на 15 миллионов унций, а предложенное Китаем повышение роялти на добычу угрожает отпугнуть иностранных инвесторов.

Переход к зеленой энергетике: структурный попутный ветер

Революция в области зеленой энергетики является самым мощным катализатором спроса на серебро. Только солнечная фотоэлектрическая (PV) технология, по прогнозам, будет потреблять 273 миллиона унций серебра ежегодно к 2025 году, увеличив долю с 15% от общего спроса в 2024 году до 30% к 2030 году. При 20 граммах на панель этот сектор сейчас составляет почти пятую часть мирового потребления. Электромобили (EV), для систем управления батареями которых требуется 25–50 граммов серебра на единицу, добавляют еще один слой спроса. Поскольку к 2030 году электромобили займут 40% мировых автомобильных продаж, промышленное потребление серебра будет расти на протяжении нескольких десятилетий.

Однако предложение не поспевает за спросом. Более 70% серебра добывается как побочный продукт при добыче меди, свинца и цинка, что ограничивает способность производителей реагировать на ценовые сигналы. Ожидается, что добыча руды вырастет всего на 2% в 2025 году, а переработка, хотя и растет на 5%, остается недостаточной для покрытия разрыва. В результате в 2025 году ожидается структурный дефицит в 149 миллионов унций — пятый подряд недостаток — что приведет к росту цен до $38,55 за унцию в августе 2025 года.

Монетарная политика и ослабление доллара

Монетарная политика — еще один попутный ветер. Центральные банки, включая Federal Reserve и European Central Bank, сохраняют высокие процентные ставки для борьбы с устойчивой инфляцией, но это не снизило спрос на серебро как на инструмент хеджирования. Соотношение золота к серебру, составляющее сейчас 91:1 (значительно выше исторического среднего значения 67:1), указывает на недооцененность серебра относительно золота. Тем временем доминирование доллара США ослабевает, поскольку центральные банки развивающихся рынков диверсифицируют резервы в золото и серебро. Баланс Federal Reserve, увеличившийся с $800 миллиардов в 2008 году до $8 триллионов, вызывает опасения по поводу долгосрочной покупательной способности доллара, что дополнительно повышает привлекательность драгоценных металлов.

Технические и стратегические точки входа

С технической точки зрения серебро находится в бычьей конфигурации. Восходящий параллельный канал, сформировавшийся с 2016 года, указывает на цель в $41 за унцию, при текущей цене около $35,97. Этот уровень представляет собой сочетание исторического сопротивления и структурного спроса. Однако история предупреждает о резких разворотах на ключевых уровнях — в 1980 и 2011 годах после аналогичных прорывов происходили мощные коррекции.

Для инвесторов ключевым моментом является дисциплинированное управление рисками. Длинные позиции следует защищать стопами ниже $28–29, а при приближении к $41 рекомендуется агрессивная фиксация прибыли. Опционные стратегии, такие как put spreads, предоставляют возможность получить кредитное плечо при потенциальных разворотах. Кроме того, текущий дисбаланс соотношения золота к серебру (80:1) подразумевает дальнейший рост серебра по мере возвращения этого показателя к историческим нормам.

Заключение: высокая уверенность с осторожностью

Следующая бычья фаза серебра обусловлена редким совпадением геополитических, промышленных и монетарных факторов. Переход к зеленой энергетике вызвал структурный всплеск спроса, а ограничения предложения и слабость доллара усилили давление на цены. Однако волатильность металла и история резких разворотов требуют взвешенного подхода. Инвесторы, сочетающие техническую дисциплину с глубоким пониманием фундаментальных факторов — таких как мегатренды солнечной PV и EV — могут занять выгодные позиции в этот ключевой момент в истории серебра.

Для тех, кто готов управлять рисками, серебро предлагает привлекательную асимметрию: значительный потенциальный доход на фоне ограниченного предложения и ускоряющегося промышленного внедрения. Вопрос не в том, вырастет ли серебро, а в том, как быстро — и насколько высоко.