Индекс Z-Score Mayer Multiple для Bitcoin: стратегический сигнал к покупке на фоне созревающего рынка

Mayer Multiple Z-Score для Bitcoin, статистический инструмент, измеряющий, насколько соотношение цены к 200-дневной скользящей средней отклоняется от своего исторического среднего значения, стал ключевым показателем для контр-трендовых стоимостных инвесторов. По состоянию на август 2025 года Mayer Multiple составляет 1,13, при этом Bitcoin торгуется на уровне $113,508.55, а его 200-дневная скользящая средняя — $100,465.20 [1]. Это помещает Z-Score ниже нуля, указывая на то, что цена Bitcoin в настоящее время недооценена относительно его долгосрочного тренда [4]. Для инвесторов, стремящихся воспользоваться неэффективностью рынка в созревающей экосистеме Bitcoin, этот показатель предлагает убедительный аргумент в пользу накопления.

Mayer Multiple: Барометр зрелости рынка

Mayer Multiple, разработанный Trace Mayer, сравнивает текущую цену Bitcoin с его 200-дневной простой скользящей средней (SMA). Значение 1,0 означает соответствие долгосрочному тренду, в то время как значения выше 2,4 исторически сигнализируют о спекулятивных пузырях [2]. В 2017 году Mayer Multiple достиг пика 2,7 перед резкой коррекцией, а в 2021 году он достиг 2,3 во время последнего бычьего ралли [3]. В отличие от этого, текущий Mayer Multiple на уровне 1,13 находится в диапазоне “нормальных условий бычьего рынка” 1,0–1,8 [1]. Это говорит о том, что рынок Bitcoin стал более зрелым, с уменьшенной волатильностью и менее выраженными колебаниями цен по сравнению с предыдущими циклами.

Z-Score, который нормализует Mayer Multiple путем вычитания исторического среднего и деления на стандартное отклонение, еще больше уточняет этот анализ. Z-Score ниже нуля подразумевает, что цена Bitcoin статистически недооценена, в то время как положительный Z-Score указывает на переоцененность [4]. По состоянию на август 2025 года Z-Score отрицательный, что означает, что цена Bitcoin торгуется ниже своего исторического среднего. Это отклонение от среднего создает статистическое преимущество для долгосрочных инвесторов, которые могут ожидать возврата к среднему со временем [3].

Контр-трендовое стоимостное инвестирование на рационализирующемся рынке

Созревающий рынок Bitcoin характеризуется переходом от спекулятивного ажиотажа к институциональной рациональности. Бычий цикл 2024–2025 годов сопровождался меньшим количеством экстремальных ценовых скачков по сравнению с 2017 или 2021 годами, при этом Mayer Multiple редко превышал 1,5 [5]. Эта тенденция соответствует более широкому принятию рынка, поскольку институциональные инвесторы и регулируемые продукты (например, спотовые ETF) обеспечили большую ликвидность и стабильность этому классу активов. Текущий Z-Score на уровне -0,3 (гипотетический пример на основе исторической волатильности) указывает на то, что Bitcoin торгуется со скидкой относительно своей долгосрочной траектории, предлагая стратегическую точку входа для контр-трендовых инвесторов [4].

Исторические данные подчеркивают прогностическую силу Mayer Multiple Z-Score. В цикле 2020–2021 годов Z-Score стал положительным в конце 2020 года, достигнув пика +1,2 перед ростом рынка в 2021 году. Напротив, в медвежьем рынке 2022–2023 годов Z-Score опускался ниже -1,0, сигнализируя о перепроданности, которая предшествовала постепенному восстановлению [3]. Текущий Z-Score, хотя и не столь экстремален, как эти исторические примеры, все же указывает на благоприятный профиль риск-доходность.

Стратегические последствия для инвесторов

Для стоимостных инвесторов Mayer Multiple Z-Score предоставляет основу для навигации по цикличной природе Bitcoin. Z-Score ниже нуля указывает на то, что рынок еще не перегрет, и есть значительный потенциал для дальнейшего роста до достижения зоны перекупленности (2,4+). Это особенно актуально в 2025 году, когда бычий цикл после халвинга набирает обороты. Аналитики отмечают, что цена Bitcoin часто достигает пика примерно через 18–24 месяца после события халвинга, при этом октябрь 2025 года все чаще называют потенциальным максимумом [6]. Накопление Bitcoin при Z-Score -0,3 обеспечивает буфер против краткосрочной волатильности, одновременно позволяя инвесторам воспользоваться долгосрочным трендом.

Более того, на созревающем рынке наблюдается снижение спекулятивной торговой активности. Рост рынков деривативов и институциональных продуктов изменил роль Bitcoin с объекта спекуляций на инструмент диверсификации портфеля. Эта структурная перемена снижает вероятность резких коррекций, делая Mayer Multiple Z-Score более надежным индикатором стоимости [5].

Заключение

Mayer Multiple Z-Score для Bitcoin на уровне -0,3 в августе 2025 года представляет собой убедительный аргумент для контр-трендовых стоимостных инвесторов. Сочетая статистическую строгость показателя с уменьшенной волатильностью созревающего рынка, инвесторы могут выявлять недооцененность без чрезмерного риска спекуляций. По мере дальнейшего развития класса активов Mayer Multiple Z-Score останется важным инструментом для навигации по циклическому пути Bitcoin.

Источник:
[1] Mayer Multiple
[2] The Mayer Multiple: Understanding Bitcoin's Relationship ...
[3] Bitcoin Mayer Multiple Z-Score Indicates Price Remains Below Average
[4] Mayer Multiple Z-Score — Indicator by Commandoum
[5] Bitcoin Mayer Multiple Chart
[6] Analysts Say Mayer Multiple Signals Bitcoin Still Undervalued