Ethereum обошёл Bitcoin и стал предпочтительным активом для институциональных инвесторов

К 2025 году рынок криптовалют переживает тектонический сдвиг в распределении институционального капитала: Ethereum становится доминирующим классом активов, опережая Bitcoin. Эта переориентация обусловлена структурными преимуществами Ethereum — доходностью от стейкинга, дефляционными механизмами и регуляторной определённостью — в сочетании с макроэкономическими факторами, которые меняют ландшафт криптоиндустрии.

Приток средств в ETF и институциональное принятие: история двух сетей

Ethereum ETF обогнали Bitcoin по институциональной привлекательности: только 27 августа спотовые Ethereum ETF привлекли 307,2 миллионов долларов, при этом ETHA от BlackRock обеспечил 85% дневного притока — 262,23 миллионов долларов. За пять дней Ethereum ETF добавили 1,83 миллиарда долларов, доведя общий объём активов до 30,17 миллиардов долларов. Для сравнения, Bitcoin ETF за тот же день зафиксировали приток в 81,3 миллиона долларов, но в августе столкнулись с оттоком более 800 миллионов долларов, что подчёркивает более широкую ротацию капитала.

Эта тенденция не является временной. С июня 2025 года институциональные инвесторы приобрели 4,9% от общего предложения Ethereum, включая 2,6% от казначейских компаний Ethereum и 2,3% через ETF. Покупка ETH на 89,2 миллиона долларов от BlackRock и добавление на 21,2 миллиона долларов от BitMine дополнительно иллюстрируют этот сдвиг. Джефф Кендрик из Standard Chartered отмечает, что казначейские компании могут владеть 10% всего ETH в обращении, а целевая цена к концу года составляет 7 500 долларов.

В то же время Bitcoin сталкивается с проблемами из-за отсутствия доходности и регуляторной неопределённости. Отток более 1,2 миллиарда долларов из Bitcoin ETF во втором квартале 2025 года подчёркивает его структурные недостатки по сравнению с утилитарной моделью Ethereum.

Технический импульс и ончейн-активность: структурное преимущество Ethereum

Технические индикаторы Ethereum усиливают его институциональную привлекательность. Простая скользящая средняя (SMA) за 50 дней выше 200-дневной SMA, формируя бычий тренд “золотого креста”. Хотя RSI (55,57) остаётся нейтральным, ончейн-активность Ethereum говорит о большем: за четыре дня отток с бирж превысил депозиты на 600 000 ETH, что сигнализирует об аккумуляции со стороны китов и институтов. Экспирация опционов на 5 миллиардов долларов с перекосом в сторону коллов дополнительно подчёркивает бычьи настроения.

Технические показатели Bitcoin, хотя и положительные, уступают по импульсу Ethereum. Его 50-дневная SMA около 113 000 долларов и паттерн “бычьего флага” указывают на потенциал роста, однако MACD (12, 26) даёт смешанные сигналы, а медвежья дивергенция проявляется в опережающем росте цены относительно импульса. Ончейн-данные показывают активность китов Bitcoin на Binance, где средний депозит вырос до 13,5 BTC, но дефляционная модель Ethereum — сжигание 4,5 миллионов ETH с момента EIP-1559 — создаёт дефицит, отсутствующий в динамике предложения Bitcoin.

Макроэкономическая аккумуляция и ротация капитала

Обновления Dencun, которые снизили издержки Layer 2 на 90%, сделали Ethereum самой масштабируемой платформой для смарт-контрактов. В сочетании со средней доходностью от стейкинга 4-5% годовых, Ethereum становится привлекательным доходным активом для институтов. Отсутствие доходности у Bitcoin и регуляторная неопределённость — усугублённые оттоком из ETF — резко контрастируют с институциональной инфраструктурой Ethereum.

Ончейн-данные также фиксируют переход 1,6 миллиарда долларов в Ethereum со стороны китов и институтов, обусловленный его дефляционными механизмами и утилитарностью в DeFi и на рынке стейблкоинов. Доля Ethereum на рынке достигла 57,3% в конце августа, отражая более широкое перераспределение капитала от Bitcoin. Аналитики прогнозируют, что Ethereum может достичь 12 000 долларов к концу года, а краткосрочные ралли на уровне 5 500 долларов ожидаются по мере ускорения институциональных покупок.

Заключение: новая парадигма институционального распределения криптоактивов

Превосходство Ethereum над Bitcoin в качестве предпочтительного институционального актива — не мимолётный тренд, а структурный сдвиг. Его превосходящий приток в ETF, доходность от стейкинга и дефляционная модель, в сочетании с регуляторной определённостью и техническим импульсом, делают его фундаментальным активом будущих финансов. По мере того как капитал переходит от статичной модели Bitcoin к динамичной экосистеме Ethereum, инвесторам необходимо пересмотреть свои портфели с учётом этой новой реальности.

Source: