Биткоин-фонды вырастут до $162 миллиардов активов под управлением в 2025 году: смогут ли они вытеснить золото как главный защитный актив?

Глобальный инвестиционный ландшафт 2025 года претерпел кардинальные изменения: фонды Bitcoin и фонды золота борются за доминирование в категории защитных активов. Впервые в истории совокупные активы под управлением (AUM) для биржевых фондов (ETF) на Bitcoin и золото превысили 500 миллиардов долларов: ETF на Bitcoin выросли до 162 миллиардов долларов, а ETF на золото удерживают активы на сумму 325 миллиардов долларов [1]. Эта веха подчеркивает глубокую перераспределение капитала, обусловленное различающимися настроениями инвесторов и макроэкономическими ветрами попутного направления.

Тенденции AUM: стремительный рост Bitcoin против стабильного подъема золота

ETF на Bitcoin продемонстрировали экспоненциальный рост, увеличившись с 20 миллиардов долларов в начале 2024 года до 162 миллиардов долларов к августу 2025 года — рост на 810% всего за 10 месяцев [2]. Этот скачок был вызван одобрением Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) спотовых ETF на Bitcoin, что нормализовало институциональный доступ к активу. Только iShares Bitcoin Trust (IBIT) привлек 96,8% притока средств в американские ETF на Bitcoin во втором квартале 2025 года, увеличив AUM до 86,2 миллиарда долларов [3]. Для сравнения, ETF на золото росли более умеренными темпами, почти удвоившись с 170 миллиардов до 325 миллиардов долларов за тот же период [4]. Хотя AUM золота остается больше, стремительный рост Bitcoin сократил разрыв, и теперь оба класса активов конкурируют за долю на объединенном рынке ETF в 500 миллиардов долларов [5].

Золото, однако, сохраняет преимущество с точки зрения исторической надежности. Центральные банки приобрели 710 тонн золота в 2025 году, а ETF на золото привлекли 21,1 миллиарда долларов притока, что позволяет прогнозировать рост цен до 4 000 долларов за унцию к 2026 году [6]. Фонд SPDR Gold Shares (GLD) с активами под управлением в 104,45 миллиарда долларов остается краеугольным камнем институциональных портфелей, используя тысячелетнюю роль золота как средства сбережения [7].

Настроения инвесторов: поколенческие различия и институциональное принятие

Настроения инвесторов в 2025 году демонстрируют явный поколенческий разрыв. Опрос 730 инвесторов из поколений Z и миллениалов показал, что 73% предпочитают Bitcoin золоту как долгосрочную инвестицию, ссылаясь на его потенциал экспоненциального роста и прозрачность блокчейна [8]. Тем временем 59% институциональных инвесторов выделили не менее 10% своих портфелей на Bitcoin, чему способствовал запуск регулируемых ETF, упростивших хранение и соблюдение нормативных требований [9].

Золото, однако, продолжает доминировать во времена макроэкономической неопределенности. Во время геополитических кризисов второго квартала 2025 года золото превзошло Bitcoin как стабилизирующий фактор: только в июле ETF на золото зафиксировали приток в 3,2 миллиарда долларов [10]. Институциональные аналитики из Goldman Sachs и JP Morgan отмечают, что осязаемость золота и промышленный спрос обеспечивают его актуальность, даже несмотря на рост популярности Bitcoin [11].

Факторы, влияющие на рост и настроения

Институциональное принятие Bitcoin было обусловлено регуляторной ясностью и снижением волатильности. После утверждения ETF в 2024 году волатильность Bitcoin снизилась на 75% по сравнению с уровнями 2023 года, что сделало его жизнеспособным хеджем против смягчения денежно-кредитной политики [12]. Обратная корреляция актива с ключевой ставкой Федеральной резервной системы (-0,65) и прямая корреляция с американскими акциями (0,76) еще больше укрепляют его роль в диверсифицированных портфелях [13].

Золото, в свою очередь, выигрывает от тенденций дедолларизации и спроса со стороны центральных банков. Китай, Индия и Россия ускорили закупки золота, а глобальные ETF на золото привлекли 19,2 миллиарда долларов чистого притока в 2025 году [14]. Его физическая осязаемость и промышленное применение обеспечивают психологический комфорт, которого не хватает цифровым активам [15].

Последствия для инвесторов

Для долгосрочных инвесторов выбор между Bitcoin и золотом зависит от уровня склонности к риску. Дефицит Bitcoin и прогнозируемые ценовые цели (например, 200 000 долларов к 2026-2027 годам) делают его привлекательным хеджем против обесценивания валюты, особенно в условиях высокой инфляции [16]. Однако проверенная временем репутация золота как защитного актива гарантирует его место в портфелях, чему способствуют центральные банки и ETF [17].

Диверсифицированные портфели теперь выделяют 5-10% на Bitcoin (через ETF) и 10-15% на золото, используя уникальные преимущества обоих активов для защиты от макроэкономических рисков [18]. Розничные инвесторы также изменили свои стратегии: 68% планируют увеличить или скорректировать свои вложения в 2025 году [19].

Заключение

Ландшафт распределения активов в 2025 году определяется двойным нарративом: стремительным институциональным принятием Bitcoin и неизменной привлекательностью золота. Хотя ETF на Bitcoin сократили разрыв по AUM с золотом, историческая надежность и промышленный спрос на золото обеспечивают ему место в портфелях. Инвесторы должны сопоставлять потенциал роста Bitcoin со стабильностью золота, адаптируя распределение активов к макроэкономическим ожиданиям и профилю риска. По мере того как оба актива проходят через эпоху высокой инфляции и неопределенности, их сосуществование, а не конкуренция, может оказаться оптимальным для долгосрочной устойчивости.

Источник:
[1] Coindesk, "Bitcoin and Gold ETFs Combined Break $500B Barrier"
[2] AInvest, "Jane Street's $3.4 Billion Bitcoin ETF Bet"
[3] CoinDesk, "Bitcoin and Gold ETFs Combined Break $500B Barrier"
[4] ETFGI, "ETF Industry AUM Reaches $17.34 Trillion"
[5] Wall Street Horizon, "Gold and Bitcoin Shining in 2025"
[6] Gold.org, "Gold ETF Flows: May 2025"
[7] SSGA, "GLD: SPDR® Gold Shares"
[8] Devere Group, "Young Investors Back Bitcoin over Gold"
[9] Pinnacle Digest, "Institutional Bitcoin Investment: 2025 Sentiment"
[10] Gold.org, "US and Europe Anchor July Inflows"
[11] AInvest, "Bitcoin vs. Gold: Which is the Better Long-Term Store of Value?"
[12] Bitwise Investments, "Bitcoin vs. Gold: The Ultimate Hedge"
[13] Bitget, "Institutional Accumulation and Inflation Hedging" [https://www.bitget.com/news/detail/12560604933881]
[14] Reuters, "Gold ETFs Drew Largest Inflow in Five Years"
[15] Coingecko, "Gold vs. Bitcoin: Which Is the Better Investment?"
[16] AInvest, "Bitcoin’s Projected Price Targets for 2026-2027"
[17] AInvest, "Gold’s Proven Track Record as a Safe-Haven Asset"
[18] AInvest, "Diversified Portfolios in 2025"
[19] Sacramento Bee, "2025 Investor Insights Survey"