Отступление Bitcoin на фоне роста AI: макроэкономически обусловленная перераспределение капитала

Взаимодействие между Bitcoin и сектором искусственного интеллекта (AI) в третьем квартале 2025 года демонстрирует ярко выраженное расхождение в настроениях инвесторов и распределении капитала. В то время как цена Bitcoin снизилась до $112,978.65 к 28 августа с $116,874.09 неделей ранее [1], сектор AI — благодаря прорывам в генеративном искусственном интеллекте и институциональным ставкам на полупроводники — пережил взрывной рост. Такое отставание Bitcoin, несмотря на макроэкономические попутные ветры, такие как мягкая политика Федеральной резервной системы, подчеркивает более широкую переориентацию капитала в сторону активов с высоким ростом и утилитарной ценностью.

Макроэкономические катализаторы и динамика рисков

Протокол заседания FOMC Федеральной резервной системы за июль 2025 года сигнализировал о снижении ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, при этом рынки оценивали вероятность смягчения в 88% [4]. Этот мягкий поворот, в сочетании с базовой инфляцией PCE (2,7%), которая остается выше целевого уровня в 2% [4], создал парадокс: хотя более низкие ставки обычно поддерживают рискованные активы, Bitcoin испытал давление на снижение. Причина? Инвесторы отдали приоритет росту, обусловленному AI, по сравнению с традиционной ролью Bitcoin как защиты от инфляции. Например, производитель AI-чипов Broadcom сообщил о росте выручки на 46% в годовом исчислении в третьем квартале 2025 года [3], а расходы технологических гигантов, таких как Microsoft и Amazon, на инфраструктуру AI резко возросли, превзойдя привлекательность Bitcoin как спекулятивного средства сбережения.

Тем временем волатильность Bitcoin — усугубленная геополитической напряженностью и регуляторной неопределенностью — подтолкнула капитал к Ethereum и альткоинам. Доля Ethereum на рынке выросла до 57,3% в августе 2025 года [5], чему способствовали институциональные притоки в ETF, такие как ETHA от BlackRock ($314.9 миллионов) и FETH от Fidelity ($87.4 миллионов) [1]. Этот сдвиг был дополнительно усилен дефляционной моделью предложения Ethereum и доходностью от стейкинга, что контрастирует с нулевой доходностью от стейкинга и инфляционной моделью предложения Bitcoin [3].

Перераспределение капитала: от Bitcoin к AI и альткоинам

Индекс сезона альткоинов (ASI) поднялся до 44–46 в августе 2025 года, что отражает тот факт, что 44% из топ-100 альткоинов превзошли Bitcoin [5]. Токены с высокой утилитарной ценностью, такие как Solana (SOL) и Chainlink (LINK), получили популярность благодаря своей роли в инфраструктуре AI и токенизации реальных активов (RWA) [1]. Например, TVL Solana достиг $12.1 миллиардов, что позиционирует ее как основу DeFi для приложений на базе AI [3]. Аналогично, криптопроекты, связанные с AI, выросли более чем на 30% в августе 2025 года [4], воспользовавшись импульсом сектора.

Институциональные инвесторы также изменили свои приоритеты. Goldman Sachs выделил $1.5 миллиардов на Bitcoin ETF, но перевел $470 миллионов непосредственно в Bitcoin, одновременно увеличив долю в Ethereum и альткоинах [1]. Активность крупных игроков отражает эту тенденцию: обмен BTC на ETH на сумму $2.22 миллиардов во втором квартале 2025 года позволил застейкать 279,000 ETH, что принесло $3.2 миллиарда объема за 24 часа [3]. Это стратегическое перераспределение подчеркивает предпочтение доходных и дефляционных активов по сравнению с низкой доходностью Bitcoin.

Динамика Risk-On/Risk-Off и поведение инвесторов

Симпозиум Федеральной резервной системы в Джексон-Хоуле в августе 2025 года спровоцировал рост Bitcoin на 10%, что иллюстрирует чувствительность актива к сигналам центрального банка [2]. Однако в конце августа наблюдался отток $400 миллиардов из рынков криптовалют и AI на фоне политической неопределенности [3], поскольку инвесторы искали более безопасные активы, такие как золото. Эта волатильность подчеркивает двойственную роль Bitcoin: макро-хедж в периоды снижения риска, но отстающий актив, когда такие секторы роста, как AI, доминируют в условиях повышенного аппетита к риску.

Акции AI между тем проявили устойчивость. Продажи AI-чипов Broadcom выросли на 46% в годовом выражении [3], а платформы ServiceNow на базе AI обеспечили рост выручки на 22% [3]. Даже несмотря на коррекции — например, недельное падение Palantir на 8,6% — долгосрочный потенциал AI затмил краткосрочную волатильность. Этот контраст с цикличной природой Bitcoin (например, бычий рынок после халвинга с пиком на уровне $111,000 в 2025 году [4]) подчеркивает изменение приоритетов инвесторов от спекулятивных ставок к преобразующим инновациям с утилитарной ценностью.

Стратегические выводы для инвесторов

Данные за третий квартал 2025 года указывают на новое равновесие в распределении капитала: роль Bitcoin как макро-хеджа оспаривается доходностью Ethereum и утилитарностью альткоинов, в то время как история роста AI привлекает как розничный, так и институциональный капитал. Для инвесторов это означает диверсифицированный подход:
- Bitcoin: выделять 5–10% на ETF и стейблкоины в качестве макро-хеджа, но избегать чрезмерной концентрации на фоне регуляторной и инфляционной неопределенности [1].
- AI и альткоины: отдавать приоритет Ethereum (30–40%), Solana (15–20%) и токенам, связанным с AI (10–15%) для получения роста и доходности [3].
- Макро-мониторинг: отслеживать ASI, притоки в Ethereum ETF и обновления политики ФРС для динамической корректировки распределения [5].

Заключение

Отставание Bitcoin в третьем квартале 2025 года отражает макроэкономическое перераспределение в пользу AI и альткоинов, обусловленное мягкой политикой ФРС, институциональным принятием и преобразующим потенциалом сектора. Хотя Bitcoin остается важным активом в периоды снижения риска, рост сектора AI и утилитарность Ethereum меняют инвестиционный ландшафт. Инвесторам необходимо балансировать между инфляционной защитой Bitcoin и инновационными доходностями AI и альткоинов, чтобы эффективно ориентироваться в этой двойственности.

Источник: [1] AI Stocks: Best Artificial Intelligence Stocks To Watch Amid ... [2] Fed Policy Shifts and Crypto Market Reactions: A New Era ... [3] 2 AI Stocks That Could Strengthen a Long-Term Portfolio [4] The Fed - Monetary Policy: [5] August 2025 Market Update: Rate Cuts, Crypto Shakeups ...