Дебаты по поводу французского долга обостряются после предупреждения Байру

Во Франции государственный долг кристаллизует политические напряжения, шокирует рынки и ослабляет бюджетный суверенитет. С более чем 3 400 миллиардами евро к возврату и резко растущими ставками страна сталкивается с беспрецедентным риском. Франсуа Байру даже поднял угрозу попадания под надзор МВФ, в то время как инвесторы начинают сомневаться.

Предупреждение рынков и растущее бремя обслуживания долга

Вечером в понедельник государственный долг Франции достиг 3 411 миллиардов евро, увеличиваясь со скоростью 5 000 евро в секунду. Эта критическая динамика начинает беспокоить рынки, что отражается в быстром росте ставок, которые инвесторы требуют за предоставление займов государству.

Ставка по 10-летним французским облигациям подскочила до 3,49 %, по сравнению с 3,24 % у Испании и почти сравнялась с 3,51 % у Италии. «На рынке облигаций наблюдается напряжённость, что означает, что Франция сегодня занимает деньги дороже после заявлений Франсуа Байру», — объяснил Андреа Туэни, глава рынка в Saxo Bank.

Всего за два дня на условиях финансирования страны оказано заметное давление.

За этой напряжённостью на рынке облигаций стоят несколько объективных факторов, способствующих увеличению расходов по государственному долгу:

• Обслуживание долга теперь является крупнейшей статьей бюджета государства, опережая национальное образование и оборону, — на этот год, по официальным оценкам, запланировано 66 миллиардов евро;

• Рынки наказывают за отсутствие бюджетных компромиссов: «мы снизили много налогов, увеличили ряд расходов, но никогда не было компромисса между этими двумя направлениями», отмечает экономист Филипп Ветчер;

• Несмотря на эту ситуацию, Франция по-прежнему имеет доступ к рынкам: в начале августа ей удалось привлечь 4,5 миллиарда евро на 10 лет, что доказывает, что доверие не полностью утрачено.

Действительно, рост ставок — это не только технический сигнал. Он знаменует собой перелом в восприятии бюджетной устойчивости Франции. Хотя текущая ситуация пока не вызывает кризиса, она подтверждает начало фазы, когда каждый новый заём обходится дороже, ещё больше ослабляя и без того шаткое равновесие.

Плохо направленный долг — коллективное усилие по переосмыслению

Помимо цифр, сейчас подвергаются критике сами основы французского государственного долга. Премьер-министр Франсуа Байру в своей речи дал жёсткую оценку. «Долг — это каждый из нас», — заявил он, указывая на чрезмерное использование государственных средств для краткосрочных расходов.

По его мнению, этот колоссальный долг, который увеличился на 2 000 миллиардов евро за двадцать лет, был «потрачен на текущие расходы и защиту наших граждан», в частности, он упомянул меры, связанные с Covid, пенсии, снижение НДС и повышение зарплат госслужащим. Он бы предпочёл, чтобы долг был направлен на продуктивные инвестиции, считая, что «плохой долг вытесняет хороший долг».

Эту структурную критику, другими словами, разделяет и глава Банка Франции Франсуа Вильруа де Гало. В интервью он призывает к «настоящим общественным дебатам» о способах выхода из этого тупика, при этом подчёркивая необходимость «справедливого и совместного» усилия. Воздерживаясь от прямых комментариев по поводу политических заявлений, он отмечает, что «наша экономическая судьба в наших руках».

Байру, со своей стороны, уже в июле представил амбициозный план экономии на сумму 44 миллиарда евро, включая сокращения в здравоохранении, местных органах власти, социальных выплатах и даже упомянул отмену государственных праздников. Он прогнозирует расходы на обслуживание долга в 75 миллиардов евро в 2026 году и до 107 миллиардов евро в 2029 году, если не будут приняты корректирующие меры.

В условиях недоверия к традиционной монетарной политике криптовалюты, и особенно bitcoin, приобретают легитимность в глазах многих инвесторов. С момента своего создания bitcoin позиционируется как альтернатива валютам государств с чрезмерной задолженностью и вновь становится «тихой гаванью» в моменты, когда бюджетная надёжность оказывается под угрозой. Его децентрализованный характер и алгоритмический дефицит привлекают тех, кто опасается внешнего вмешательства в государственные финансы или потери монетарного суверенитета.

Эта смена риторики знаменует собой важный политический поворот. Ставя проблему долга в центр национальных дебатов, правительство стремится вызвать коллективное осознание. Однако эта стратегия также сопряжена с рисками: социальная напряжённость, политическая неопределённость, а также возможные разногласия с европейскими партнёрами. Может ли Франция тогда использовать сбережения граждан для покрытия государственного долга?