Бычий сценарий для Ethereum набирает обороты: метрики MVRV и спрос, вызванный FOMO, сигнализируют о более сильном накоплении

Рынок Ethereum вступил в ключевую фазу, обусловленную сочетанием ончейн-метрик и психологических факторов, которые меняют ландшафт криптовалют. Последнее значение коэффициента рыночной стоимости к реализованной стоимости (MVRV) составляет 2,15, как сообщает Glassnode, что подчеркивает критическую точку перегиба в бычьем цикле Ethereum. Этот показатель, сравнивающий текущую рыночную капитализацию Ethereum с его реализованной стоимостью (суммой последних транзакционных цен всех токенов), сейчас находится в исторически значимом диапазоне (1,5–2,4), связанном с сильным накоплением и ранними-средними фазами бычьего рынка.

MVRV как барометр настроений инвесторов

Коэффициент MVRV — это не просто технический индикатор, а отражение психологии рынка. При значении 2,15 держатели Ethereum имеют в среднем 125% нереализованной прибыли, что резко контрастирует с медвежьими уровнями ниже 1, наблюдавшимися в начале 2023 года. Этот сдвиг отражает переход от осторожного оптимизма к агрессивному накоплению. Исторически аналогичные уровни MVRV в марте 2024 года и декабре 2020 года предшествовали периодам повышенной волатильности и фиксации прибыли, но не немедленным коррекциям. Однако текущая ситуация отличается: MVRV Ethereum остается ниже порога 3,2 — уровня, который исторически сигнализировал о перегретых условиях и надвигающихся коррекциях. Это говорит о том, что, несмотря на сильную зону прибыли, рынок еще не достиг спекулятивного перегрева.

FOMO-движимый спрос и поведенческие изменения

Психологические аспекты этого бычьего этапа не менее значимы. Страх упустить выгоду (FOMO) стал доминирующей силой, усиленной недавним историческим максимумом Ethereum в $4,946 и ростом общей капитализации рынка альткоинов до $1,05 триллиона. Ончейн-данные показывают, что 70% предложения Ethereum сейчас находится в прибыли, создавая самоподдерживающийся цикл, когда рост цен привлекает новых покупателей, что еще больше стимулирует спрос. Эта динамика проявляется в ежедневных торговых объемах в $20 миллиардов и 25%-м росте открытого интереса по фьючерсам на Ethereum за последние 24 часа.

Коэффициент прибыли по потраченным выходам (SOPR) выше 1,0 — признак прибыльного давления на продажу — также указывает на рынок, где инвесторы избирательно фиксируют прибыль, а не паникуют. Такой взвешенный подход контрастирует с безразборной продажей, характерной для медвежьих рынков, и говорит о том, что текущая фаза больше связана со стратегической корректировкой позиций, чем с капитуляцией.

Институциональные притоки и структурные попутные ветры

Институциональное доверие к Ethereum еще больше укрепило бычий сценарий. Притоки в ETF, включая рост на $341 миллион в Ethereum Trust от Fidelity, повторяют тренд 2021 года по перераспределению капитала в пользу Ethereum. Соотношение ETH/BTC ETF выросло до 0,15 с мая 2025 года, что сигнализирует о смещении институционального капитала из Bitcoin в Ethereum — тенденция, часто предшествующая ралли альткоинов.

Тем временем компании, управляющие казначейством Ethereum, усиливают свои обязательства. Программа обратного выкупа акций ETHZilla на $250 миллионов и увеличение доли BitMine Immersion Technologies на 12,5% до 1,7 миллиона токенов подчеркивают институциональное признание долгосрочной ценности Ethereum. Эти шаги имеют не только финансовый, но и психологический эффект, укрепляя позицию Ethereum как краеугольного камня криптоэкосистемы.

Стратегические точки входа и управление рисками

Для инвесторов текущая среда MVRV представляет как возможности, так и предостережения. Ключевые уровни сопротивления на $4,500 и $4,800 остаются важными целями, и успешный прорыв, вероятно, подтолкнет MVRV ближе к 2,4. Однако поддержка на $4,100 — критически важный психологический барьер; его пробой может вызвать откат к $3,800–$3,600, сбросив MVRV до 1,5 и сигнализируя о временной медвежьей фазе внутри более широкого бычьего цикла.

Инвесторам стоит рассмотреть стратегию усреднения стоимости (dollar-cost averaging) при вложениях в Ethereum, особенно по мере приближения RSI к перекупленным уровням (75) и значения Индекса страха и жадности на уровне 73. Хотя рынок не находится в непосредственной опасности коррекции, осторожность необходима. Размер позиции и стоп-лоссы вблизи $4,100 могут помочь снизить риски снижения при сохранении потенциала для прорыва в четвертом квартале 2025 года.

Заключение: бычий сценарий, основанный на фундаментальных и психологических факторах

Бычий сценарий Ethereum больше не является спекулятивным — это результат слияния ончейн-силы, институционального принятия и поведенческого импульса. Коэффициент MVRV на уровне 2,15 в сочетании со спросом, вызванным FOMO, сигнализирует о рынке на ранней стадии устойчивой фазы накопления. Хотя порог переоценки 3,2 маячит на горизонте, текущая траектория указывает на то, что у Ethereum есть пространство для роста до достижения критических уровней коррекции. Для инвесторов ключевым моментом является баланс между оптимизмом и дисциплиной, использование технических и ончейн-сигналов для навигации по следующему этапу этого бычьего ралли.

По мере того как крипторынок вступает в четвертый квартал 2025 года, способность Ethereum сохранять свой психологический и технический импульс определит, сможет ли он закрепить за собой статус ведущего альткоина или столкнется с коррекцией. На данный момент данные поддерживают бычий взгляд — но бдительность остается краеугольным камнем надежной инвестиционной стратегии.