Сейчас большинству инвесторов, особенно тем, кто пережил одну или несколько криптозим, ясно, что Bitcoin движется циклами примерно в четыре года. До 2022 года многие утверждали, что Bitcoin всегда будет оставаться выше своих предыдущих максимумов.
Это происходило в 2011, 2014 и 2018 годах. Однако в 2022 году цена Bitcoin упала из-за краха FTX до $15 000, ниже рокового порога в $20 000, который был кратковременно достигнут, пусть и всего на несколько дней, в декабре 2017 года.
Пока все пытаются предсказать, какова будет максимальная стоимость Bitcoin в этом цикле, который, вероятно, завершится в конце октября 2025 года, исследовательский отдел Diaman Partners попытался понять, как оценить минимальную стоимость Bitcoin в 2026 году, если криптозима действительно наступит в ближайшие месяцы. Многие эксперты предполагают, что циклическая фаза Bitcoin завершилась и что мы сейчас вступаем в новую, более «зрелую» фазу более стабильного роста.
Существует множество причин поддерживать эту точку зрения. ETF в Америке привлекают большие суммы, институциональный спрос растет, увеличивается количество компаний, хранящих средства в казначействе, и пенсионные фонды теперь могут покупать Bitcoin (по крайней мере, в Соединённых Штатах).
Тем не менее, придерживаясь скептической инженерной точки зрения, можно считать, что циклы Bitcoin будут продолжаться, хотя и с меньшей интенсивностью, еще много лет. По крайней мере, с точки зрения управления рисками, возможность наступления криптозимы больше нельзя игнорировать.
Стоит отметить, что идея использования надежной модели средней за 200 недель принадлежит Adam Back и пользуется большим доверием.
График показывает, что за исключением 2022 года, когда, как уже упоминалось, цены упали сильнее ожидаемого из-за эффекта FTX, 200-недельная скользящая средняя обеспечивала отличную поддержку для снижения цены. На том же графике красная линия отображает процентное различие между ценой Bitcoin и самой средней, следуя идее о том, что 200-недельная средняя представляет собой сопротивление, своего рода максимальное снижение, которого можно ожидать в случае наступления криптозимы.
Внимательный наблюдатель может заметить, что переход от максимума к минимуму занимает некоторое время. За это время среднее значение продолжает расти, поэтому это соотношение переоценивает возможные потери, и это действительно так; если мы посмотрим на сегодняшние значения, где среднее превышает $51 000, возможно, 60% потерь — это завышенная оценка, и это абсолютно верно.
Чтобы оценить, где будет находиться 200-недельная средняя к концу 2026 года, предполагаемому завершению криптозимы (если она наступит) и если она будет соответствовать амплитуде предыдущих циклов, Diaman Partners провели моделирование Монте-Карло, чтобы оценить как вероятность того, что исторический ряд окажется на определённой цене, так и диапазон значений, в котором должна находиться 200-недельная средняя в момент, когда, согласно предыдущим циклам Bitcoin, наиболее вероятно, что цена найдёт поддержку, используя её как сопротивление.
Для поклонников моделирования Монте-Карло существует модель с уменьшающейся доходностью и волатильностью (в отличие от классических моделей со статическим средним и дисперсией), основанная на степенных функциях годовой доходности на 200-недельных скользящих окнах для согласованности, как показано на графике ниже.
Эта мера предосторожности необходима из-за технической структуры доходности и волатильности Bitcoin, которые значительно снизились за последние годы (поэтому мы убеждены, что Bitcoin больше не сможет демонстрировать экспоненциальный рост, по крайней мере, исходя из средних прошлых доходностей).
Этот график показывает, что доходность Bitcoin не является экспоненциальной, поэтому по мере роста капитализации Bitcoin можно ожидать. Действительно, разумно ожидать снижения средней годовой доходности и волатильности со временем. Чем больше актив по капитализации, тем больше энергии требуется для его движения.
Связано: Падение Bitcoin во втором квартале поразительно похоже на прошлые случаи, Coinbase Premium становится положительным
Однако предполагать, что больше не будет снижений на -50% и более при текущей волатильности, слишком нереалистично, поэтому мы считаем необходимым оценить возможное снижение в этом четвёртом цикле жизни Bitcoin.
Из этого моделирования, проведённого путём создания 1 000 случайных исторических рядов, видно, что вероятность того, что Bitcoin будет стоить ниже $41 000 в декабре 2026 года, составляет всего 5%. Это означало бы, что цена превысила бы скользящую среднюю, которая будет около $60 000, несмотря на снижение цены. Если взять 5-й процентиль (красная линия на графике), целевая цена на конец цикла криптозимы, определяемая 200-недельной скользящей средней, будет около $60 000.
Если же цена Bitcoin продолжит расти и затем упадёт только в 2026 году или, в любом случае, останется в соответствии с моделированием Монте-Карло, тогда поддержка для минимума цикла в конце 2026 года будет выше $80 000.
Чтобы предположить такой сценарий, из всех 1 000 симуляций мы взяли ту, которая отражает сильный рост Bitcoin в ближайшие месяцы, за которым последует значительное снижение почти до конца 2026 года.
Если провести обратный анализ, начиная с возможного дна 2026 года на уровне $80 000, таблица показывает, каким может быть максимальный убыток в следующую криптозиму, исходя из максимума, которого Bitcoin достигнет в ближайшие месяцы. Учитывая, что снижения в различных циклах всегда уменьшались (-91%, -82%, -81%, -75%), ожидание -69% может быть правдоподобным, и, следовательно, целевая цена в $260 000 может быть не такой уж невозможной для достижения к 2025 году.
С другой стороны, если посмотреть на логарифмический график, такой тренд, как предполагается, вовсе не выбивается из предыдущих циклов. Очевидно, это исследование не является инвестиционной рекомендацией, а лишь интеллектуальной попыткой предсказать абсолютно неопределённое и далёкое будущее, а максимальные и минимальные значения основаны исключительно на моделях, которые не обязательно сбудутся.
