S&P 500 завершил торги во вторник ростом, поскольку рынки США решили проигнорировать последнее противостояние президента Дональда Трампа с Федеральной резервной системой.
Уолл-стрит переключила внимание на предстоящие отчеты Nvidia. Согласно данным Bloomberg, S&P 500 вырос на 0,41% и закрылся на отметке 6 465,94, в то время как Nasdaq Composite поднялся на 0,44% до 21 544,27. Индекс Dow Jones Industrial Average прибавил 135,60 пункта, завершив торги на уровне 45 418,07.
Трамп оправдал увольнение Кук, обвинив ее во лжи в ипотечной заявке, хотя Кук публично ответила, что у президента «нет полномочий» снимать ее с должности в совете ФРС. Белый дом отверг это заявление и подтвердил увольнение, что встряхнуло рынок облигаций сильнее, чем рынок акций.
Доходность долгосрочных казначейских облигаций выросла, а краткосрочных — снизилась. Трейдеры расценили это как увеличение наклона кривой доходности, что означает, что ставки могут снизиться в краткосрочной перспективе, но со временем политизированная ФРС может увеличить инфляционные риски, что приведет к росту долгосрочных доходностей. Доллар США снизился, индекс доллара упал на 0,2%, отражая именно это изменение ожиданий.
Трейдеры наращивают короткие позиции по VIX на фоне исчезновения волатильности
Несмотря на усиление политического шума, трейдеры продолжают делать ставки на спокойствие и стабильность. Волатильность исчезла с рынков, и хедж-фонды ведут себя так, будто она не вернется. Короткие позиции по индексу волатильности Cboe (VIX) продолжают расти.
По состоянию на 19 августа чистые короткие позиции по фьючерсам на VIX составили 92 786 контрактов. Это максимальный показатель с сентября 2022 года, согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
Такая позиция появилась всего через несколько месяцев после того, как аналогичное спокойствие обернулось против трейдеров. В феврале S&P 500 достиг максимума перед тем, как на рынках началась турбулентность из-за опасений эскалации торговых войн Трампа и возможных последствий рецессии. В июле 2024 года трейдеры снова нарастили короткие позиции по VIX. Затем в августе произошел обвал кэрри-трейда по иене, что потрясло мировые активы. Данные CFTC не охватывают биржевые продукты или стратегии, сочетающие длинные и короткие позиции, но риск очевиден. Ставки на волатильность становятся опасно переполненными.
Тем не менее, VIX все еще ниже 15, что на 24% ниже его среднего значения за год. Минимум был зафиксирован в прошлую пятницу после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл поддержал снижение ставки в сентябре. Акции отреагировали ростом, удерживая VIX на низком уровне. Но чем ниже он становится, тем больше трейдеры могут оказаться под ударом, если ситуация изменится.
Увольнение Кук вызывает сравнения с Никсоном, рынки подают тревожные сигналы
Решение Трампа уволить Кук сразу вызвало сравнения с президентом Ричардом Никсоном, который в 1972 году оказывал сильное давление на председателя ФРС Артура Бернса с целью смягчения политики перед своим переизбранием. Крейг Чан, глава отдела валютной стратегии в Nomura, заявил, что шаг Трампа «может вновь обратить внимание инвесторов» на сценарий Никсона.
Хотя сегодня ситуация включает плавающие валютные курсы и криптовалютные потоки, Чан отметил, что в обоих случаях президент оказывал давление на ФРС в год выборов.
Последствия во времена Никсона были серьезными. Индекс ICE U.S. Dollar вырос на 0,5% после выборов 1972 года, достиг пика в январе, а затем упал на 18% к июлю 1973 года. Акции также следовали определенной динамике. Dow вырос на 6% с ноября по середину января 1973 года, но за год снизился на 19%.
Ко второму году снижение достигло 44%. На рынке облигаций доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 130 базисных пунктов — с 6 ноября 1972 года по 7 августа 1973 года, достигнув 7,58%, что значительно выше уровня 2025 года в 4,3%.
Чан предупредил, что, хотя динамика не идентична — сегодня нет золотого стандарта, нет структуры Бреттон-Вудса — все же существует сценарий того, что может пойти не так.
И реакция рынка во вторник показала, насколько инвесторы по-прежнему доверяют независимости ФРС. Акции выросли, но доллар снизился на 0,3%, доведя общее падение в 2025 году почти до 10%. Фьючерсы на золото также выросли, поскольку инвесторы хеджировались от риска политизированного центрального банка, который может отстать от инфляции.
Чан добавил, что если инвесторы начнут считать, что ФРС утратила независимость, «существуют риски ослабления USD».
Самые умные умы в крипто уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться? Присоединяйтесь к ним.
