Pontos principais:
O preço dos derivativos de BTC indica uma convicção fraca em um movimento acima de $100.000, refletindo a incerteza macroeconômica e o desempenho inferior do Bitcoin em comparação ao ouro.
Apesar da liquidez aprimorada devido às ações do Federal Reserve, as baleias permanecem cautelosas, sinalizando ceticismo em relação a uma alta sustentável do Bitcoin.
Os mercados de derivativos de Bitcoin (BTC) estão cada vez mais céticos quanto à capacidade da criptomoeda de sustentar um impulso de alta, apesar da mudança para uma política monetária expansionista pelo Federal Reserve dos EUA. Os traders continuam cautelosos diante da aversão ao risco em meio a condições econômicas incertas e ao desempenho persistentemente inferior do Bitcoin em relação ao ouro.
Gold/USD (esquerda) vs. Bitcoin/USD (direita). Fonte: TradingView A decisão dividida do Fed na quarta-feira de limitar as taxas de juros a 3,75% era amplamente esperada, e o presidente do Fed, Jerome Powell, adotou um tom contido durante a coletiva de imprensa após a reunião do comitê. Powell destacou os riscos contínuos ligados à fraqueza do mercado de trabalho e à inflação persistente. No entanto, dois membros do Fed votaram para manter as taxas em 4%, uma divergência incomumente acentuada para um comitê que normalmente apresenta forte alinhamento interno.
Mais notável foi o anúncio do Fed de que começará a comprar títulos do governo de curto prazo para “ajudar a gerenciar os níveis de liquidez”. O programa inicial de $40 bilhões autorizado na quarta-feira marca uma reversão significativa em relação aos últimos anos, que foram caracterizados por uma redução constante do balanço do Fed, culminando nos atuais $6,6 trilhões após um pico de $9 trilhões em 2022.
Essa liquidez adicional aumenta o dinheiro que os bancos podem emprestar, apoiando o crescimento do crédito, impulsionando o investimento empresarial e incentivando o consumo durante períodos em que o impulso econômico está desacelerando em toda a economia.
Opções de Bitcoin indicam 70% de chance de BTC permanecer abaixo de $100.000
A opção de compra (call) de BTC a $100.000 implica uma probabilidade de 70% de que o Bitcoin permaneça em ou abaixo de $100.000 até 30 de janeiro, de acordo com o modelo Black & Scholes.
Opção de call de BTC a $100k na Deribit, USD. Fonte: laevitas.ch Para garantir o direito de adquirir Bitcoin a um preço fixo de $100.000 em 30 de janeiro, os compradores devem pagar um prêmio inicial de $3.440. Para comparação, a mesma opção de compra foi negociada a $12.700 apenas um mês antes. O instrumento funciona efetivamente como um seguro e expira sem valor se o Bitcoin terminar abaixo do preço de exercício. Ainda assim, o potencial de valorização para o detentor permanece ilimitado, desde que o mercado avance decisivamente acima de $100.000.
Curiosamente, o vencimento mensal das opções de Bitcoin em janeiro ocorre dois dias após a próxima reunião do FOMC em 28 de janeiro. Com base na ferramenta CME Group FedWatch, os traders atribuem uma probabilidade de 24% para outro corte de juros em janeiro. A incerteza aumentou após o fechamento do governo em novembro, que limitou a visibilidade dos dados de emprego e inflação dos EUA.
O mercado de ações se beneficia diretamente da postura expansionista do Federal Reserve, já que as empresas antecipam um menor custo de capital e um financiamento ao consumidor mais fácil. O Bitcoin, no entanto, tende a reagir de forma menos previsível, já que investidores que saem de títulos públicos de curto prazo dificilmente veem a criptomoeda como uma reserva de valor confiável.
Índice S&P 500 (esquerda) vs. rendimento do Treasury de 5 anos dos EUA (direita). Fonte: TradingView Os rendimentos do Treasury de cinco anos dos EUA estavam em 3,72% na quarta-feira, abaixo dos 4,1% de seis meses antes, enquanto o S&P 500 subiu 13% no mesmo período. Os traders temem que o crescimento da dívida do governo dos EUA possa enfraquecer o dólar e aumentar a pressão inflacionária, tornando a relativa escassez de ações mais atraente, apesar das preocupações com avaliações esticadas.
O que poderia desencadear uma alta do Bitcoin ainda é incerto, mas o aumento do custo de proteção contra inadimplência no setor de inteligência artificial pode levar os traders a reduzir a exposição a ações.
Por enquanto, as baleias de Bitcoin e os formadores de mercado permanecem altamente céticos quanto a um movimento sustentado acima de $100.000, mesmo com a mudança de política do Fed criando condições mais favoráveis.
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