A maior gestora de ativos do mundo, BlackRock, transferiu novamente Ethereum no valor de US$ 135 milhões para a exchange de criptomoedas Coinbase.
Na última semana, o evento mais acompanhado pelo mercado de criptomoedas foi, sem dúvida, a movimentação frequente de grandes baleias on-chain. De acordo com o monitoramento de dados blockchain, em 3 de dezembro de 2025, a BlackRock, maior gestora de ativos do mundo, depositou 44.140 Ethereum na Coinbase Prime, avaliados em cerca de US$ 135,36 milhões.
Apenas um mês atrás, operações semelhantes já haviam ocorrido várias vezes. Em 4 de novembro, a BlackRock transferiu Bitcoin e Ethereum no valor de mais de US$ 290 milhões para a Coinbase; em 17 de novembro, a empresa transferiu novamente Bitcoin no valor de cerca de US$ 470 milhões e Ethereum no valor de US$ 176 milhões. As duas primeiras transferências coincidiram com períodos de forte queda e aperto de liquidez no mercado cripto, sendo interpretadas pelo mercado como um sinal de baixa reforçado, intensificando a volatilidade dos preços.
1. Núcleo do Evento
● O evento de transferência em si é bastante claro. De acordo com várias plataformas de monitoramento de dados blockchain, a BlackRock depositou 44.140 Ethereum na Coinbase Prime em 3 de dezembro.
● Considerando o preço de mercado no momento da transação, esse ativo vale cerca de US$ 135 milhões. A movimentação foi capturada pelo monitoramento on-chain e rapidamente se espalhou pela comunidade cripto e pela mídia financeira.
2. Interpretação do Mercado
● A primeira reação do mercado a esse tipo de transferência de grande valor costuma ser de preocupação. Pela lógica tradicional, transferir grandes quantidades de criptomoedas de carteiras privadas para exchanges geralmente indica preparação para venda ou negociação, o que pode trazer pressão de venda direta ao mercado.
● Especialmente quando o remetente é um gigante financeiro como a BlackRock, seus movimentos são vistos como um termômetro do sentimento institucional. Muitos traders passam a monitorar de perto a profundidade do livro de ordens e as variações no spread de compra e venda, tentando antecipar possíveis oscilações de preço.
● No entanto, uma análise mais aprofundada revela outra possibilidade. Evgeny Gaevoy, fundador da gigante de market making Wintermute, aponta que esse tipo de transferência é, na verdade, um “indicador altamente defasado”.
3. Mecanismo por Trás
● O pânico generalizado do mercado pode vir de uma compreensão incompleta do funcionamento dos ETFs. Essas transferências on-chain da BlackRock são, na verdade, parte do processo padrão de liquidação dos ETFs spot de Bitcoin (IBIT) e de Ethereum (ETHA).
● Quando há saída líquida de recursos do ETF, os market makers compram cotas dos vendedores do ETF e enviam um pedido de resgate à BlackRock, trocando as cotas do ETF por Bitcoin ou Ethereum reais. Esse processo normalmente tem um atraso de um dia.
● O ponto-chave é que a verdadeira pressão de venda do mercado não ocorre quando a transferência on-chain se torna visível, mas sim quando os market makers, para fazer hedge de risco, realizam operações de venda no mercado externo. Isso significa que, quando investidores de varejo veem grandes transferências on-chain, a pressão de venda relacionada pode já ter sido absorvida pelo mercado um dia antes.
4. Análise de Padrão
Ao analisar os dados recentes, é possível perceber que a BlackRock estabeleceu um padrão ao transferir grandes quantidades de criptomoedas para a Coinbase.
● Alta frequência e grande escala nas transferências, ocorrendo quase semanalmente. Nos últimos 30 dias, a BlackRock realizou pelo menos quatro transferências significativas de ativos, cada uma delas na casa das centenas de milhões de dólares.
● ETH e BTC movimentados em grandes quantidades, com destaque para o ETH. Diversos registros mostram que o volume de ETH transferido é bastante expressivo, chegando a dezenas de milhares de unidades, enquanto o BTC também mantém fluxo elevado e estável.
● As operações apresentam características de “loteamento + periodicidade”. O intervalo entre as transferências é geralmente de 7 a 10 dias, com valores concentrados, indicando que isso é mais provavelmente parte de um “rebalanceamento rotineiro” ou de um processo institucional de gestão de fundos, e não um evento pontual e temporário. O impacto no sentimento do mercado é significativo, mas não resultou em uma tendência de baixa consistente.
Embora grandes depósitos em exchanges geralmente sejam vistos como potencial pressão de venda, os eventos recentes não corresponderam diretamente a vendas evidentes, parecendo mais uma rotação rotineira de ativos de ETFs ou de custódia.
A seguir, os principais registros de transferências do último mês:
1. 3 de dezembro: depósito de 44.140 ETH, cerca de US$ 135 milhões.
2. 24 de novembro: depósito de 2.822 BTC + 36.283 ETH, cerca de US$ 345 milhões.
3. 17 de novembro: novo grande depósito de BTC e ETH, totalizando cerca de US$ 646 milhões.
4. 4 de novembro: depósito de 1.742,8 BTC + 22.681 ETH, cerca de US$ 293 milhões.
5. Opiniões de Mercado
● Diante das frequentes transferências de grande valor da BlackRock, analistas do mercado cripto se dividem em diferentes campos. Alguns traders insistem que isso é um forte sinal de baixa, indicando que as instituições podem estar reduzindo posições ou se preparando para vender.
● Por outro lado, há quem veja isso como um sinal de amadurecimento do mercado de criptomoedas e de sua aceitação pelo sistema financeiro tradicional. A participação de instituições como a BlackRock trouxe uma liquidez e legitimidade sem precedentes ao mercado. Essa visão acredita que o envolvimento de investidores institucionais a longo prazo transforma as criptomoedas de ativos especulativos marginais em uma classe de ativos mainstream configurável.
● A análise da plataforma de dados cripto CryptoQuant aponta que, desde 2023, o número de investidores de varejo com pequenas quantidades de Bitcoin diminuiu, enquanto a influência dos investidores institucionais está em constante crescimento.
● Essa mudança está intimamente ligada à evolução do ambiente regulatório nos EUA, especialmente à aprovação dos ETFs spot de Bitcoin, que permite que investidores institucionais invistam em criptoativos sem precisar interagir diretamente com exchanges.
6. Perspectiva de Investimento
● Para o investidor comum, entender as grandes transferências on-chain de instituições como a BlackRock exige ir além das aparências. Como apontam os analistas de mercado, esses dados de transferência devem ser analisados em conjunto com o fluxo diário de entrada e saída de recursos dos ETFs.
● Ao observar grandes transferências on-chain, o investidor deve primeiro verificar o fluxo de recursos dos ETFs relacionados no dia anterior, em vez de interpretá-las imediatamente como um sinal adicional de baixa.
● Essa abordagem analítica pode ajudar o investidor a evitar pânico desnecessário e a compreender com mais precisão a dinâmica real do mercado. Em um mercado cripto cada vez mais institucionalizado, entender a interseção entre a lógica operacional das finanças tradicionais e as características do mercado cripto será fundamental para a tomada de decisões de investimento.
● Os movimentos on-chain dos gigantes financeiros certamente chamam atenção, mas investidores experientes já aprenderam a ir além das aparências e buscar o verdadeiro pulso do mercado.
Com o Bitcoin caindo 4,5% no mesmo período das transferências, rompendo abaixo de US$ 104.000, e o Ethereum recuando 5,5%, sendo negociado abaixo de US$ 3.390, o mercado está digerindo essas informações à sua maneira.
Além disso, o CEO da BlackRock, Larry Fink, admitiu recentemente que sua postura anterior contrária ao Bitcoin estava errada e afirmou que a empresa está “abraçando ativamente o Bitcoin”. Com US$ 10 trilhões sob gestão, a gigante claramente ainda tem muito a acrescentar à sua história no universo cripto.
