De “quem dá dinheiro para quem” a “só para as pessoas certas”: a próxima geração de Launchpads precisa ser reinventada

A próxima geração de Launchpads pode ajudar a resolver o problema de kickstart de comunidades no setor de criptomoedas, algo que os airdrops nunca conseguiram solucionar.

Autor: Nishil Jain

Tradução: Block unicorn

Introdução

Com o surgimento de diversas plataformas de Launchpad, a competição no mercado está cada vez mais acirrada.

Em outubro, a Coinbase adquiriu a Echo e lançou sua própria plataforma de venda de tokens no início deste mês; em setembro, a Kraken firmou parceria com a Legion. Ao mesmo tempo, a Binance mantém uma relação próxima com a Buildlpad, enquanto a PumpFun está tentando lançar tokens utilitários através do Spotlight.

Esses avanços acontecem em um momento em que o interesse e a confiança dos investidores no mercado cripto estão se recuperando.

A Umbra Privacy, na MetaDAO, tinha uma meta de captação de US$ 750 mil e acabou arrecadando US$ 156 milhões, enquanto a Yieldbasis, na Legion, foi super subscrita em 98 vezes em menos de um dia. O Aria Protocol, na Buildpad, foi super subscrito em 20 vezes, atraindo mais de 30 mil usuários.

À medida que projetos de tokens começam a levantar fundos a múltiplos do preço de emissão, filtrar o ruído se torna ainda mais importante.

Em nosso artigo anterior, "Formação de Capital no Setor de Criptomoedas", Saurabh explicou como a formação de capital no setor cripto evoluiu. Ele explorou como novos modelos de financiamento, como o modelo de investimento Flying Tulip e a emissão de tokens pela MetaDAO, tentam resolver potenciais conflitos de interesse entre equipes, investidores e usuários. Cada novo modelo afirma conseguir equilibrar melhor os interesses de todas as partes.

Embora o sucesso desses modelos ainda precise ser comprovado, vemos que diferentes Launchpads estão tentando resolver os conflitos entre investidores, usuários e equipes de maneiras distintas. Eles permitem que os projetos escolham seus próprios investidores em vendas públicas de tokens, selecionando cuidadosamente o cap table.

No artigo de hoje, vou mostrar por que e como ocorre a seleção de investidores.

De "primeiro a chegar" para detentores de tokens selecionados

Entre 2017 e 2019, os investimentos em projetos iniciais geralmente seguiam o modelo "primeiro a chegar, primeiro a ser servido", com investidores correndo para entrar a avaliações baixas, geralmente visando lucros rápidos logo no início do projeto. Um estudo com mais de 300 projetos de tokens mostrou que 30% dos investidores saíam no primeiro mês após o lançamento do projeto.

Embora retornos rápidos sempre atraiam investidores, os projetos não têm obrigação de aceitar qualquer carteira que queira investir. Equipes realmente visionárias devem ser capazes de escolher seus participantes, selecionando investidores comprometidos com o desenvolvimento de longo prazo.

A seguir, Ditto, da Eigencloud, discute a transição do modelo de vendas FCFS (first come, first served) para sistemas de vendas centrados na comunidade.

O problema de algumas ondas recentes de captação é que acabaram caindo na armadilha do "mercado de limão". Muitos projetos surgiram, incluindo golpes e armadilhas, tornando difícil distinguir projetos de qualidade dos ruins.

Os Launchpads não conseguem fazer uma triagem rigorosa de todos os projetos listados, o que reduz a confiança dos investidores. No final, o número de projetos cresce rapidamente, mas o capital disposto a apoiá-los é insuficiente.

Agora, parece que o cenário está mudando novamente.

Desde seu lançamento, a plataforma de captação Echo, da Cobie, já arrecadou US$ 200 milhões para mais de 300 projetos. Ao mesmo tempo, em alguns projetos independentes de captação, vimos milhões de dólares serem arrecadados em poucos minutos. A Pump.fun levantou US$ 500 milhões em menos de 12 minutos; a Plasma, em sua venda pública do projeto XPL, arrecadou US$ 373 milhões com uma meta de US$ 50 milhões.

Essa mudança não se reflete apenas na emissão de tokens, mas também nos próprios Launchpads. Plataformas emergentes como Legion, Umbra e Echo prometem maior transparência, mecanismos mais claros e estruturas mais completas para fundadores e investidores. Elas estão eliminando a assimetria de informações, permitindo que investidores diferenciem projetos bons de ruins. Hoje, investidores podem ver claramente a avaliação, o valor arrecadado e outros detalhes dos projetos, ajudando a evitar riscos de serem "presos" em projetos ruins.

Isso faz com que o capital volte a fluir para investimentos em tokens, com subscrições muito acima do esperado.

A nova geração de Launchpads também está focada em construir uma comunidade de investidores alinhada com a visão de longo prazo dos projetos.

Após adquirir a Echo, a Coinbase anunciou o lançamento de sua própria plataforma de venda de tokens, enfatizando a seleção de usuários com base em sua compatibilidade com a plataforma. Atualmente, eles rastreiam o padrão de venda de tokens dos usuários para isso. Usuários que vendem tokens nos primeiros 30 dias após a venda recebem uma alocação menor, e mais critérios de compatibilidade serão anunciados em breve.

Essa mudança para uma filosofia de alocação centrada na comunidade é evidente tanto no design cuidadoso do programa de airdrop da Monad quanto no plano de alocação da MegaETH, ambos focados nos membros da comunidade.

A MegaETH teve uma subscrição cerca de 28 vezes superior à oferta. O projeto exige que os usuários vinculem seus perfis de mídia social e carteiras ao histórico on-chain, para selecionar uma lista de detentores de tokens que mais se alinham com a filosofia do projeto.

É essa a mudança que estamos vendo: quando há novamente abundância de capital para participar de projetos de tokens, os projetos precisam escolher para quem distribuir esses recursos. A nova geração de Launchpads foi criada justamente para resolver esse problema.

Nova geração de Launchpads

Atualmente, plataformas como Legion, Buildlpad, MetaDAO e Kaito estão surgindo como representantes dessa nova geração de Launchpads. O primeiro passo é auditar os projetos para garantir a confiança dos investidores na plataforma; o próximo é auditar os próprios investidores, assegurando que a distribuição de recursos atenda aos padrões do projeto.

A Legion adota uma filosofia de alocação baseada em desempenho, oferecendo o sistema de classificação de membros de comunidade mais abrangente. A plataforma já realizou 17 emissões de tokens com sucesso, sendo que a mais recente foi super subscrita em cerca de 100 vezes.

Para garantir que os tokens em vendas super subscritas cheguem às pessoas certas, cada participante recebe uma pontuação Legion, que leva em conta seu histórico e atividade on-chain em múltiplos protocolos, qualificações como desenvolvedor (por exemplo, contribuições no GitHub), influência social, alcance de rede e declarações qualitativas sobre como pretendem contribuir para o projeto.

Os fundadores que lançam produtos na Legion podem escolher os critérios de peso para alocação, como engajamento de desenvolvedores, influência social, participação de KOLs (Key Opinion Leaders) ou contribuição para educação da comunidade, e atribuir pesos conforme desejarem.

A Kaito adota uma abordagem mais direcionada, alocando parte das cotas para "falantes" ativos em discussões no Twitter. O engajamento é ponderado de acordo com a reputação de votação e influência dos usuários, a quantidade de $KAITO em staking e a raridade do NFT Genesis. Os projetos podem escolher entre esses tipos de apoiadores prioritários.

O modelo da Kaito ajuda projetos a atrair participantes influentes nas redes sociais como investidores iniciais. Essa estratégia é especialmente útil para projetos que dependem fortemente de exposição inicial.

O conceito central da Buidlpad é a alocação baseada em capital. Quanto mais fundos o usuário coloca em staking, mais tokens recebe na venda. No entanto, isso faz com que apenas carteiras com capital possam participar.

Para equilibrar esse sistema baseado em capital, a Buidlpad introduziu o "sistema de equipes", que concede pontos de ranking e recompensas extras por comportamentos comunitários como criação de conteúdo, promoção educacional e divulgação social.

Dentre esses quatro Launchpads, a MetaDAO é a mais única. Os fundos arrecadados pela MetaDAO são mantidos em um cofre on-chain e utilizam um mecanismo de governança de mercado chamado Futarchy. Essencialmente, a Futarchy é negociação de futuros do token subjacente, mas as negociações são baseadas em decisões de governança, não em preço.

Todos os fundos arrecadados ficam em um cofre on-chain, e cada gasto é validado por mercados condicionais. A equipe deve apresentar um plano de uso dos fundos, e os detentores de tokens apostam se essas ações vão gerar valor. Só quando o mercado chega a um consenso a transação é realizada.

Na MetaDAO, a participação dos investidores é permissionless e totalmente aberta, e cada investidor recebe uma alocação proporcional ao valor investido. No entanto, a construção da comunidade de detentores de tokens e o alinhamento de interesses acontecem após a distribuição. Cada proposta na Futarchy é um mercado, e os traders podem vender tokens quando a proposta é aprovada ou comprar mais. Assim, o grupo de detentores de tokens se forma de acordo com as decisões finais.

Embora este artigo foque em esquemas de alocação seletiva, do ponto de vista dos projetos, há muitos outros fatores a considerar antes do lançamento, como critérios de seleção de projetos, flexibilidade dos fundadores, taxas da plataforma e suporte após o lançamento. A tabela comparativa a seguir pode ajudar você a visualizar todos esses fatores de forma clara.

A Web3 pode reunir usuários, traders e contribuidores por meio de mecanismos de incentivo baseados em sistemas de reputação verificável. Sem mecanismos para eliminar maus atores ou atrair os participantes certos, a maioria das vendas de tokens comunitários continuará imatura, misturando crentes e não crentes. Os Launchpads atuais oferecem às equipes a oportunidade de aprimorar a tokenomics e dar o primeiro passo na direção certa.

Os projetos precisam de ferramentas para identificar os usuários certos no ecossistema e recompensá-los por suas contribuições reais. Isso inclui usuários influentes com comunidades ativas, bem como fundadores ou builders que criam aplicações e experiências úteis para outros. Esses grupos de usuários desempenham um papel fundamental no desenvolvimento do ecossistema e devem ser incentivados a permanecer a longo prazo.

Se o momento atual continuar, a próxima geração de Launchpads pode ajudar a resolver o problema de kickstart de comunidades no setor de criptomoedas, algo que os airdrops nunca conseguiram solucionar.