O que aconteceu com a sequência de compras de Bitcoin da MicroStrategy que já durava seis semanas?
A pausa ocorre enquanto a MSTR enfrenta uma pressão crescente devido à possível exclusão do índice MSCI, uma forte retração do Bitcoin e críticas renovadas à sua estratégia de balanço patrimonial. No entanto, Michael Saylor respondeu destacando um dado muito diferente: a demanda explosiva por crédito lastreado em Bitcoin.
Pela primeira vez desde 6 de outubro, Saylor não compartilhou seu tradicional teaser de domingo ou confirmação na manhã de segunda-feira sobre uma nova compra de BTC. Esse silêncio acontece enquanto a MicroStrategy detém 649.870 BTC, avaliados em aproximadamente US$ 56 bilhões, com um custo médio de US$ 74.433 por moeda.
As ações da MSTR estão cerca de 70% abaixo de sua máxima histórica, e o múltiplo do valor patrimonial líquido da ação está pouco acima de 1 – o mais baixo deste ciclo.
A empresa também está navegando pelo risco das regras de ativos digitais do MSCI para janeiro de 2026, que podem excluir empresas com mais de 50% de exposição a criptoativos. Com a MicroStrategy em 77%, saídas forçadas do índice são uma preocupação real.
Enquanto críticos voltaram a falar sobre alavancagem excessiva e estresse de liquidez, Saylor publicou um gráfico intitulado “Volume Semanal de Crédito Lastreado em Bitcoin” – acompanhado de sua legenda familiar e provocativa: “provavelmente nada”.
O gráfico mostra a emissão semanal dos instrumentos da Strategy Inc. – STRD, STRF, STRK e STRC – subindo de US$ 3-4 milhões em meados de setembro para quase US$ 20 milhões no final de novembro. O instrumento de taxa flutuante STRC dominou o aumento, ultrapassando US$ 10,5 milhões na última semana.
O ponto de Saylor é direto: um mercado de crédito em retração não produz números como esses.
O crescimento sugere que as instituições estão cada vez mais confortáveis em usar Bitcoin como garantia, mesmo com o BTC em queda de mais de 30% em relação à sua máxima de US$ 126.198.
Também desafia as alegações de que a MicroStrategy está sob pressão. A empresa ainda mantém apenas cerca de 15% de alavancagem e levantou US$ 20 bilhões este ano por meio desses instrumentos de ações preferenciais.
Saylor continua inabalável quanto à volatilidade, chamando-a de “vitalidade” em uma recente entrevista ao CoinDCX.
“Se o Bitcoin não fosse volátil, provavelmente não teria alto desempenho,” disse ele, acrescentando depois: “A volatilidade é o presente de Satoshi para os fiéis.”
O mercado agora aguarda para ver se a MicroStrategy retomará suas compras semanais.
Atualmente, o Bitcoin está sendo negociado em torno de US$ 85.757, enquanto as ações da MSTR subiram 1,6% no início da manhã de segunda-feira.
