Após a grande reestruturação do mercado cripto, o verdadeiro fundo estrutural emerge

Autor: The Kobeissi Letter

Tradução: Tim, PANews

Título original: O "fundo de ouro" após a desalavancagem? Dados indicam que um "fundo estrutural" está se formando no mercado cripto

Nos últimos 41 dias, o valor total de mercado das criptomoedas evaporou US$ 1,1 trilhão, o que equivale a uma saída média diária de US$ 27 bilhões.

Após a grande liquidação de 11/10, o valor total de mercado das criptomoedas atualmente caiu cerca de 10% em relação ao período anterior.

Na minha opinião, isso é um ajuste estrutural de mercado, e este post irá explicar detalhadamente o motivo.

Essa queda é bastante anormal, pois, do ponto de vista dos fundamentos do mercado cripto, não surgiram muitos fatores realmente baixistas.

Há poucos dias, o presidente Trump afirmou que tornar os Estados Unidos o "líder no setor cripto" é uma de suas principais prioridades.

No entanto, o bitcoin caiu 25% em apenas um mês.

Parece ser uma queda estrutural, que começou com a saída de capital institucional no final de outubro.

Na primeira semana de novembro, fundos cripto registraram uma saída de US$ 1,2 bilhão. O ponto a ser observado é que, no momento da saída, o nível de alavancagem estava excessivamente alto.

O uso de alavancagem no mercado cripto é bastante agressivo. Não é incomum ver especuladores operando com alavancagem de 20x, 50x ou até 100x.

Como mostra o gráfico abaixo, com alavancagem de 100x, basta uma variação de preço de 2% para causar liquidação. Quando milhões de traders usam alavancagem ao mesmo tempo, ocorre um efeito dominó.

Portanto, quando o mercado cripto sofre uma queda repentina, o volume de liquidações dispara.

Como aconteceu em 11 de outubro, uma onda de liquidações de US$ 19,2 bilhões fez com que o bitcoin registrasse sua primeira vela diária de queda de US$ 20 mil.

O alto nível de alavancagem tornou o mercado extremamente sensível.

Somente nos últimos 16 dias, houve 3 dias em que o valor de liquidações diárias ultrapassou US$ 1 bilhão.

Liquidações diárias acima de US$ 500 milhões tornaram-se comuns.

Especialmente em períodos de baixo volume de negociação, isso leva a uma volatilidade extrema no mercado cripto. E essa volatilidade é em ambos os sentidos.

Isso também explica a mudança repentina no sentimento do mercado. O índice de medo e ganância do mercado cripto caiu oficialmente para 10, ou seja, "medo extremo".

Atualmente, o índice está no mesmo nível do ponto mais baixo de fevereiro de 2025. Embora o bitcoin tenha subido 25% desde o fundo de abril, a alavancagem está amplificando as oscilações de sentimento dos investidores.

Ainda não acredita em tudo isso?

Dê uma olhada no gráfico comparativo entre bitcoin e ouro desde a grande liquidação de 11 de outubro. Nos últimos 12 meses, ouro e bitcoin, como ativos de proteção, tiveram movimentos altamente correlacionados. Mas desde o início de outubro, o ouro superou o bitcoin em 25 pontos percentuais.

A fraqueza do mercado cripto é ainda mais evidente em ativos além do bitcoin. Tomando o ethereum como exemplo, sua queda acumulada no ano já chega a -8,5%. Desde 6 de outubro, o ethereum caiu 35%.

Apesar da alta generalizada dos ativos de risco, a queda do ethereum já supera o nível típico de um mercado de baixa.

Quando você observa de forma mais ampla, o mercado cripto parece estar em um mercado de baixa "estrutural". Embora os fundamentos do mercado cripto tenham melhorado, os fatores que influenciam o preço estão mudando. Como em qualquer mercado eficiente, esse problema se resolve por si só.

Portanto, acreditamos que o fundo do mercado está próximo.

Além do mercado cripto, outros ativos também apresentam oportunidades de entrada. O cenário macroeconômico está mudando, e atualmente ações, commodities, títulos e criptomoedas têm valor de investimento.

A realidade macro é que a oferta global de moeda M2 atingiu um recorde histórico de US$ 137 trilhões. O Japão está preparando um pacote de estímulo econômico de mais de US$ 110 bilhões, e o bônus tarifário de US$ 2.000 de Trump também está prestes a ser distribuído. Para as criptomoedas, essa queda é apenas uma dor passageira no processo de alta.