Aqui está o motivo pelo qual o Bitcoin registrou seu primeiro outubro negativo em 7 anos
Por mais de uma década, outubro tem sido um dos meses mais fáceis para ser otimista com o Bitcoin.
Historicamente, esse mês apresentou ganhos médios de cerca de 22,5%, impulsionados pela liquidez pós-verão, posicionamento de portfólio de final de ano e, mais recentemente, demanda constante de produtos de investimento dos EUA.
Como resultado, a confiança nesse padrão estava alta novamente este ano. E, fiel à tradição, o Bitcoin atingiu um novo recorde acima de $126.000 na primeira semana do mês, enquanto os traders rapidamente ressuscitaram o já conhecido slogan “Uptober”.
No entanto, uma liquidação repentina apagou esses ganhos iniciais em poucos dias e, ao contrário das ações de tecnologia e outros ativos de risco, o Bitcoin nunca recuperou seu valor.
Isso resultou no fechamento do mês em baixa, o meme falhou e o mercado foi lembrado de que slogans não absorvem oferta.
Ecos de 2018
O que torna este outubro notável é o quanto ele se assemelha a 2018.
Naquela época, outubro não entrou em colapso, simplesmente parou de subir. Assim que o vento sazonal habitual perdeu força, novembro e dezembro caíram acentuadamente, com o Bitcoin perdendo mais de 36% apenas em novembro.
A lição foi simples: quando um mês historicamente forte não consegue elevar os preços, a fraqueza subjacente já está em ação. Essa fraqueza pode ser resultado de excesso de oferta, demanda enfraquecida ou até mesmo condições macroeconômicas mais restritivas.
Este ano carrega um tom semelhante. O calendário não parou de funcionar. Em vez disso, o mercado entrou em outubro exausto.
Após três primeiros trimestres fortes, os traders estavam fortemente posicionados, a liquidez estava desigual e os holders de longo prazo começaram a realizar lucros a cada sinal de força.
Por que o preço do Bitcoin caiu em outubro?
Os dados on-chain explicam a maior parte do motivo pelo qual o preço do Bitcoin teve dificuldades em outubro.
Dados da plataforma de análise blockchain Glassnode mostraram que os holders de BTC de longo prazo vêm gastando moedas de forma constante desde meados de julho, aumentando as vendas realizadas de aproximadamente $1 bilhão por dia para entre $2 bilhões e $3 bilhões por dia no início de outubro.
Foi observado:
“Filtrando por coorte de idade, revela-se que holders de 6m–12m foram responsáveis por mais de 50% da pressão de venda recente—especialmente durante as fases finais da formação do topo. Por volta do ATH de $126.000, seus gastos excederam $648M/dia (7D-SMA); mais de 5x sua linha de base no início de 2025.”
Crucialmente, essa distribuição não foi um pico de pânico como em eventos anteriores de capitulação. Foi gradual, persistente, vendendo a cada demonstração de força.
De acordo com a empresa, muitas das moedas vieram de carteiras que haviam sido compradas entre $70.000 e $96.000, resultando em um custo médio de quase $93.000.
Isso sugere que o movimento se parece mais com realização de lucros após um ano forte do que com medo de uma queda.
Ao mesmo tempo, o fraco desempenho do Bitcoin foi agravado pelo fato de que o lado comprador diminuiu significativamente em outubro.
Em seu relatório semanal, a plataforma analítica cripto CryptoQuant observou uma desaceleração notável no apetite dos investidores dos EUA nos mercados à vista, ETFs e futuros após o rali do final de setembro.
De fato, os influxos de ETF esfriaram significativamente para menos de 1.000 BTC/dia, o que foi consideravelmente menor do que a média de mais de 2.500 BTC/dia vista no início dos principais ralis deste ciclo.
Além disso, os prêmios das exchanges à vista diminuíram e a base dos futuros recuou.
Moreno observou que esses foram sinais de que o comprador marginal dos EUA recuou justamente quando os holders de longo prazo intensificaram suas vendas.
Enquanto isso, o pano de fundo macro também amplificou o arrasto.
Este ano tem sido dominado por atritos comerciais—especialmente entre os EUA e a China—e tensões no Oriente Médio. O Federal Reserve também continuou sinalizando uma postura de política restritiva, mantendo a liquidez global do dólar apertada.
Considerando tudo isso, a plataforma de pesquisa Kronos enquadrou a retração de outubro como uma “restrição de liquidez, não uma quebra de tendência”, observando que o Bitcoin ainda se comportou como um ativo de refúgio relativo, mesmo com posições compradas alavancadas sendo liquidadas.
O que vem a seguir para o BTC?
O paralelo desconfortável para os otimistas é que o último outubro negativo precedeu um final de ano difícil.
Em 2018, a perda do suporte sazonal foi seguida por liquidez mais escassa, distribuição mais decisiva dos holders de longo prazo e compradores aguardando quedas ainda maiores.
No entanto, o mercado atual é mais saudável porque a base de investidores é mais ampla, a liquidez de stablecoins é maior e produtos regulados agora fornecem uma demanda mais lenta e constante que simplesmente não existia há sete anos.
Considerando isso, Timothy Misir, chefe de pesquisa da BRN, descreveu o cenário atual como um mercado que está “recalibrando, não colapsando”, acrescentando que a acumulação institucional continua nos bastidores enquanto o Bitcoin se mantiver acima da zona de $107.000–$110.000.
Ainda assim, o resultado de outubro muda a conversa. Quando o Bitcoin não consegue subir no mês em que normalmente sobe, o ônus da prova recai sobre os otimistas.
Os dois últimos meses do ano provavelmente serão definidos menos por memes sobre Uptober e mais por saber se os gastos dos holders de longo prazo esfriam para cerca de $1 bilhão por dia e se os fluxos de ETF dos EUA voltam a acelerar.
Se a oferta permanecer alta e a demanda regulada continuar fraca, 2025 pode ecoar 2018 com um final de ano volátil e frustrante. No entanto, se os fluxos retornarem e a geopolítica se acalmar, outubro pode acabar parecendo menos o início de uma queda e mais uma breve e ordenada transferência de moedas de holders antigos para novos.
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