S&P Global atribui classificação "junk" à estratégia de Michael Saylor, citando exposição ao Bitcoin e riscos de liquidez

Resumo Rápido

• A S&P Global atribui uma classificação “B-” à Strategy de Michael Saylor, citando riscos de liquidez e exposição ao Bitcoin.
• Primeira classificação S&P para uma empresa focada em tesouraria de Bitcoin, estabelecendo um marco para o TradFi.
• Apesar do rótulo de “junk bond”, as ações da MSTR subiram após o anúncio, sinalizando confiança dos investidores.

S&P Global atribui classificação “B-” à Strategy

A S&P Global Ratings atribuiu uma classificação de crédito “B-” à empresa Strategy, de Michael Saylor, fortemente exposta ao Bitcoin, categorizando-a dentro do nível especulativo, fora do grau de investimento, conhecido como faixa de junk bond. Apesar da classificação baixa, a agência manteve uma perspectiva estável para a empresa.

A S&P Global Ratings atribuiu à Strategy Inc uma classificação de crédito do emissor ‘B-‘ (Perspectiva Estável) — a primeira classificação de uma empresa de Tesouraria de Bitcoin por uma grande agência de classificação de crédito.

— Strategy (@Strategy) 27 de outubro de 2025

A classificação marca um marco, pois é a primeira avaliação da S&P Global de uma empresa construída em torno de um modelo de tesouraria de Bitcoin, estabelecendo um novo parâmetro para instituições financeiras tradicionais que avaliam empresas focadas em cripto.

Preocupações com alta exposição ao Bitcoin e liquidez fraca

Em seu relatório de segunda-feira, a S&P Global citou várias fragilidades na estrutura financeira da Strategy, incluindo sua alta concentração em Bitcoin, foco de negócios limitado, capitalização ajustada ao risco fraca e baixa liquidez em dólares americanos.

Atualmente, a Strategy detém 640.808 BTC, adquiridos principalmente por meio de financiamento de ações e dívidas. A perspectiva estável da agência assume que a empresa irá administrar prudentemente os vencimentos de sua dívida conversível e manter os dividendos das ações preferenciais, potencialmente por meio de emissão adicional de dívida.

No entanto, a S&P alertou que a Strategy enfrenta um “descompasso cambial” — suas obrigações de dívida estão em dólares americanos, enquanto a maior parte de suas reservas está atrelada ao Bitcoin e ao seu braço de software próximo ao ponto de equilíbrio.

Comparação com Sky Protocol

A S&P Global classificou a Strategy no mesmo nível do Sky Protocol (anteriormente MakerDAO), que também recebeu uma classificação B- em agosto. A classificação do Sky Protocol foi atribuída de forma semelhante à alta concentração de depositantes, governança centralizada e capitalização fraca — características que, segundo a S&P, refletem a exposição financeira da Strategy.

Embora uma elevação no próximo ano seja “improvável”, a S&P observou que a Strategy poderia melhorar sua posição aumentando a liquidez em dólares americanos, reduzindo a dependência de dívida conversível e demonstrando acesso contínuo aos mercados de capitais, mesmo durante quedas do Bitcoin. Por outro lado, a classificação pode ser rebaixada se as opções de financiamento da empresa se restringirem ou se ela for forçada a vender Bitcoin sob “estresse severo de mercado” para pagar dívidas.

Para sair da zona especulativa, a Strategy precisaria subir seis níveis de classificação para alcançar BBB-, o limite para o status de grau de investimento.