Tiger Research: Avaliação do Bitcoin em US$ 200.000 no quarto trimestre de 2025

Chainfeeds Introdução:

Apesar da fraqueza temporária, as perspectivas de alta no médio e longo prazo permanecem sólidas.

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Tiger Research

Opinião:

Tiger Research: No terceiro trimestre de 2025, a tendência de alta do mercado de bitcoin desacelerou em relação ao crescimento de 28% do segundo trimestre, entrando em uma fase lateral volátil (crescimento trimestral de 1%). Apesar disso, os fluxos de capital de investidores institucionais permaneceram fortes e não foram afetados pela correção de curto prazo. Em 6 de outubro, o bitcoin atingiu um novo recorde histórico de US$ 126.210; no entanto, as declarações duras do governo Trump sobre o comércio com a China voltaram à tona, levando a uma correção de 18% no preço do bitcoin, para US$ 104.000. Essa onda de volatilidade aumentou significativamente, mas, de acordo com o índice de volatilidade do bitcoin da Volmex Finance (BVIV), de março a setembro, a volatilidade do bitcoin diminuiu, mas após setembro aumentou 41%. Isso significa que a incerteza do mercado aumentou, especialmente devido à retórica dura de Trump e à intensificação das tensões comerciais entre China e EUA, causando grandes oscilações no sentimento do mercado. Ainda assim, investidores institucionais continuam confiantes no valor de longo prazo do bitcoin. Representados pela Strategy Inc. (MSTR), os investidores institucionais continuaram a aumentar suas posições durante a correção do preço do bitcoin. O ETF spot de bitcoin registrou um fluxo líquido de US$ 7,8 bilhões no terceiro trimestre, embora inferior aos US$ 12,4 bilhões do segundo trimestre, ainda demonstra uma postura estável de compra por parte dos investidores institucionais. Ao entrar no quarto trimestre, o ímpeto dos fluxos de capital tornou-se ainda mais evidente: apenas na primeira semana de outubro, houve um influxo de US$ 3,2 bilhões, estabelecendo um novo recorde semanal em 2025. Isso indica que, apesar da volatilidade de curto prazo do mercado, os investidores institucionais veem as correções de preço como oportunidades estratégicas de entrada, demonstrando forte confiança nas perspectivas futuras do bitcoin. Por meio da análise on-chain, embora haja sinais de superaquecimento no mercado de bitcoin, a avaliação geral ainda não atingiu níveis extremos. Segundo o indicador MVRV-Z (relação entre valor de mercado e valor realizado), o MVRV-Z do bitcoin está atualmente em 2,31, dentro da zona de superaquecimento, mas recuou em relação aos níveis extremos observados em julho e agosto, indicando que a avaliação do mercado começou a se estabilizar. Ao mesmo tempo, a razão de Lucro/Prejuízo Não Realizado Líquido (NUPL) também mostra sinais de superaquecimento, mas a situação de altos lucros não realizados do segundo trimestre já foi aliviada. A relação ajustada de lucro de saída de gastos (aSOPR) está próxima do valor de equilíbrio de 1,03, indicando que os investidores no mercado estão relativamente equilibrados entre lucro e prejuízo, sem sinais de especulação excessiva. No entanto, apesar dos sinais de superaquecimento nos dados on-chain, não há bolha extrema no mercado e os fundamentos não mudaram significativamente. O número de transações de bitcoin e de usuários ativos permaneceu em níveis semelhantes ao do trimestre anterior, indicando que o crescimento da rede bitcoin desacelerou temporariamente. No entanto, o volume total de transações está em tendência de alta; apesar da redução no número de transações, o aumento do volume indica que valores maiores estão sendo transferidos em menos transações, sugerindo um aumento nos fluxos de grandes capitais. Vale notar que recentemente houve um aumento nos fundos entrando em exchanges centralizadas, o que geralmente serve como um sinal de alerta para o mercado, indicando que alguns detentores podem estar se preparando para vender. Na ausência de melhora no número de transações e usuários ativos, o aumento do volume de transações reflete mais os fluxos de capital de curto prazo e a pressão de venda do que uma expansão da demanda. Em 11 de outubro, o colapso das exchanges centralizadas (queda de 14%) provou novamente que o mercado de bitcoin passou de dominado por varejistas para dominado por instituições. Esta correção foi completamente diferente da reação do mercado no final de 2021, quando mercados dominados por varejistas normalmente entravam em colapso devido ao pânico generalizado. Desta vez, no entanto, a correção do bitcoin foi relativamente limitada e, após liquidações em massa, os investidores institucionais continuaram comprando com determinação. Isso mostra que os investidores institucionais apoiam fortemente o espaço de queda do mercado, vendo esta correção como uma consolidação saudável que ajuda a eliminar a demanda especulativa excessiva. Embora, no curto prazo, vendas em cascata possam reduzir o preço médio de compra dos investidores de varejo e aumentar a pressão psicológica, intensificando a volatilidade do mercado, se os investidores institucionais continuarem entrando durante a consolidação lateral, a correção atual pode lançar as bases para a próxima alta. De acordo com previsões de analistas, usando o método TVM para análise do terceiro trimestre, o preço de referência neutro atual do bitcoin é de US$ 154.000, um aumento de 14% em relação aos US$ 135.000 do segundo trimestre. Com base nesse benchmark, os analistas chegaram ao preço-alvo de US$ 200.000. Esse aumento no preço-alvo se deve principalmente às mudanças no ambiente macroeconômico, à expansão da liquidez global e à contínua entrada de capital institucional, além da postura dovish do Federal Reserve, que oferece um forte catalisador para a alta no quarto trimestre. Apesar de o mercado poder enfrentar alguma pressão de correção no curto prazo, no médio e longo prazo, o valor intrínseco do bitcoin continua a crescer de forma constante, mantendo sólidas as perspectivas de alta.