Autor: Viee, colaborador principal da Biteye
Edição: Denise, colaboradora principal da Biteye
*Texto completo com cerca de 3.800 palavras, tempo estimado de leitura: 10 minutos
Recentemente, o setor de mercados de previsão tem ganhado grande destaque. No início de outubro, a ICE, controladora da Bolsa de Valores de Nova York, anunciou um investimento de até 2 bilhões de dólares na Polymarket, elevando sua avaliação pós-investimento para cerca de 9 bilhões de dólares; poucos dias depois, o mercado de previsão regulamentado dos EUA, Kalshi, também concluiu uma rodada de financiamento de 300 milhões de dólares, com avaliação subindo para 5 bilhões de dólares.
Com esses grandes financiamentos, plataformas líderes como Kalshi e Polymarket viram um aumento expressivo no volume de negociações. A Kalshi prevê que o volume anualizado de negociações deste ano chegará a 50 bilhões de dólares, já detendo mais de 60% de participação de mercado global, superando a Polymarket pela primeira vez.
Em um momento em que as narrativas cripto esfriam e a regulação se intensifica, por que os mercados de previsão voltaram ao centro das atenções? Será que a forma dos produtos realmente mudou de maneira substancial? E quais novos projetos estão tentando romper com o antigo caminho dos “jogos de especulação”?
A seguir, apresentamos 8 projetos representativos, que permitem observar diferentes abordagens deste setor em termos de design de produto, conformidade regulatória e lógica de financiamento.
01 Polymarket, @Ploymarket
Polymarket é atualmente a maior plataforma de mercado de previsão do mundo, tendo recebido um financiamento massivo de 2,279 bilhões de dólares. Em outubro, a controladora da NYSE, ICE, comprometeu-se a investir até 2 bilhões de dólares na empresa, elevando sua avaliação pré-investimento para 9 bilhões de dólares.
Polymarket foi fundada por Shayne Coplan em 2020. Shayne participou do ICO da Ethereum ainda no ensino médio, sendo considerado um “prodígio” no universo cripto. Diante da pressão regulatória, em 2025, a Polymarket adquiriu a bolsa de derivativos QCEX, detentora de licença da CFTC, por 112 milhões de dólares, obtendo assim autorização para operar legalmente nos EUA.
Polymarket segue o modelo clássico de mercados de previsão, permitindo que usuários apostem em resultados de eventos do mundo real usando criptomoedas, comprando “ações de previsão”, onde cada ação representa uma aposta em determinado resultado. Quando o resultado do evento é revelado, os usuários que detêm ações do resultado correto recebem os lucros correspondentes. Todo o processo ocorre on-chain, com liquidação em USDC, garantindo estabilidade dos fundos e maior transparência.
02 Kalshi, @Kalshi
Kalshi é a primeira bolsa de mercado de previsão regulamentada e licenciada nos EUA, tendo recebido 515 milhões de dólares em financiamento, liderado por Paradigm e a16z.
Kalshi foi fundada por Tarek Mansour e Luana Lopes Lara em 2018 no MIT. Os dois fundadores optaram por um caminho difícil, porém regulamentado, travando uma longa batalha com a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), até se tornarem a primeira plataforma de mercado de previsão a obter licença regulatória da CFTC.
Desde 2021, Kalshi está aberta ao mercado americano, oferecendo contratos de eventos em diversas categorias, como eleições políticas, indicadores econômicos e esportes. Em 2024, por meio de ação judicial, conquistou o direito de listar contratos sobre eleições presidenciais dos EUA, preenchendo uma lacuna regulatória.
03 The Clearing Company, @theclearingco
The Clearing Company é um mercado de previsão lançado por ex-integrantes das equipes da Kalshi e Polymarket, já tendo recebido 15 milhões de dólares em financiamento. O CEO Toni Gemayel foi responsável pelo crescimento de plataforma tanto na Kalshi quanto na Polymarket.
Atualmente, a plataforma ainda está em fase de preparação e desenvolvimento. A equipe foca bastante em simplificar a experiência do usuário, desejando que o novo produto seja tão fácil de usar quanto Robinhood ou Coinbase, além de enfatizar o design de produtos em conformidade regulatória. Pelo conceito, este tipo de produto busca um equilíbrio entre exigências regulatórias e facilidade de uso, mas ainda é cedo para saber se conseguirá construir um ecossistema de mercado eficiente.
04 Limitless, @trylimitless
Limitless é um mercado de previsão de alta frequência, oferecendo contratos de previsão de preços de curto prazo, de minutos a intradiários, com cerca de 7 milhões de dólares em financiamento, investidos por fundos cripto renomados como 1confirmation e Coinbase Ventures. Fundada por CJ Hetherington e outros em 2023.
Limitless foi lançada oficialmente na mainnet Base em maio de 2025, expandindo depois para Arbitrum e outras soluções de segunda camada. O produto se assemelha mais a uma bolsa de contratos tradicional, onde usuários apostam “Sim/Não” em mercados de preços de curto prazo, com tempo de expiração pré-definido e liquidação determinada por oráculos on-chain.
Segundo os dados, Limitless criou muitos cenários para negociações ultracurtas, com alguns usuários aproveitando resultados rápidos para arbitragem. No entanto, isso também gerou críticas na comunidade: alguns apontaram que a plataforma já listou mercados com resultados praticamente certos ou impossíveis, sem cobrar taxas, como mercados de preço do BTC em 1,5 hora, o que foi explorado por arbitradores para inflar o volume. A equipe respondeu dizendo que já otimizou as regras de geração de mercado para evitar tais situações.
05 Opinion, @opinionlabsxyz
Opinion Labs (O.LAB) já recebeu 5 milhões de dólares em financiamento, liderado por YZi Labs, com outros investidores como Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group, entre outros.
Atualmente, Opinion já lançou seu mercado de previsão na testnet Monad para coletar feedback da comunidade, e possui parceria com a Binance Labs.
06 Melee, @meleemarkets
Melee é um novo mercado de previsão apoiado pelo fundo Variant, autodenominado criador dos “Viral Markets” — onde qualquer tópico pode se tornar um mercado de previsão, atraindo tráfego por meio de viralização. Já concluiu uma rodada de financiamento de 3,5 milhões de dólares, com Variant e DAO Builders Alliance (DBA) como investidores. O cofundador e CEO Max foi chefe de estratégia na Ava Labs e fundou uma marca de vídeos curtos, tendo experiência única em operações de comunidade e estratégia comercial.
Até o momento, Melee ainda está em fase de desenvolvimento e pré-lançamento, sem produto oficialmente disponível. O site oferece apenas um formulário de lista de espera, onde é possível se inscrever vinculando uma conta X. Segundo informações oficiais, o conceito de “mercados virais” da Melee possui três características principais: qualquer tópico pode virar mercado, criadores podem monetizar, e há incentivos para participação precoce, posicionando-se na interseção entre social e mercados de previsão, buscando estimular ampla participação via modelo UGC (mercados gerados por usuários).
07 Football.Fun, @footballfun
Football.Fun tem como mecanismo central a previsão de desempenho de jogadores, tokenizando jogadores profissionais do mundo real em “ações” negociáveis. Usuários podem possuir cards de jogadores e receber pontos e recompensas com base no desempenho real deles em partidas. O fundador Adam é membro da comunidade WolvesDAO e já concluiu uma rodada seed de 2 milhões de dólares, com investidores como 6th Man Ventures, Zee Prime, Sfermion, entre outros.
08 Trepa, @trepa_io
Trepa foca em previsões numéricas, permitindo que usuários façam previsões sobre indicadores macroeconômicos e outros valores específicos, recebendo recompensas proporcionais ao grau de acerto. Já captou cerca de 420 mil dólares em financiamento, liderado pela Colosseum, fundo criado por um ex-chefe de crescimento da Solana Foundation.
A equipe Trepa foi fundada em 2024 em Singapura, com membros de diferentes áreas. Atualmente está em fase de beta público, onde usuários escolhem um tema de previsão (geralmente dados macroeconômicos ou financeiros, como inflação de um país ou crescimento do PIB em determinado trimestre), e submetem previsões arrastando um slider ou digitando o valor. Diferente dos mercados binários tradicionais de “certo/errado”, a Trepa adota um sistema de recompensas contínuas: quanto mais próxima a previsão do resultado real, maior a recompensa, e mesmo previsões imprecisas recebem parte do prêmio.
09 Riscos regulatórios: a maior incerteza do setor
Analisando os oito projetos acima, percebe-se que os mercados de previsão já apresentam diferenciação clara em design de produto e implementação técnica. Mas, independentemente do modelo, o desafio comum ainda é como a regulação irá definir sua natureza jurídica.
Os mercados de previsão têm características inerentes de “especulação + apostas”, sendo considerados setores sensíveis na maioria das jurisdições. Nos EUA, poucos projetos como Kalshi possuem licença regulatória, enquanto a Polymarket tenta um caminho legal via aquisição. Porém, a maioria dos projetos ainda opera em zonas cinzentas da regulação.
Além disso, mesmo plataformas on-chain inevitavelmente enfrentam os seguintes riscos:
Manipulação de mercado: grandes volumes podem influenciar a direção dos preços, prejudicando a eficiência da informação
Risco de oráculo: erro ou ataque à fonte de dados pode causar liquidação incorreta
Segurança de contratos: algumas plataformas novas ainda não passaram por auditoria completa, expondo fundos a risco de roubo
Dificuldade de saída: alguns mercados têm liquidez limitada, podendo causar retenção de fundos
Com base na experiência, não é recomendado apostar tudo em mercados de previsão, sendo melhor adotar uma estratégia diversificada de pequenas apostas para mitigar incertezas de mercados individuais. Para quem deseja participar, recomenda-se que iniciantes escolham plataformas regulamentadas e com boa experiência de usuário, como a Polymarket.
Além disso, a maior barreira para iniciantes é entender o mecanismo de negociação e o uso da tecnologia. Em mercados de previsão, fazer uma aposta não é tão intuitivo quanto simplesmente comprar ou vender, sendo necessário compreender as probabilidades representadas pelas cotações ou preços. Por exemplo, um preço de 0,20 significa que o mercado atribui 20% de chance ao evento, o que exige certa habilidade de conversão de odds tradicionais. Recomenda-se ler o guia para iniciantes da plataforma ou artigos explicativos online para entender o cálculo de ganhos e perdas em mercados binários.
10 Considerações finais: ferramenta ou variante especulativa?
Mercados de previsão não são novidade. Já por volta do ano 2000, muitos think tanks e economistas os viam como ferramentas para “integração de informações e formação de consenso social”. Mas, na prática, nos últimos vinte anos, seja em cenários Web2 ou on-chain, os mercados de previsão nunca conseguiram uma adoção em larga escala. Por um lado, as barreiras regulatórias limitam o tamanho da base de usuários; por outro, o caráter especulativo dificulta o apoio de instituições públicas.
O novo destaque de Polymarket e Kalshi pode ser apenas mais uma busca por novos temas no ciclo de capital, ou talvez apenas uma ferramenta complementar de arbitragem de mercado. De qualquer forma, ainda está longe de ser uma força que “muda a estrutura do mercado”.
O verdadeiro ponto de inflexão deste setor não está na forma do produto, mas sim nas fronteiras institucionais. Antes de estabelecer um sistema completo de gestão de riscos e critérios de entrada, ainda precisamos observar com cautela.
