Os investidores otimistas com Ethereum não estão preocupados: Análise da confiança do mercado após a liquidação de 232 milhões de dólares

Os touros de ETH não foram afetados pela inesperada queda abaixo de US$ 3.700: análise das razões

O potencial de recuperação do preço do Ethereum depende da melhora nos dados de crédito e emprego dos EUA, já que, após liquidações recentes e volatilidade no mercado de derivativos, os traders demonstram cautela.

O prêmio dos futuros de ETH mostra que, mesmo com as ações bancárias se recuperando das recentes preocupações com crédito, os traders permanecem cautelosos e evitam o uso de alta alavancagem.

A atividade das baleias de Ethereum próxima a US$ 3.700 indica crença limitada em uma tendência de baixa, embora a confiança em uma rápida recuperação para US$ 4.500 ainda seja baixa.

Na última sexta-feira, o Ethereum caiu 9,5%, testando novamente o nível de US$ 3.700 e desencadeando liquidações de posições long alavancadas no valor de US$ 232 milhões em 48 horas. Essa correção inesperada ocorreu em meio a uma diminuição mais ampla do apetite ao risco, causada pelo anúncio de duas instituições bancárias regionais dos EUA sobre provisões para empréstimos inadimplentes, o que gerou preocupações com crédito.

Os dados dos derivativos de Ethereum mostram que os traders long apresentam um desconforto moderado, mas as posições das baleias indicam que a maioria não espera uma queda mais profunda. A questão central agora é se o suporte de US$ 3.700 pode se manter diante do aumento dos riscos macroeconômicos.

ETH 30-day options delta skew (put-call) at Deribit. Source: laevitas.ch

A inclinação 25-delta das opções de Ethereum disparou para 14% na quinta-feira, um nível difícil de ser mantido por muito tempo e normalmente associado a fases de pânico de mercado. Os traders pagam prêmios por opções de venda (put), mostrando que os formadores de mercado ainda estão preocupados com o risco de queda. Em condições normais de mercado, a inclinação geralmente oscila entre -6% e +6%.

O S&P Regional Banks Select Industry Index recuperou parte das perdas de quinta-feira, subindo 1,5% na sexta-feira. No entanto, as preocupações com crédito já deixaram marcas em grandes instituições financeiras, como JPMorgan (JP Morgan, JPM) e Jefferies Financial Group (JEF), ambas relatando perdas relacionadas ao setor automotivo. Segundo o Yahoo Finance, os empréstimos para automóveis são o segmento de crescimento mais rápido no setor bancário dos EUA.

O presidente do Bundesbank, membro do Conselho do Banco Central Europeu (ECB), Joachim Nagel, alertou que o mercado de crédito privado pode gerar “efeitos de transbordamento”, chamando isso de “risco regulatório”. Nagel disse à CNBC que o mercado global de crédito privado já ultrapassa US$ 1 trilhão, acrescentando: “Como reguladores, precisamos monitorar esse mercado de perto.”

ETH 30-day futures annualized premium. Source:  laevitas.ch

O prêmio dos futuros mensais de ETH em relação ao mercado à vista caiu para 4%, abaixo do limite neutro de 5%. O sentimento dos traders já havia sido abalado pelo flash crash de 10 de outubro, e a última fase significativa de alta ocorreu no início de fevereiro. Os traders de Ethereum demonstram crescente ceticismo quanto à força de qualquer impulso de alta duradouro.

Tensões comerciais entre EUA e China aumentam, mas as baleias de ETH não estão pessimistas

Parte da inquietação dos traders decorre do agravamento das relações entre EUA e China, com a guerra comercial entrando em uma nova fase, incluindo restrições à exportação de terras raras e sanções a empresas de navegação da Coreia do Sul. O presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou em 10 de outubro que os EUA podem impor tarifas adicionais de 100% sobre produtos chineses a partir de 1º de novembro.

Para avaliar se as baleias de Ethereum realmente apostam em uma queda adicional ou apenas estão se protegendo diante do ambiente macroeconômico deteriorado, é possível analisar as posições dos principais traders nas exchanges de derivativos. Esse indicador integra dados de futuros, margem e mercado à vista, oferecendo uma visão mais clara do sentimento de mercado de curto prazo.

Top traders long-to-short at derivatives exchanges. Source: CoinGlass

Os principais traders da Binance reduziram suas apostas long (alta) entre terça e quinta-feira, mas depois mudaram de estratégia e aumentaram suas posições em ETH, mesmo com o preço fraco. Em contraste, os principais traders da OKX tentaram aproveitar o mercado aumentando posições próximas a US$ 3.900, mas acabaram saindo quando o preço caiu para US$ 3.700.

O mercado de derivativos de ETH não mostra sinais de alerta — na verdade, ocorre o oposto. Após a extrema volatilidade de 10 de outubro, a hesitação dos touros em usar posições alavancadas é um sinal saudável. No entanto, o caminho do Ethereum para US$ 4.500 provavelmente dependerá de sinais mais claros das condições de crédito dos EUA e dos dados do mercado de trabalho, o que significa que qualquer recuperação pode levar tempo.