Apostando no mundo real: que tipo de negócios esses 8 mercados de previsão estão fazendo?

Título original: "Apostando no mundo real, que tipo de negócio esses 8 mercados de previsão estão fazendo?"

Autor original: Viee, colaborador principal da Biteye

Recentemente, o setor de mercados de previsão tem ganhado muita atenção. No início de outubro, a ICE, controladora da Bolsa de Valores de Nova York, anunciou um investimento de até 2 bilhões de dólares na Polymarket, elevando sua avaliação pós-investimento para cerca de 9 bilhões de dólares; poucos dias depois, o mercado de previsão regulamentado dos EUA, Kalshi, também concluiu uma rodada de financiamento de 300 milhões de dólares, com sua avaliação subindo para 5 bilhões de dólares.

Com esses financiamentos massivos, plataformas líderes como Kalshi e Polymarket viram seus volumes de negociação dispararem. A Kalshi prevê que o volume anualizado de negociações deste ano chegará a 50 bilhões de dólares, já detendo mais de 60% do mercado global, ultrapassando a Polymarket pela primeira vez.

Com a narrativa cripto esfriando e a regulamentação se tornando mais rigorosa, por que os mercados de previsão voltaram à tona? Será que o formato desses produtos mudou de fato? E quais novos projetos estão tentando romper com o antigo caminho dos "jogos de especulação"?

A seguir, apresentamos 8 projetos representativos, que oferecem uma visão sobre as diferentes abordagens deste setor em termos de design de produto, conformidade regulatória e lógica de financiamento.

01 Ploymarket, @Ploymarket

Polymarket é atualmente a maior plataforma de mercado de previsão do mundo, tendo recebido um financiamento massivo de 2,279 bilhões de dólares. Em outubro, a ICE, controladora da NYSE, comprometeu-se a investir até 2 bilhões de dólares na empresa, elevando sua avaliação pré-investimento para 9 bilhões de dólares.

A Polymarket foi fundada por Shayne Coplan em 2020. Shayne, considerado um "prodígio" no universo cripto, participou do ICO da Ethereum ainda no ensino médio. Diante da pressão regulatória, a Polymarket adquiriu, em 2025, a bolsa de derivativos QCEX, detentora de licença da CFTC, por 112 milhões de dólares, garantindo assim sua operação legal nos EUA.

A Polymarket segue o modelo clássico de mercados de previsão: usuários podem apostar em resultados de eventos do mundo real usando criptomoedas, comprando "ações de previsão" para participar do mercado, sendo cada ação uma aposta em determinado resultado. Quando o resultado do evento é divulgado, os detentores das ações corretas recebem os lucros correspondentes. Todo o processo ocorre on-chain, com liquidação em USDC, garantindo estabilidade dos fundos e maior transparência.

02 Kalshi, @Kalshi

Kalshi é a primeira bolsa de mercado de previsão regulamentada e licenciada dos EUA, tendo recebido 515 milhões de dólares em financiamento, liderado por Paradigm e a16z.

Kalshi foi fundada por Tarek Mansour e Luana Lopes Lara em 2018 no MIT. Os fundadores optaram por um caminho difícil, mas regulamentado, travando uma longa batalha com a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) até se tornarem a primeira plataforma de mercado de previsão a obter licença regulatória da agência.

Desde 2021, a Kalshi opera no mercado americano, oferecendo contratos de eventos em diversas categorias, como eleições políticas, indicadores econômicos e eventos esportivos. Em 2024, venceu uma disputa judicial que lhe permitiu lançar contratos sobre a eleição presidencial dos EUA, preenchendo uma lacuna regulatória.

03 The Clearing Company, @theclearingco

The Clearing Company é um mercado de previsão criado por ex-membros das equipes da Kalshi e Polymarket, já tendo recebido 15 milhões de dólares em financiamento. O CEO Toni Gemayel foi responsável pelo crescimento das plataformas Kalshi e Polymarket.

Atualmente, a plataforma ainda está em fase de preparação e desenvolvimento. A equipe foca em simplificar a experiência do usuário, buscando que o novo produto seja tão fácil de usar quanto Robinhood ou Coinbase, além de enfatizar o design de produtos em conformidade regulatória. A proposta é buscar um equilíbrio entre exigências regulatórias e facilidade de uso, mas ainda é cedo para saber se conseguirão criar um ecossistema de mercado eficaz.

04 Limitless, @trylimitless

Limitless é um mercado de previsão de alta frequência, oferecendo contratos de previsão de preços de curto prazo, de minutos a intradiários. Já captou cerca de 7 milhões de dólares em financiamento, com investimentos de fundos cripto renomados como 1confirmation e Coinbase Ventures, e foi fundada por CJ Hetherington e outros em 2023.

Limitless foi lançada oficialmente na mainnet da Base em maio de 2025, expandindo depois para Arbitrum e outras soluções de segunda camada. O produto se assemelha mais a uma bolsa de contratos tradicional, permitindo que usuários apostem "Sim/Não" em mercados de preços de curto prazo, com tempo de expiração pré-definido e liquidação determinada por oráculos on-chain.

Os dados mostram que a Limitless criou muitos cenários de negociação ultracurta, com alguns usuários aproveitando resultados rápidos e claros para arbitragem de curto prazo. No entanto, isso também gerou críticas na comunidade: alguns usuários apontaram que a plataforma já lançou mercados com resultados praticamente definidos ou quase impossíveis de ocorrer, sem cobrar taxas, como mercados de preço do BTC em 1,5 hora. Esses "mercados óbvios" foram explorados por arbitradores, inflando o volume de negociações. A equipe afirmou já ter otimizado as regras de geração de mercado para evitar tais situações.

05 Opinion, @opinionlabsxyz

Opinion Labs (O.LAB) já recebeu 5 milhões de dólares em financiamento, liderado pela YZi Labs, com outros investidores como Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group, entre outros.

Atualmente, a Opinion já lançou seu mercado de previsão na testnet da Monad para coletar feedback da comunidade e possui histórico de colaboração com a Binance Labs.

06 Melee, @meleemarkets

Melee é um novo mercado de previsão apoiado pelo fundo Variant, que se autodenomina "Viral Markets" — permitindo que qualquer tema se torne um mercado de previsão, adquirindo tráfego por meio de viralização. Já concluiu uma rodada de financiamento de 3,5 milhões de dólares, com investimentos da Variant e DAO Builders Alliance (DBA). O cofundador e CEO Max foi chefe de estratégia na Ava Labs e fundou uma marca de influenciadores de vídeos curtos, tendo visão única sobre operação de comunidade e estratégia de negócios.

Até o momento, a Melee ainda está em fase de desenvolvimento e pré-lançamento, sem produto oficialmente lançado. O site oferece apenas um formulário de inscrição para lista de espera, sendo possível se candidatar vinculando uma conta X. Segundo informações oficiais, o conceito de "mercados virais" da Melee possui três características principais: qualquer tema pode virar mercado, criadores podem monetizar, e há incentivos para participação precoce, posicionando-se na interseção entre social e mercados de previsão, buscando estimular ampla participação via UGC (mercados gerados por usuários).

07 Football.Fun, @footballfun

Football.Fun tem como mecanismo central a previsão de desempenho de jogadores, tokenizando jogadores profissionais do mundo real em "ações" negociáveis. Usuários podem possuir cards de jogadores e ganhar pontos e recompensas com base no desempenho real dos atletas. O fundador Adam é membro da comunidade WolvesDAO e já concluiu uma rodada seed de 2 milhões de dólares, com investidores como 6th Man Ventures, Zee Prime, Sfermion, entre outros.

08 Trepa, @trepa_io

Trepa foca em previsões numéricas, permitindo que usuários apostem em valores específicos de indicadores macroeconômicos, recebendo recompensas proporcionais ao grau de acerto. Já captou cerca de 420 mil dólares em financiamento, liderado pela Colosseum, fundo criado por ex-chefe de crescimento da Solana Foundation.

A equipe da Trepa foi fundada em 2024 em Singapura, com membros de diversas áreas. Atualmente está em fase de beta público, permitindo que usuários escolham um tema de previsão (geralmente dados macroeconômicos ou financeiros, como taxa de inflação de um país, crescimento do PIB em determinado trimestre, etc.) e submetam previsões arrastando um slider ou inserindo valores específicos. Diferente dos mercados binários tradicionais, que só têm "certo/errado", a Trepa adota um mecanismo de recompensa contínua: quanto mais próximo o valor previsto do resultado real, maior a recompensa, e mesmo previsões imprecisas recebem retorno parcial.

09 Riscos regulatórios: a maior incerteza do setor

Analisando os oito projetos acima, nota-se que os mercados de previsão já apresentam diferenciação clara em design de produto e implementação técnica. Mas, independentemente do modelo, o maior desafio comum ainda é como a regulamentação define sua natureza legal.

Os mercados de previsão têm características inerentes de "especulação + apostas", sendo considerados setores sensíveis na maioria das jurisdições. Nos EUA, poucos projetos como Kalshi possuem licença regulatória, enquanto a Polymarket tenta construir um caminho legal via aquisições. A maioria dos projetos, porém, ainda opera em uma zona cinzenta regulatória.

Além disso, mesmo plataformas on-chain inevitavelmente enfrentam os seguintes riscos:

· Manipulação de mercado: grandes volumes de capital podem influenciar a direção dos preços, prejudicando a eficiência da informação

· Risco de oráculo: erros ou ataques às fontes de dados podem causar liquidações incorretas

· Segurança de contratos: algumas plataformas novas ainda não passaram por auditoria completa, expondo fundos ao risco de roubo

· Dificuldade de saída: alguns mercados têm liquidez limitada, podendo causar retenção de fundos

Pela experiência, não é recomendado apostar tudo em um único mercado de previsão, sendo melhor adotar uma estratégia diversificada de pequenas apostas para mitigar incertezas. Para iniciantes, recomenda-se começar por plataformas regulamentadas e com boa experiência de usuário, como a Polymarket.

Além disso, o maior obstáculo para iniciantes é entender o mecanismo de negociação e o uso da tecnologia. Nos mercados de previsão, fazer uma aposta não é tão simples quanto comprar ou vender; é preciso entender o que as probabilidades ou preços representam. Por exemplo, um preço de 0,20 significa que o mercado acredita haver 20% de chance de o evento ocorrer, o que exige certa habilidade para converter em odds tradicionais. Recomenda-se ler os guias para iniciantes das plataformas ou artigos educativos online para entender como calcular lucros e perdas em mercados binários.

10 Considerações finais: ferramenta ou variante especulativa?

Os mercados de previsão não são novidade. Já por volta dos anos 2000, muitos think tanks e economistas os viam como ferramentas para "integração de informações e formação de consenso social". Na prática, porém, nos últimos vinte anos, seja em cenários Web2 ou on-chain, os mercados de previsão nunca conseguiram uma adoção em massa. Por um lado, as barreiras regulatórias limitam o número de usuários; por outro, o caráter especulativo dificulta o apoio de instituições públicas.

O recente aquecimento de Polymarket e Kalshi pode ser apenas uma nova onda de interesse do capital por temas inovadores, ou talvez apenas uma ferramenta complementar de arbitragem de mercado. De qualquer forma, ainda está longe de ser uma força capaz de "mudar a estrutura do mercado".

O verdadeiro ponto de virada deste setor não está no formato do produto, mas nos limites institucionais. Até que sistemas completos de gestão de risco e critérios de acesso sejam estabelecidos, é preciso manter uma postura cautelosa e observadora.