Último discurso de Powell: riscos crescentes de queda no emprego e possível fim da redução do balanço

Na madrugada de quarta-feira no fuso horário GMT+8, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, fez um discurso sobre as perspectivas econômicas dos Estados Unidos e a política monetária.

Em seu discurso, Powell detalhou o papel do balanço patrimonial do Federal Reserve e sua função como ferramenta de política durante a pandemia. Ele revisou as operações políticas durante o período da pandemia, discutiu a situação econômica atual e as perspectivas da política monetária, além de enfatizar os esforços contínuos do Federal Reserve para manter a estabilidade econômica e financeira.

Ele destacou que, apesar de parte dos dados do governo terem sido adiados devido à paralisação do governo, os dados existentes indicam que as perspectivas para o emprego e a inflação mudaram pouco desde setembro. Ele enfatizou que, o Federal Reserve continuará ajustando a política monetária com base nas perspectivas econômicas e no equilíbrio de riscos, e não seguirá um caminho predefinido.

Powell também afirmou que, a redução do balanço pode terminar nos próximos meses. O objetivo do Federal Reserve é garantir que o sistema financeiro tenha liquidez suficiente para controlar as taxas de juros de curto prazo e a volatilidade do mercado monetário. Powell observou que as condições de liquidez estão se apertando, as taxas de recompra estão subindo e, em algumas datas, há pressões temporárias de liquidez. Ele enfatizou que, desde 2020, a experiência mostrou que o balanço patrimonial pode ser usado de forma mais flexível no futuro.

A seguir, trechos do discurso de Powell sobre as perspectivas econômicas e a política monetária.

Trechos traduzidos do discurso de Powell

Por fim, falarei brevemente sobre a situação econômica e as perspectivas da política monetária. Embora, devido à paralisação do governo, alguns dados oficiais importantes tenham sido adiados, continuamos revisando regularmente uma grande quantidade de dados do setor público e privado, que ainda estão disponíveis. Ao mesmo tempo, mantemos uma rede nacional de contatos por meio dos Federal Reserves regionais, de onde obtemos percepções valiosas que serão resumidas no “Beige Book” a ser publicado amanhã.

Com base nos dados atualmente disponíveis, pode-se dizer com justiça que, as perspectivas para o emprego e a inflação parecem não ter mudado muito em relação à nossa reunião de setembro, há quatro semanas. No entanto, os dados divulgados antes da paralisação do governo indicam que o ímpeto de crescimento da atividade econômica pode ser mais robusto do que o esperado.

Até agosto, a taxa de desemprego permaneceu baixa, mas o crescimento do emprego não agrícola desacelerou significativamente, o que pode ser parcialmente devido à redução da imigração e à queda na taxa de participação da força de trabalho, resultando em menor crescimento da força de trabalho. Em um mercado de trabalho com menor dinamismo e ligeiramente enfraquecido, os riscos de queda no emprego parecem ter aumentado. Embora os dados oficiais de emprego de setembro tenham sido adiados, as evidências existentes mostram que, os níveis de demissões e contratações permanecem baixos, a percepção dos residentes sobre oportunidades de emprego e a percepção das empresas sobre a dificuldade de contratação continuam diminuindo.

Enquanto isso, a taxa de inflação do núcleo das despesas de consumo pessoal (PCE) em agosto foi de 2,9% em relação ao ano anterior, um leve aumento em relação ao início do ano, principalmente devido ao aumento dos preços dos bens essenciais superando o resfriamento contínuo dos preços dos serviços habitacionais. Os dados e pesquisas existentes mostram que, o aumento dos preços dos bens reflete principalmente o impacto das tarifas, e não uma pressão inflacionária mais ampla. Consistente com esse fenômeno, as expectativas de inflação de curto prazo aumentaram de forma geral este ano, enquanto a maioria dos indicadores de expectativas de inflação de longo prazo permanece alinhada com nossa meta de 2%.

O aumento dos riscos de queda no emprego mudou nosso julgamento sobre o equilíbrio de riscos. Portanto, consideramos apropriado, na reunião de setembro, tomar novas medidas e avançar para uma postura de política mais neutra. No processo de equilibrar os objetivos de emprego e inflação, não existe um caminho isento de riscos para a política. Esse desafio também se reflete nas divergências das previsões econômicas dos membros na reunião de setembro.

Reitero que essas previsões devem ser entendidas como uma faixa de possíveis resultados, cujas probabilidades mudam à medida que novas informações surgem, sendo essa a base para a formulação dinâmica de políticas em cada reunião. Definiremos a política com base no desenvolvimento das perspectivas econômicas e no equilíbrio de riscos, e não seguindo um caminho previamente estabelecido.